|
63 Принципы планирования инвестиций \ Спецнфическ Стратегическое планиров ▼ Принципы экономической эффективности Альтернативность издержек Стоимость капитала Норма рентабельности Системность Участие * Непрерывность Гибкость Точность Рассмотрение всего жизненного цикла Моделирование денежных потоков Сопоставимость условий сравнения Положительность и максимум эффекта Учет фактора времени Учет предстоящих затрат и поступлений Сравнение «с проектом»и «без проекта» Учет существенных последствий проекта Учет наличия различных участников Учет потребности в оборотном капитале Учет влияния инфляции Учет влияния неопределенности и рисков Рис.2.6. Основные принципы планирования инвестиций Во-вторых, принцип альтернативности издержек базируется на маркетинговой ориентации выбора возможностей инвестирования, на концепции спроса, реализованной в виде рыночных стержневых компетенций. Теоретически перед фирмой открыто множество возможностей для инвестирования, но пригодны только те, которые соответствуют ее фирменным стержневым компетенциям, и которые она сможет обеспечить источниками финансирования и одновременно обещающие лучшую рентабельность вложений. По каждому варианту инвестирования сравниваются показатели рентабельности инвестиций с альтернативными вариантами по методу выбора, называемого «бинарными отношениями». |
пренебрегли ради инвестирования в другой проект, называются альтернативными издержками. Во-первых, это системное видение процесса планирования инвестиций, которое проявляется в нескольких аспектах. В контексте данного исследования оно проявляется в единстве внешней среды, составляющей основу для применения концепции взаимодействия [265]; выработки стратегических прогнозов организации и выбора стратегии инвестирования. Внешняя среда РСК Анализ и прогнозЛ р ЫНочных стержневых компетенций ► Альтернативы возможностей Продукговор ЫНочный портфельная КФПР ► Решение Внутренняя среда ФСК Анализ и прогноз фирменных стержневых компетенций КФПР Планир ование инвестиций рис.3.1-1. Прогноз стратегической конкурентной позиции РСК Пояснения к рис.3.1-1: рыночные стержневые компетенции т. е. набор умений, навыков, знаний, необходимых для успешной конкуренции на рынке в течение длительного периода времени; ФСК фирменные стержневые компетенции; КФПР ключевые факторы принятия решения. Во-вторых, принцип альтернативности издержек базируется на маркетинговой ориентации выбора возможностей инвестирования, на концепции спроса, реализованной в виде рыночных стержневых компетенций. Теоретически перед фирмой открыто множество возможностей для инвестирования, но пригодны только те, которые соответствуют ее фирменным стержневым компетенциям, и которые она сможет обеспечить источниками финансирования и одновременно обещающие лучшую рентабельность вложений. По каждому варианту инвестирования сравниваются показатели рен варианту инвестирования сравниваются показатели рентабельности инвестиций с альтернативными вариантами по методу выбора, называемого «бинарными отношениями». Прогноз долгосрочной конкурентной позиции слагается из: анализа факторов внешней среды, влияющих на создание конкурентного преимущества (формирование рыночных стержневых компетенций); измерения успешных компаний по методу benchmarking и формирование собственных стержневых компетенций (benchmarking метод для повышения эффективности бизнеспроцессов внутри организации, основанный на изучении и использовании опыта мировых и отраслевых лидеров в данной области); выработка альтернатив (возможностей) продуктоворыночный портфель инвестиций и выбор альтернатив инвестиций для составления списка инвестиций с обоснованием ключевых факторов принятия решений КФПР. Вторым принципом планирования инвестиций является стоимость капитала (или стоимость денег во времени). Издержки на привлечение капитала, которые должны быть ниже величины рентабельности инвестиций, в противном случае инвестиции не эффективны. Данный принцип базируется на общем подходе оптимизации результатов деятельности полей бизнеса организации, классифицируемых по принципу затраты результаты. Как известно [2], выделяют следующие поля бизнеса: центры затрат, центры прибыли и центры инвестиций, в которых устанавливают контроль ответственности за расходованием ресурсов. В теории финансового менеджмента подробно рассматривается вопрос о финансовом леверидже (рычаге), который также может быть рассмотрен как теоретическая основа реализации принципа стоимости капитала. Третий принцип планирования инвестиций может быть охарактеризован как требуемая (заданная) рентабельность инвестиций. инвестиций осуществляется с использованием общих моделей планирования и специальных моделей планирования инвестиций: • модели определения оптимальной инвестиционной программы при заданных бюджете и производственной программе; • модели, синхронизирующие инвестиционную и финансовую программы; • модели, синхронизирующие производственные и финансовые планы с различными альтернативами финансирования. В качестве основных принципов планирования инвестиций принимаются следующие: • принцип альтернативности издержек базируется на маркетинговой ориентации выбора возможностей инвестирования, на концепции спроса, реализованной в виде рыночных стержневых компетенций. • принцип стоимости капитала (или стоимости денег во времени) издержки на привлечение капитала должны быть ниже величины рентабельности инвестиций, в противном случае инвестиции не эффективны. • принцип рентабельности инвестиций основан на теории финансового левериджа. Уровень рентабельности инвестиций это тот минимальный уровень доходности, который способен заинтересовать инвестора, это альтернативные издержки на инвестирование в данный проект, по сравнению с другими проектами, имеющими равные величины риска. 6. Инвестиционная активность базируется на соединении следующих методологических аспектов (подходов): 1) стратегического; 2) ресурсного; 3) инновационного; 4) маркетингового. Сущностное и функциональное единство этих аспектов детерминирует необходимость комплексного анализа и синтеза проблем стимулирования инвестиционной активности, методических принципов формирования адекватных стратегических инвестиционных решений в области |