|
Табл. 18 Сравнительная характеристика показателей методики ЮНИДО [21] Показатель 1.ЫРУ N61 Рге$еп1 Уа1ие 2.Ток (РР,РВР) Рау-Васк Репой Достоинства («.плюсы»)________________ -является аддитивной функцией -выступает в качестве главного критерия при наличии противоречий с другими критериями -характеризует рост фирмы в результате реализации проекта -имеет прозрачный экономико-финансовый смысл -учитывает масштаб инвестированных капиталов -неявно характеризует современную стоимость проекта -простота расчета и анализа -характеризует риск проекта -используется при быстрой отбраковке проектов -характеризует ликвидность, а не прибыльность проекта 3. Р1 (5К.К) —характеризует риск проекта РгоШаЬЛНу -простота и легкость расчетов 1лс1ех 4. Ня (АКК) -относительная простота расчетов Ассоип1т§ -близок к бухгалтерской схеме расчета Ка1е оГ нормы доходности КеШгп Недостатки («минусы»)_____ __ ______ -не предоставляет информации о резерве безопасности проекта -явная зависимость от ставки доходности, расчетного срока реализации проекта, прогнозируемых денежных потоков -не учитывает денежные потоки после Ток -чаше используется в виде ограничения -как правило, отсекает варианты с крупными первоначальными инвестициями -основной упор приходится на ближайшие периоды времени -не обладает аддитивностью -является вторичным, так как если №УХ). то Р1> 1 -не обладает аддитивностью -не может являться критерием оптимальности -не обладает аддитивностью явно зависит от ставки доходности и расчетного срока реализации проекта -результат К берется в среднем 5. я,* (1КК. ОСР) IШегпа! Кате оГ КеШт 0$со1ние<1 са$Н Яо^ геГит б-Явкмоаиф. (М1КК) МойШей 1п(ета1 Ка1е оГ ЯеШт -не требует априорного задания ставки доходности -не дает возможности манипулировать различными ставками доходности -выступает в качестве максимальной (предельной) цены капитала, связанной с данным проектом -дает информацию о резерве безопасности проекта -не зависит от масштаба проекта -нижняя граница гарантированной доходности проекта (маргинальная эффективность капитала) -темп прироста инвестированного капитала занижает я»н.моа*ф при я.„»я уравновешивает современную (Ак) и накопленную ($к) стоимость са$Ь Яо\у -постановка задачи цвн —► шах не имеет хб5 смысла -является относительной величиной -не учитывает масштаб инвестиций -может быть не единственным, но теория выбора отсутствует -не является средневзвешенной ценой капитала -не является аддитивной функцией -не дает информации в денежном выражении -не всегда существует -только для Т=1 является предельной величиной -ничего не говорит о росте благосостояния акционеров -не может быть динамичным (явн=соп51) -требует решения степенных уравнений -сравнение различных проектов не имеет смысла -не может быть использован при наличии я„ / = 1 ,Г завышает я,н модиф при я„„ «я |
!4» ПЗ Таблица 3.3. Сравнительная характеристика показателей методики ЮНИДО [21] Показатель 1. N P V Net Present Value 2.T0K (PP.PBP) Pay-Back Period 3. PI (SRR) Profitability Index 4. Hr (ARR) Accountirtg Rate of Return 5. c u (IRR, OCF) Internal Rate of Return Discounted cash flow return 6.0вНАГ<«ДИФ. (MIRR) Modified Internal Rate of Return ___ Достоннетаа («плюсы») -является аддитивной функцией -выступает в качестве главного критерия при наличии противоречий с другими критериями -характеризует рост фирмы в результате реализации проекта -имеет прозрачный экономико-финансовый смысл •учитывает масштаб инвестированных капиталов -неявно характеризует со^ем енную стоимость проекта •простота расчета и анализа -характеризует риск проекта -используется при быстрой отбраковке проектов -характеризует ликвидность, а не прибыльность проекта —харгкгеризует риск гфоекта •простота и легкость расчетов -относительная простота расчетов -близок к бухгалтерской схеме расчета нормы доходности -не требует априорного задания ставки доходности -не дает возможности манипулировать различными ставками доходности -выступает в качестве максимальной (предельной) цены капитала, связанной с данным проектом -дает информацию о резерве безопасности проекта -не зависит от масштаба проекта -нижняя граница гарантированной доходности проекта (маргинальная эффективность капитала) -темп прироста инвестированного капитала занижает сьн.иош». при Ов> q уравновешивает современную (Ar) и накогь ленную (Sr) стоимость cash flow Недостатки («минусы») -не предоставляет информации о резерве безопасности проекта -явная зависимость от с т а в т доходности, расчетного срока реализации проекта, прогнозируемых денежных потоков -не учитывает денежные потоки после Ток -чаще используется в виде ограничения -как правило, отсекает варианты с крупными первоначальными инвестициями •основной упор приходится на ближайшие периоды времени •не обладает яу1^итивностью -является вторичным, так как если NPV' Р1>1 -не обладает аддитивностью ______ 0. то -не может являться критерием оптимальности -не обладает аддитивностью явно зависит от ставки доходности и расчетного срока реализации проекта -результат R берется в среднем -постановка задачи 1ЛЭХ не имеет х«з смысла -является относительной величиной -не учить1вает масштаб инвестиций -может быть не единственным, но теория выбора рви отсутствует -не является средневзвешенной ценой капитала -не является аддитивной функцией -не дает информации в денежном выражении -не всегда существует -только для Т=1 является предельной величиной •ничего не говорит о росте благосостояния ащионеров -не может быть динамичным (qiu=const) -требует решения степенных уравнений -сравнение рвн различных проектов не имеет смысла -не может быть использован при наличии qi, t = VT завышает р>..мв№Ф. при q».. Вторая схема базируется на определение предельных погрешностей: А, Аг (3.15) |