|
65 размером дивидендов, прибыли или балансовой стоимости на одну акцию. А.Градов и Б.Кузин предлагают несколько иную последовательность проведения анализа финансового состояния предприятия, состоящего из трех этапов [120]. На первом этапе определяются показатели платежеспособности предприятия (коэффициенты ликвидности, чувствительности, автономности и маневренности собственных средств). На втором этапе рассчитываются показатели, характеризующие рентабельность собственных средств, продаж и т.п. На третьем этапе с помощью коэффициентов внутреннего темпа роста и оборачиваемости активов производится оценка деловой активности предприятия. Целью финансового анализа, по мнению авторов, является оценка структуры баланса предприятия и разработка мер по реструктуризации его статей в случае получения нежелательного результата. Несомненным ф достоинством предложенной методики является то, что по некоторым показателям определены их пороговые значения. Примерно по такой же схеме предлагается проводить финансовый анализ Д.Стадником, А.Крутиком и А.Пименовой [85, 118]. Однако, в отличие от предыдущих, в систему оценки включены такие общеэкономические показатели как доля уставного капитала, приходящаяся на одного работника предприятия, стоимость и структура незавершенного производства в основных • средств, наличие нематериальных активов и т.п. Поскольку предложенная методика предназначена для использования внешними потенциальными инвесторами, то общеэкономические показатели, по мнению авторов, способствуют определению объективной рыночной цены предприятия. Кроме того, авторами предложен подход по приведению данных Ф бухгалтерского баланса к реальной рыночной стоимости активов с помощью индекса инфляции. А.Шеремет и Р.Сайфуллин предлагают проводить анализ финансового состояния предприятия при помощи комплексного подхода, последовательно осуществляя расчет по четырем уровням показателей [133]. Первый уровень |
72 дебиторской задолженности, оборачиваемость товарно-материальных запасов, продолжительность операционного цикла и т.п., раскрывающих направление использования активов предприятия для получения доходов и прибыли. Затем определяются коэффициенты платежеспособности, отражающие способность предприятия погашать долги по мере наступления сроков платежа. К их числу, в частности, относятся коэффициенты ликвидности, задолженности, отношения заемных средств к собственному капиталу и некоторые другие. Коэффициенты рентабельности, относящиеся к третьей группе, характеризуют прибыльность капиталовложений предприятия, являясь при этом индикатором его финансового положения и эффективности управления. К ним относятся такие показатели как коэффициенты прибыльности реализации продукции, прибыльности на инвестиции и общую сумму активов и т.п. И в завершение анализа рассчитываются коэффициенты рыночной стоимости акций (прибыль на акцию, отношение цены к прибыли, показатели дивидендов), устанавливающие соотношение между стоимостью акций предприятия и размером дивидендов, прибыли или балансовой стоимости на одну акцию. Д.Градов и Б.Кузин предлагают несколько иную последовательность проведения анализа финансового состояния предприятия, состоящего из трех этапов [228]. На первом этапе определяются показатели платежеспособности предприятия (коэффициенты ликвидности, чувствительности, автономности и маневренности собственных средств). На втором этапе рассчитываются показатели, характеризующие рентабельность собственных средств, продаж и т.п. На третьем этапе с помощью коэффициентов внутреннего темпа роста и оборачиваемости активов производится оценка деловой активности предприятия. Целью финансового анализа, по мнению авторов, является оценка структуры баланса предприятия и разработка мер по реструктуризации его статей в случае получения нежелательного результата Несомненным достоинством предложенной методики является то, что по некоторым показателям определены их пороговые значения. Примерно по такой же схеме предлагается проводить финансовый анализ Д. Стадии ком, А.Крутиком и А.Пименовой [117,225]. Однако, в отличие от предыдущих, в систему оценки включены такие общеэкономические показатели как доля уставного капитала, приходящаяся на одного работника предприятия, стоимость и структура незавершенного производства и основных средств, наличие нематериальных активов и т.п. Поскольку предложенная методика предназначена для использования внешними потенциальными инвесторами, то общеэкономические показатели, по мнению авторов, способствуют определению объективной рыночной цены предприятия. Кроме того, авторами предложен подход по приведению данных бухгалтерского баланса к реальной рыночной стоимости активов с помощью индекса инфляции. А.Шеремет и Р.Сайфуллин предлагают проводить анализ финансового состояния предприятия при помощи комплексного подхода, последовательно осуществляя расчет но четырем уровням показателей [260]. Первый уровень содержит показатели рентабельности капитала, производственных фондов, капиталоотдач и, оборачиваемости оборотных средств и некоторые другие. На втором уровне анализа определяются показатели финансовой устойчивости путем расчета коэффициентов иммобилизованных активов, автономии, обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и т.п. На третьем уровне осуществляется оценка ликвидности с разной степенью детализации. На четвертом уровне оценивается платежеспособность предприятия. При этом авторами был предложен подход по применению методов математического моделирования с использованием ценных подстановок для проведения финансового анализа Наиболее удачный, на наш взгляд, набор показателей, который может быть использован для оценки финансового положения предприятия в результате проведения реструктуризации, представлен в монографии 73 |