|
54 11 Поступления от реализации активов 12=11-10-9 Кэш-Флоу от инвестиционной деятельности 13 Собственный (акционерный) капитал 14 Заемный капитал 15 Выплаты в погашение займов 16 Выплаты процентов по займам 17 Банковские вклады ! 18 Доходы по банковским вкладам 19 Выплаты дивидендов 20=13+14-15-16-17+18-19 Кэш-Флоу от финансовой деятельности 21=22 (для предш. периода) Баланс денежных средств на начало периода .............. I 22=8+12+20+21 Баланс денежных средств на конец периода Оценка и выбор альтернатив являются завершающими этапами планирования инвестиций. Оценка сводится к градации степени достижения цели по каждой инвестиционной альтернативе, а выбор заключается в определении альтернативы с максимальным достижением цели и наименьшим риском. Основными инструментами механизма планирования инвестиций является портфельный анализ, прогнозирование денежных потоков. На основе прогнозов денежных потоков по альтернативным инвестициям рассчитывают показатели экономической эффективности и заполняют таблицу 2 .2 . Таблица 2.2. Сводные характеристики альтернативных инвестиций. Альтернативы инвестиций Цена капитала NPV Срок окупаемости Рентабельность инвестиций Стат. метод Динам. метод Стат. метод Динам. метод 1 . 2 . N . |
торым уже закончены проверка реализуемости объектов планирования инвестиций и оценка объектов инвестирования, проведенная в рамках стратегического планирования. Планируемые для включения в список альтернатив инвестиции должны быть упорядочены в плане по различным признакам (по срочности, функциям, происхождению объектов инвестиции). ч По срочности различают: вынужденные (связанные) объекты, по которым реализация инвестиций не может быть перенесена на другой период, т.е. они должны быть начаты или продолжены в течение планируемого периода; свободные объекты, которые могут быть перенесены на другой период, или вообще отменены. По функциям различают инвестиции зависимые, если их функции одинаковы, и независимые, если функции не одни и те же. Зависимые инвестиции иногда еще называют взаимоисключающими, т.к. одна из них может быть профинансирована. По происхождению объектов инвестиций выделяют внутренние и внешние. Внутренние поддерживают данную организацию. Внешние приобретение внешних объектов по отношению к организации. Оценка и выбор альтернатив являются завершающими этапами планирования инвестиций. Оценка сводится к градации степени достижения цели по каждой инвестиционной альтернативе, а выбор заключается в определении альтернативы с максимальным достиГ жением цели и наименьшим риском. Основными инструментами механизма планирования инвестиций являются портфельный анализ, прогнозирование денежных потоков. На основе прогнозов денежных потоков по альтернативным инвестициям рассчитывают показатели экономической эффективности и заполняют табл.3.2-1 Таблица 3.2-1 Сводные характеристики альтернативных инвестиций Альтернативы инвестиций Цена капитала NPV Срок окупаемости Рентабельность инвестиций Стат. метод Динам. метод Стат. метод Динам. Метод 1. 2. • ■ » N После этого составляют несколько списков альтернатив (в порядке убывания по каждому показателю эффективности), т.е. классифицируют в порядке предпочтительности. Таким образом, выбираются наиболее привлекательные инвестиции. Принятие решений (выбор альтернативы инвестиций) включает разработку схемы финансирования для определения потребности в привлекаемых средствах и обеспечение финансовой реализуемости выбранной инвестиционной альтернативы. Финансовая реализуемость есть обеспечение достаточным количеством денег каждого шага реализации проекта. Необходимым и достаточным условием финансовой реализуемости инвестиций является положительное значение на каждом шаге денежного потока величины накопленного сальдо. Основной задачей инвестиционного планирования является определение возможных источников финансирования, оценки платы за эти источники и рассмотрение связанных с этим взаимодействий с инвесторами. Потребность в финансировании складывается из затрат на осуществление инвестиций, привязанных к графику реализации инвестиционного проекта. Покрытие потребности в инвестициях подразделяется по видам и источникам финансирования (рис.3.2-7). |