|
98 (формула 2.2.2.). Поскольку приток денежных средств и инвестиций распределены во времени, они приводятся к настоящему моменту времени с помощью коэффициента дисконтирования (г). Допустим, делается прогноз, что инвестиция (1C) будет генерировать в течение t лет годовые доходы в размере Р1, Р2, ..., Pt, тогда общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) рассчитывается по формуле (2.2.2.) : (2.2.2.) Чистый приведенный доход рассчитывается как разность дисконтированных денежных поступлений и платежей, ожидаемых при проведении организационной реструктуризации предприятия за весь период : NPV = PV 1C ЧПД = Дн.ст. Вн.ст. (2.2.3.) Положительное значение ЧПД свидетельствует о целесообразности принятия рассматриваемого направления организационной реструктуризации, а при сравнении альтернативных направлений наиболее выгодным считается с большей величиной чистого приведенного дохода. Значение чистого приведенного дохода во многом определяется выбранной для расчета ставкой дисконтирования. Выбор ее значения зависит от таких факторов,как : ■ цели организационной реструктуризации и условия ее проведения ; ■ уровень инфляции; ■ альтернативные возможности вложения капитала; ■ социально психологические факторы ; ■ финансовые соображения и представления менеджеров и собственников предприятия. |
115 (3.6), с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых в течение прогнозируемого срока (формула 3.7). Поскольку приток денежных средств и инвестиций распределены во времени, они приводятся к настоящему моменту времени с помощью коэффициента дисконтирования (r), устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно [15] исходя из порогового значения рентабельности, выбранного для данного инвестиционного проекта. ∑= + = T t t t r I IC 0 )1( (3.6). Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение t лет годовые доходы в размере Р1, Р2, ..., Рt, тогда общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) рассчитывается по формуле (3.7): ∑= + = T t t t r P PV 0 )1( (3.7). Чистый приведенный доход рассчитывается как разность дисконтированных денежных поступлений и платежей, ожидаемых при реализации инвестиционного проекта, за весь инвестиционный период: NPV = PV IC (3.8). Положительное значение NPV свидетельствует о целесообразности принятия инвестиционного проекта, а при сравнении альтернативных проектов наиболее выгодным считается проект с большей величиной чистого приведенного дохода. В данном методе значение чистого приведенного дохода во многом определяется выбранной для расчета ставкой дисконтирования. Выбор значения этого показателя зависит от таких факторов, как: • цели инвестирования и условия реализации проекта; • уровень инфляции в национальной экономике; • величина инвестиционного риска; • альтернативные возможности вложения капитала; |