|
% 65 деятельности полей бизнеса организации, классифицируемых по принципу затраты результаты. Как известно [7], выделяют следующие поля бизнеса: центры затрат, центры прибыли и центры инвестиций, в которых устанавливают контроль ответственности за расходованием ресурсов. В теории финансового менеджмента подробно рассматривается вопрос о финансовом леверидже (рычаге), который также может быть рассмотрен как теоретическая основа реализации принципа стоимости капитала. Третий принцип планирования инвестиций может быть охарактеризован как требуемая (заданная) рентабельность инвестиций. Требуемый уровень рентабельности это гот минимальный уровень доходности, который способен заинтересовать инвестора, это альтернативные издержки на инвестирование в данный проект, по сравнению с другими проектами, имеющими равные величины риска. Этот принцип имеет в своей основе общие принципы теории экономической эффективности, инвестирования, целевой ориентации и выбора стратегии в соответствии с рыночными процессами и приоритетами промышленной политики организации. Требуемая рентабельность инвестиций обычно оценивается по инвестициям с равными вероятностями рисков. Кроме планирования инвестиций, принцип требуемой рентабельности инвестиций является ориентиром в дивидендной политике. Здесь рентабельность выступает в роле уровня издержек чистой прибыли, для выплаты дивидендов по акциям. Методы планирования инвестиций базируются на принципах планирования инвестиций. К ним относятся методы прогнозирования, оптимизации финансовых и коммерческих расчетов и др. Классификация методов прогнозирования, применяемых в практике планирования инвестиций, представлена на рис.2 .8 . Методы прогнозирования используются для предвидения изменений и последствий влияния внешней и внутренней среды на организацию и подразделяются на количественные и качественные. К качественным методам прогнозирования относятся методы экспертных оценок, использующиеся для прогноза спроса. С помощью этих методов определяют, как изменится объем и структура продаж в зависимости от цены товара, местонахождения и уровня доходов клиентов и других факторов. |
варианту инвестирования сравниваются показатели рентабельности инвестиций с альтернативными вариантами по методу выбора, называемого «бинарными отношениями». Прогноз долгосрочной конкурентной позиции слагается из: анализа факторов внешней среды, влияющих на создание конкурентного преимущества (формирование рыночных стержневых компетенций); измерения успешных компаний по методу benchmarking и формирование собственных стержневых компетенций (benchmarking метод для повышения эффективности бизнеспроцессов внутри организации, основанный на изучении и использовании опыта мировых и отраслевых лидеров в данной области); выработка альтернатив (возможностей) продуктоворыночный портфель инвестиций и выбор альтернатив инвестиций для составления списка инвестиций с обоснованием ключевых факторов принятия решений КФПР. Вторым принципом планирования инвестиций является стоимость капитала (или стоимость денег во времени). Издержки на привлечение капитала, которые должны быть ниже величины рентабельности инвестиций, в противном случае инвестиции не эффективны. Данный принцип базируется на общем подходе оптимизации результатов деятельности полей бизнеса организации, классифицируемых по принципу затраты результаты. Как известно [2], выделяют следующие поля бизнеса: центры затрат, центры прибыли и центры инвестиций, в которых устанавливают контроль ответственности за расходованием ресурсов. В теории финансового менеджмента подробно рассматривается вопрос о финансовом леверидже (рычаге), который также может быть рассмотрен как теоретическая основа реализации принципа стоимости капитала. Третий принцип планирования инвестиций может быть охарактеризован как требуемая (заданная) рентабельность инвестиций. Требуемый уровень рентабельности это тот минимальный уровень доходности, который способен заинтересовать инвестора, это альтернативные издержки на инвестирование в данный проект, по сравнению с другими проектами, имеющими равные величины риска. Этот принцип имеет в своей основе общие принципы теории экономической эффективности, инвестирования, целевой ориентации и выбора стратегии в соответствии с рыночными процессами и приоритетами промышленной политики организации. Требуемая рентабельность инвестиций обычно оценивается по инвестициям с равными вероятностями рисков. Кроме планирования инвестиций, принцип требуемой рентабельности инвестиций является ориентиром в дивидендной политике. Здесь рентабель-ф ность выступает в роли уровня издержек чистой прибыли, для выплаты дивидендов по акциям Создание фундаментальной концептуально-методологической основы принятия стратегических инвестиционных решений предполагает научное построение системы целей инвестиционного менеджмент-маркетинга. Процеюс целеполагания является неотъемлемой частью системного подхода, рассматривающего инвестиционную деятельность как интегрированную совокупность взаимосвязанных и взаимозависимых элементов, способную обеспечить достижение системного (синергетического) эффекта. Применительно к инвестиционной деятельности системный подход позволяет избежать односторонности процесса управления, достичь необходимой согласованности и сбалансированности решений. Система целей инвестиционного менеджмент-маркетинга призвана регулировать этот процесс с позиций системной целесообразности. Она имеет многоуровневую иерархическую структуру, в соответствии с которой достижение целей нижележащих уровней обеспечивает достижение вышележащих. При построении такой инвестиций осуществляется с использованием общих моделей планирования и специальных моделей планирования инвестиций: • модели определения оптимальной инвестиционной программы при заданных бюджете и производственной программе; • модели, синхронизирующие инвестиционную и финансовую программы; • модели, синхронизирующие производственные и финансовые планы с различными альтернативами финансирования. В качестве основных принципов планирования инвестиций принимаются следующие: • принцип альтернативности издержек базируется на маркетинговой ориентации выбора возможностей инвестирования, на концепции спроса, реализованной в виде рыночных стержневых компетенций. • принцип стоимости капитала (или стоимости денег во времени) издержки на привлечение капитала должны быть ниже величины рентабельности инвестиций, в противном случае инвестиции не эффективны. • принцип рентабельности инвестиций основан на теории финансового левериджа. Уровень рентабельности инвестиций это тот минимальный уровень доходности, который способен заинтересовать инвестора, это альтернативные издержки на инвестирование в данный проект, по сравнению с другими проектами, имеющими равные величины риска. 6. Инвестиционная активность базируется на соединении следующих методологических аспектов (подходов): 1) стратегического; 2) ресурсного; 3) инновационного; 4) маркетингового. Сущностное и функциональное единство этих аспектов детерминирует необходимость комплексного анализа и синтеза проблем стимулирования инвестиционной активности, методических принципов формирования адекватных стратегических инвестиционных решений в области |