|
99 Необходимо отметить, что показатель ЧПД отражает прогнозную оценку изменения финансово экономического потенциала предприятия в случае принятия к реализации рассматриваемого направления организационной реструктуризации. 2. Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату расходам. Индекс доходности (PI) рассчитывается по формуле : Очевидно, что если : = ^(1+г) PI > 1, то направление следует принять к реализации; (2.2.4.) PI < 1, то направление следует отвергнуть; PI = 1, то направление является ни прибыльным, ни убыточным. Таким образом, превышение над единицей рентабельности инвестиций означает некоторую дополнительную доходность направления при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность инвестиций меньше единицы, означает неэффективность направления организационной реструктуризации при данной ставке процента. В отличие от чистого приведенного дохода индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в преобразования предприятия. Благодаря этому PI удобен при выборе одного направления из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения ЧПД (в частности, если несколько направлений имеют одинаковые значения ЧПД, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее то из них , которое обеспечивает большую эффективность вложений). |
117 Таким образом, превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной ставке процента. В отличие от чистого приведенного дохода индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. В. Метод аннуитета (от англ. annuity ежегодная рента). Метод текущей стоимости может использоваться также для оценки стоимости некоторых видов лицензий и ценных бумаг, для которых характерны аннуитетные платежи, т.е. постоянные по величине и регулярно совершаемые денежные платежи (А). В частности, если лицензия оплачивается по ставке роялти, то денежный поток будущих платежей по оплате лицензии представляет собой серию постоянных по величине и регулярно совершаемых денежных платежей (А). В этом случае показатель NVP определяет оценку стоимости лицензии (Рл): Рл = ∑= + T t t r A 0 )1( = A × ∑= + T t t r0 )1( 1 (3.10). Поскольку сумма ∑= + T t t r A 0 )1( является суммой членов геометрической прогрессии, то после преобразований получается выражение: ∑= + T t t r0 )1( 1 = t t rr r )1( 1)1( + −+ (3.11). |