И в третьих, что наиболее важно, ускорение темпов научно-технического прогресса привело к расширению количества проектов, конечной целью которых является коммерциализация новшеств. В этом случае, как отмечают специалисты консалтинговой компании «Егп$1&Уои炙, проблемы управления привлечением капитала в инновации являются одними из основных причин формирования направления экономической теории “Управление привлечением капитала”. Для привлечения инвестиций под рискованные и, в большинстве своем, не имеющие аналогов инновационно-инвестиционные проекты умение стороны, привлекающей инвестиции, выбирать оптимальный набор инструментов является необходимым, поскольку позволяет получать инвестиционные ресурсы на приемлемых условиях для реализации проекта. В современной экономической литературе понятие «инвестиционная привлекательность» достаточно размыто и характеризуется объединением целого круга показателей функционирования экономического объекта. В качестве примера стоит привести широко распространенную формулировку инвестиционной привлекательности И.А. Бланка: «Инвестиционная привлекательность компании (фирмы, проекта) (туе&теп* рге&гепсе оГ сотрашез, Ягтз, рпуес!) интегральная характеристика отдельных компаний (фирм, проектов) объектов предстоящего инвестирования с позиции перспективности развития, объема и возможности сбыта продукции, эффективности использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка инвестиционной привлекательности компаний (проектов) осуществляется при помощи методов маркетингового и финансового анализа и используется в процессе формирования инвестиционного портфеля [46]». Применение понятия инвестиционной привлекательности, на наш взгляд, дает комплексное представление о состоянии объекта (ИИП) при предъявлении строительным предприятием (реципиентом) инвестиционного предложения инвесторам: придерживаясь принципа экономической |
вестиционный потенциал" и “инвестиционная привлекательность”. Необходимо отметить, что проблемы управления инвестиционной привлекательностью экономических объектов существуют не только в России. За последние двадцать лет в зарубежной экономической литературе (особенно в США) все больше внимания уделяется направлению, называемому “Управление привлечением капитала” (Guide to Raising Capital) [124}. Данное направление развивается на стыке трех направлений экономической теории стратегического управления, финансового (инвестиционного) менед>юиента и управления проектами. Усиленное внимание процессам управления инвестиционной привлекательностью в зарубежной литературе вызвано тремя причинами. Во-первых, это резкое увеличение на развитых рынках инструментов привлечения инвестиционных ресурсов. Во многом появление именно многочисленных альтернативных вариантов привлечения ресурсов, привело к тому, что процедура выбора оптимального для реципиента, превратилась в не менее сложную задачу, чем задача оценю1 эффективности вложения капитала для инвестора. Во-вторых, резкий всплеск инвестиционной активности в странах с развивающимися рынками. Именно в этих странах из-за несоответствия предложения инвестиционных ресурсов и спроса, неразвитости рыночной инфраструктуры, индивидуальные действия инициаторов проектов имеют важное значение в успехе любого бизнеса. И в третьих, что наиболее важно, ускорение темпов научнотехнического прогресса привело к расширению количества проектов, конечной целью которых является коммерциализация новшеств. В этом случае, как отмечают специалисты консалтинговой компании «Ernst&Young», проблемы управления привлечением капитала в инновации являются одними из основных причин формирования направления экономической теории “Управление привлечением капитала”. Для привлечения инвестиций под рискованные и, в большинстве своем, не имеющие аналогов инновационноинвестиционные проекты умение стороны, привлекающей инвестиции, выбирать оптимальный набор инструментов является необходимым, поасольку 95 позволяет получать инвестиционные ресурсы на приемлемых условиях для реализации проекта. В современной экономической литературе понятие «инвестиционная привлекательность» достаточно размыто и характеризуется объединением целого круга показателей функционирования экономического объекта. В качестве примера стоит привести широко распространенную формулировку инвестиционной привлекательности И,А. Бланка; «Инвестиционная привлекательность компании (фирмы, проекта) (investment preference of companies, firms, project) интефальная характеристика отдельных компаний (фирм, проектов) объектов предстоящего инвестирования с позиции перспективности развития, объема и возможности сбыта продукции, эффективности использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка инвестиционной привлекательности компаний (проектов) осуществляется при помощи методов маркетингового и финансового анализа и используется в процессе формирования инвестиционного портфеля [46]». Применение понятия инвестиционной привлекательности, на наш взгляд, дает комплексное представление о состоянии объекта (ИИП) при предъявлении строительным предприятием (реципиентом) инвестиционного предложения инвесторам: придерживаясь принципа экономической рациональности, инвестор стремится получить максимальную выгоду от вложения капитала и убедиться в сравнительном преимуществе проекта, каким является превышение эффективности над альтернативными вариантами вложений. С другой стороны, часто неумение привлекающей инвестиции стороны улучшать возможности для участия инвестора в реализации проекта, а также обосновывать его выгодность, ведет к неоправданно жестю1м условиям получения инвестиционных ресурсов, что, в свою очередь, не допускает выполнение домостроительной компанией поставленных целей в ходе реализации инновационно-инвестиционного проекта. Учитывая это обстоятельство, следует рассматривать инвестиционную привлекательность с двух противоположных позиций экономического процесса инвестирования. Во-первых, это инвестор, для которого инвестицион96 |