|
продаж. Вторая дробь показывает эффектавность стратегии диверсификации. Положительный эффект будет достигнут, если S(a,E)>S(a,E ), т.е. дробь принимает отрицательное значение, а эффект от диверсификации по абсолютной величине на величину p(t) будет больше, чем эффект от стратегии без диверсификации. Данное условие требует, чтобы при любой стратегии и возникновении случайных изменений во внешней среде предприятие обладало минимально необходимой финансовой стабильностью. Как видно из сказанного, приведенные условия образуют двухзвенную систему критериев, обеспечивающую реализацию главной цели поддерживающей внутриотраслевой диверсификации. Они задают тот уровень экономических показателей, который должен быть обеспечен диверсификационной стратегией наряду с соответствием ее условиям производственных возможностей и рыночной привлекательности. Приведенные выше условия выражают качественную оценку диверсификации. Следующее третье условие играет роль количественного критерия и позволяет соизмерить различные стратегии диверсификации, приемлемые с позиции качественной оценки. • Максимум дохода на капитал по допустимым стратегиям т а xAR(ak)t где AR(o*)/ прирост дохода на капитал, получаемый в результате стратегии диверсификации по сравнению с доходом, получаемым от стратегии без диверсификации. Такой прирост для года t выражается как AR(t)=Rk(t)-R,(t), (4) где R*(t) доход на капитал в условиях стратегии диверсификации; R/(t) доход на капитал без диверсификации. 62 |
89 соответствовать минимальному уровню, обеспечивающему выживание предприятия. • Условие увеличения стабильности финансового положения: Sl(a „ E ')-S l(crl,En) Sk(ak, E ') S k(ak,E”)^ _ с7Г “ с /г»л---------р{} <2> Неравенство должно сохраняться в том же интервале времени, что и первое условие при различных стратегиях диверсификации. Первая дробь в левой части неравенства показывает эффективность стратегии, осуществлявшейся до диверсификации при появлении случайного состояния Еп. Эффективность определяется в виде относительного прироста продаж. Вторая дробь показывает эффективность стратегии диверсификации. Положительный эффект будет достигнут, если S(aJE)>S(a,E!), т.е. дробь принимает отрицательное значение, а эффект от диверсификации по абсолютной величине на величину p(t) будет больше, чем эффект от стратегии без диверсификации. Данное условие требует, чтобы при любой стратегии и возникновении случайных изменений во внешней среде предприятие обладало минимально необходимой финансовой стабильностью. Как видно из сказанного, приведенные условия образуют двухзвенную систему критериев, обеспечивающую реализацию главной цели поддерживающей внутриотраслевой диверсификации. Они задают тот уровень экономических показателей, который должен быть обеспечен диверсификационной стратегией наряду с соответствием ее условиям производственных возможностей и рыночной привлекательности. Приведенные выше условия выражают качественную оценку диверсификации. Следующее третье условие играет роль количественного критерия и позволяет соизмерить различные стратегии диверсификации, приемлемые с позиции качественной оценки. 90 ♦ Максимум дохода на капитал по допустимым стратегиям — max &R(crk){ (3) где AR(а*)/ прирост дохода на капитал, получаемый в результате стратегии диверсификации по сравнению с доходом, получаемым от стратегии без диверсификации. Такой прирост для года t выражается как Л/?(/)=/?< (/Ь Я Д О , (4) где R;(t) доход на капитал в условиях стратегии диверсификации; R/(t) доход на капитал без диверсификации. За весь период доход составит: *R = ± i j r ^ { E ”,t)pnt, (5) Л 2 где t=T,r+l,...,N Доход рассчитывается для периода от года осуществления диверсификации и до конца периода планирования, как среднегодовая величина. Доход рассматривается как величина, подверженная влиянию неопределенности он зависит от состояний внешней среды Еп, появляющихся с вероятностью p0(t). Соответствующее значение R(t) определяется как: (6 ) где Q(t) прибыль в году t за вычетом налогов; Sq (X) приведенная стоимость капитала за вычетом налогов, (1+а)<М) коэффициент дисконтирования прибыли к первому году при процентной ставке а. |