|
97 Internal Rate of Return, MIRR); дисконтированный срок окупаемости • инвестиций (Discounted Payback Period, DRR). При оценке эффективности альтернативных направлений соизмерение разноименных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к одному (обычно начальному) году. Поскольку доходы (расходы), полученные в разные годы даже при одинаковой их величине, имеют различную экономическую ценность, то при приведении экономических расчетов осуществляется дисконтирование, т.е. приведение всех затрат, результатов и эффектов к произвольной, но единой для каждой совокупности расчетов, точке отсчета. Путем дисконтирования определяется текущая стоимость будущих затрат и доходов. Поэтому норма дисконта иногда называется стоимостью капитала, которую часто определяют требуемой отдачей на капитал. Экономический смысл дисконта в сравнении денежных • сумм во времени норма упущенной прибыли за этот период. Величина дисконта для целей оценки эффективности реструктуризации не должна быть ниже ставки процента по банковскому депозиту, которая характеризует доходность альтернативного реструктуризации низкорискового источника получения прибыли — банковского депозита. Ниже приведены методики расчета предлагаемых показателей. 1. Чистый приведенный доход (ЧПД). В зарубежной литературе, также • как и в терминах Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция), утвержденных 21.06.1999 года министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ и Гос. комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике , этот показатель носит название чистой текущей стоимости. • Расчет чистой текущей стоимости возможных направлений реструктуризации осуществляется по формуле (2.2.3.). Она основана на сопоставлении суммы дисконтированных денежных вложений (1C), вычисляемых по формуле (2.2.1.), с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых в течение прогнозируемого срока |
114 окупаемости инвестиций (Payback Pеriod, PP); коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Ratе of Rеturn, ARR). При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разноименных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к одному (обычно-начальному) году. Поскольку доходы (расходы), полученные в разные годы даже при одинаковой их величине, имеют различную экономическую ценность, то при проведении экономических расчетов осуществляется дисконтирование, т.е. приведение всех затрат, результатов и эффектов к произвольной, но единой для каждой совокупности расчетов, точке отсчета. Путем дисконтирования определяется текущая стоимость будущих затрат и доходов. Поэтому норма дисконта иногда называется стоимостью капитала, которую часто определяют требуемой отдачей на капитал инвесторов. Экономический смысл дисконта в сравнении денежных сумм во времени норма упущенной прибыли за этот период. Ниже приведены ключевые идеи, лежащие в основе методов оценки инвестиционных проектов, использующих данные критерии. А. Метод приведенной стоимости основан на расчете интегрального экономического эффекта от инвестиционного проекта. Этот показатель выступает в качестве критерия целесообразности (или нецелесообразности) реализации проекта. В западной литературе, также как и в терминах Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция), утвержденных 21.06.1999 года Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ и Гос. комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике (далее Методических рекомендаций), этот показатель носит название чистой текущей стоимости (NPV). Расчет чистой текущей стоимости инвестиционных проектов осуществляется по формуле (3.8). Она основана на сопоставлении суммы дисконтированных денежных вложений (IC), вычисляемых по формуле |