|
Следует отметить различие в прогнозировании денежного потока для целей планирования инвестиций в зарубежных и отечественных публикациях [81]. В зарубежных методиках отсутствует разграничение потоков по различным видам деятельности (текущая, финансовая, инвестиционная), что имеет место в отечественных методиках [81]. Разграничение соответствует целям моделирования денежного потока для обоснования эффективности инвестирования и получения информации о генерировании дохода и источниках эффективности (приращение доходов и расходов от инвестирования). Денежные потоки выражаются в текущих прогнозных ценах и в разных валютах. Планирование инвестиций как процесс стратегического решения основывается на информации прогнозного характера, так называемых сведениях-прогнозах двух типов: во-первых, это прогнозы влияния, отражающие влияние инвестиционного решения на стратегические цели, а во-вторых, прогнозы развитие ситуации, достаточно независимая информация для менеджеров, принимающих решения. Планирование инвестиций использует ряд прогнозов влияния и прогнозов развития ситуации [18]. Прогнозы потребления ресурсов основываются на нахождении кривой опыта, прогноз потребления ресурсов и объема продаж основываются на знании концепции жизненного цикла продукта. Методы оценки эффективности инвестиций базируются на информации прогноза денежных средств. К ним относят методы оценки по: 1. чистой приведенной стоимости; 2 . периоду окупаемости; 3. рентабельности инвестиций (учетной доходности); 4. внутренней доходности. Чистая приведенная стоимость ожидаемых потоков средств (NPV) NPV = I CFt / (1+г)‘J0. Период окупаемости (РР) количество лет, при котором SCFt /(l+ r)» -J0 = 0. Индекс рентабельности (RI) Rl = IC F t/(l+ r)‘ : J0. Внутренняя норма доходности инвестиций (IRR) равна г, при которой |
тежей определяют чистую приведенную стоимость инвестирования NPV. N P V ^ C F t/O + ry -J o где г ставка приведения (норма доходности, стоимости капитала), J0инвестиционные издержки. Следует отметить различие в прогнозировании денежного потока для целей планирования инвестиций в зарубежных и отечественных публикациях [114]. Разграничение соответствует целям моделирования денежного потока для обоснования эффективности инвестирования и получения информации о генерировании дохода и источниках эффективности (приращение доходов и расходов от инвестирования). Денежные потоки выражаются в текущих прогнозных ценах и в разных валютах. Планирование инвестиций как процесс стратегического решения основывается на информации прогнозного характера, так называемых сведениях-прогнозах двух типов: во-первых, это прогнозы влияния, отражающие влияние инвестиционного решения на стратегические цели, а во-вторых, прогнозы развитие ситуации, достаточно независимая информация для менеджеров, принимающих решения. Планирование инвестиций использует ряд прогнозов влияния и прогнозов развития ситуации [237]. Прогнозы потребления ресурсов основываются на нахождении кривой опыта, прогноз потребления ресурсов и объема продаж основываются на знании концепции жизненного цикла продукта. Методы оценки эффективности инвестиций базируются на информации прогноза денежных средств. К ним относят методы оценки по: 1. чистой приведенной стоимости; 2. периоду окупаемости; 3. рентабельности инвестиций (учетной доходности); 4. внутренней доходности. Чистая приведенная стоимость ожидаемых потоков средств (NPV) N P V ^C F t/O + rZ -Jo . Период окупаемости (РР) количество лет, при котором I CFt / (1+г)* J0= 0. Индекс рентабельности (RI) Rl = SCFt /(1+r)‘ : J0. Внутренняя норма доходности инвестиций (IRR) равна г, при которой I CFt / (1+г)‘ + S / (1+г)1=0. где S остаточная стоимость активов. Если годовые доходы равны (CFi = CF2= ... = CFt), а число шагов (t) становится неопределенно большим, то формулу IRR можно записать следующим образом: г = CFt / J0 Основной проблемой прогнозирования денежных потоков является выбор нормы дисконта (г), выражаемого в процентах или долях единицы. Выбор ставки дисконтирования определяет, таким образом, стоимость капитала (процентная ставка привлечения капитала), риском, инфляцией и другими производными от времени факторами. При этом, ставка дисконтирования влияет на эффективность за195 |