64 К недостаткам предложенной О.Сагировой системы можно отнести, по нашему мнению, некоторую ее перегруженность показателями. В последнее время в специальной литературе предложен целый ряд методических подходов к проведению финансового анализа в целях экономической оценки эффективности функционирования предприятия. Освоение методов проведения финансового анализа способствовало тому, что данный подход стал широко использоваться при анализе самых разнообразных способов реформирования производственно хозяйственной деятельности предприятия [82,90]. В основе практически каждого из них лежит анализ различных финансовых коэффициентов, объединенных в несколько групп. Так, например, Л.Бернстайн [30], В.Бивер [139], Р.Брейли и С.Майерс[40], Б.Коласс [79], Э.Хелферт [130], а также Д.Шим и Д.Сигел [134] рекомендуют проводить анализ финансового состояния предприятия в следующей > последовательности. На первом этапе анализа производится расчет коэффициентов использования активов, в число которых входят состояние дебиторской задолженности, оборачиваемость товарно-материальных запасов, продолжительность операционного цикла и т.п., раскрывающих направление использования активов предприятия для получения доходов и прибыли. Затем определяются коэффициенты платежеспособности, отражающие способность предприятия погашать долги по мере наступления сроков платежа. К их числу, • в частности, относятся коэффициенты ликвидности, задолженности, отношения заемных средств к собственному капиталу и некоторые другие. Коэффициенты рентабельности, относящиеся к третьей группе, характеризуют прибыльность капиталовложений предприятия, являясь при этом индикатором его финансового положения и эффективности управления. К ним относятся такие • показатели как коэффициенты прибыльности реализации продукции, прибыльности на инвестиции и общую сумму активов и т.п. И в завершение анализа рассчитываются коэффициенты рыночной стоимости акций (прибыль на акцию, отношение цены к прибыли, показатели дивидендов), устанавливающие соотношение между стоимостью акций предприятия и |
капитала, норма прибыли, ликвидность и т.п. Показатели сферы сбыта, среди которых автор выделяет коэффициент поступления заказов, степень освоения рынка, эластичность цен, соблюдение сроков выполнения заказов, коэффициент действенности рекламы, составляют вторую группу. К третьей группе относятся показатели сферы материально-технического снабжения: доля успешных закупок, материалоемкость, оборачиваемость, длительность хранения, задержки в поставках, доля брака, а к четвертой, характеризующей сферу персонала интенсивность и производительность труда, уровень текучести кадров, коэффициент принятия на работу, количество уровней управления, возрастная структура и т.п. К недостаткам предложенной О.Сагировой системы можно отнести, по нашему мнению, некоторую ее перегруженность показателям*!, характеризующими производственный аспект, при полном отсутствии показателей, во многом определяющих техническую сторону деятельности предприятия, среди которых важное место занимают фондоотдача, степень износа основных фондов, удельный вес активной части оборудования и т.п. В последнее время в специальной литературе предложен целый ряд методических подходов к проведению финансового анализа в целях экономической оценки эффективности функционирования предприятия. Освоение методов проведения финансового анализа способствовало тому, что данный подход стал широко использоваться при анализе самых разнообразных способов реформирования производственно-хозяйственной деятельности предприятия [137,157]. В основе практически каждого из них лежит анализ различных финансовых коэффициентов, объединенных в несколько групп. Так, например, Л.Бернстайн [40], В.Бивер [272], Р.Брейли и С.Майерс [55], Б.Коласс [110], Э.Хелферт [254], а также Д.Шим и Д.Сигел [261] рекомендуют проводить анализ финансового состояния предприятия в следующей последовательности. На первом этапе анализа производится расчет коэффициентов использования активов, в число которых входят 71 72 дебиторской задолженности, оборачиваемость товарно-материальных запасов, продолжительность операционного цикла и т.п., раскрывающих направление использования активов предприятия для получения доходов и прибыли. Затем определяются коэффициенты платежеспособности, отражающие способность предприятия погашать долги по мере наступления сроков платежа. К их числу, в частности, относятся коэффициенты ликвидности, задолженности, отношения заемных средств к собственному капиталу и некоторые другие. Коэффициенты рентабельности, относящиеся к третьей группе, характеризуют прибыльность капиталовложений предприятия, являясь при этом индикатором его финансового положения и эффективности управления. К ним относятся такие показатели как коэффициенты прибыльности реализации продукции, прибыльности на инвестиции и общую сумму активов и т.п. И в завершение анализа рассчитываются коэффициенты рыночной стоимости акций (прибыль на акцию, отношение цены к прибыли, показатели дивидендов), устанавливающие соотношение между стоимостью акций предприятия и размером дивидендов, прибыли или балансовой стоимости на одну акцию. Д.Градов и Б.Кузин предлагают несколько иную последовательность проведения анализа финансового состояния предприятия, состоящего из трех этапов [228]. На первом этапе определяются показатели платежеспособности предприятия (коэффициенты ликвидности, чувствительности, автономности и маневренности собственных средств). На втором этапе рассчитываются показатели, характеризующие рентабельность собственных средств, продаж и т.п. На третьем этапе с помощью коэффициентов внутреннего темпа роста и оборачиваемости активов производится оценка деловой активности предприятия. Целью финансового анализа, по мнению авторов, является оценка структуры баланса предприятия и разработка мер по реструктуризации его статей в случае получения нежелательного результата Несомненным |