|
* Таблица 5 Сравнительный анализ методов, используемых в рамках коммерческого подхода Сравнительные характеристики Метод замещения Метод нулевого (фиктивного ликвидационного) баланса Показатель оценки стоимости предприятия Чистая стоимость замещения актива Пулевая стоимость Алгоритм расчета на базе статической балансовой теории Ч С З Ца-Ифу-Иэ-ИФ . где ЧСЗ чистая стоимость замещения актива; Ца цена аналоговых активов на рынке; Ифу функциональный износ; Иэ экономический износ; Иф физический износ. НСЧА СЧАо * (СЧАр СЧАо) СЧЛр рыночная стоимость чистых активов НСЧП = СЧПо +<СЧП р СЧАо) Используемая концепция оценки активов Футуристическая футуристическая Недостатки метода -Замена отдельных видов активов на открытом рынке может оказаться весьма затруднительной. -Могут возникнуть трудности даже при замене основных средств, поскольку приходится делать выбор между оценкой новых или бывших в употреблении средств с тем же сроком службы и оценкой стоимости замены технологически эквивалентными активами. -Сумма отдельных активов фирмы, как правило, не равна стоимости предприятия в целом. -Не отражает прибыль, которую может получить предприятие в будущем от использования своих активов. -Необходимость привлечения дополнительных данных о рыночной стоимости активов. -Трудоемкость. -Необходимость наличия информации о рыночных ценах. -Не отражает прибыль, которую может получить предприятие в будущем от использования своих активов. -Не показывает время окупаемости инвестиций. ' Преимущества метода -В большей степени отражает стоимость предприятия в сравнении с имущественным подходом. -Пригоден, для оценки предприятий в условиях инфляции. -Применима, для прогнозирования перспектив развития предприятия. -Возможность разграничения результатов деятельности управленческого аппарата и эффекта от изменения цен. -Отражает нулевую рыночную стоимость. -Не требует применения метода «пробки». -Относительная простота. -Возможность компьютерной реализации в рамках существующих бухгалтерских программ. -При определенных допущениях позволяет учесть риск (риск потери активов, риск потери обязательств). иго |
Таблица 1.4 авнительный анализ методов определения стоимости предприятия на базе имущественного подхода тельные /гики Метод балансовой стоимости l»lll»IUlll^ Метод скорректированной балансовой Метод действительной стоимости по стоимости Б. Колассу 1 Показатель оценки стоимости предприятия __ ______________ 2 ________________ Чистая балансовая стоимость (ЧБС) Стоимость чистых активов (СЧА) Стоимость чистых пассивов (СЧП) 3 **.Ill.......... . Алгоритм расчета на базе статической балансовой теории > > Ии** Скорректированная чистая балансовая стоимость (СЧЕС) Скорректированная стоимость чистых активов (ССЧА) А И П -О, действительная стоимость Бухгалтерские активы где П ~~ переоценка фондов предприятия. ССЧА = А И Л СЧА = (СА СД8, Ск«6 '+ Ск98 ) непроизводственные активы активы не Д19 СЧП К86 Д19 КУК, инн СЧБС = СЧБС I 1 ссчп• 1 ~ W ~11 IQ Смешанная включаемые в актив гвител ьная стоимость брутто [103, с. 510) Бухгалтерские активы II йм Результат Скорректированные активы задолженность кредиторская Ч истые скорректированные активы (ЧСА) [103, с. 509]. АЧСА = ЧСА ЧСП Смешанная 1 '0 о 10 Базируется на уже известных данных. Простота. Легкая реализуемость. й I 11 II IIIIII <111111111111 —————...... Не позволяет определить рыночную стоимость предприятия. Не отражает прибыль, которую получает и может получить предприятие в будущем от использования своих активов. I 44 »«41♦ <♦ <♦ <н и <н^.«.н 1»14>НН1« н*« ин н«< ♦< и <-Г* гаолнца г.у «м< <м» и 1*4» н н И4М» I** Ч* НМ' и и и ♦» и и •*< «41 •»•»•••*' ' life ♦ ►♦< M*4*4i4<4 «>н 4. н п к 11411ц».......... аи> аг4м< п «»<мм<***' и* 1« »и'*« ♦►•-и ами< и* »4i »«цнн« амм< г— М «I iMi и н н н II II II I**'*'11 *1 п и it it it it till к « »1 ................*< <«4inii t ц ««• «м^*<4< ц ц ц ц и<< и <<« «i«i<4< и и и и и «4*< ♦<♦»««•'•'•'•'•'•ii<*<%.4 •< 1М< «< Н Н «< Н М < «< К*4 Л М< М4»1< <м<*. •►•►И I 4 а»1*4м< аа*» • I н ♦> аа*м>н 1мм< и»**'♦• и 4) н н .................................. н «и «на.», ц ..................................................................... 4141441 4*41 НК m»M'»'H4i«Hi4*««iM'<1 *4»« И4< ► МП К •< « 4М»*****4'*И< •►* */.♦ . iw* ***' i<4i im«**4*i<*< ♦< *•*< mh>4i>Ii ц i> *мм*4<♦ 1 te«< «< Н 4< 4< 4< *И4»1>* »> «I *>«м< а»*м> «м* •**»♦'*»♦**><> 4>4 Я*<ПК*H4MI4W* ЩЦ ШНИ!»**»•'«ша«4а4а4На*iHMitHHUHHHiИн«нни.................................................................................................................................................... ............................................................................................../*/>Щ..................................................ции*................................................... ......*а*............................................................................................... и*шмиинии,i,«<4»~«•h«wmmi«mm<*<•<♦<«гнi .'достатки метода "тая стоимость замещения актива I 41 н« Н И4*4* *•*.•< «< 4< 4М<4а»<Н4<Н»**** * *4<««м<«н ^_и р«м< цпн и М» н н и н н 1Н< « < 1111 ♦.♦м»4<> 4<нннпн1> аш н ****4< н н«м< И4Й’ Ы1Н11ць*ч I.«. MlililRH» И к* Н И 1*ннаФ И ЧСЗ-14 -Ифу ~И,~Иф, где ЧСЗ чистая стоимость замещения актива; LL цена аналоговых активов на рынке; *Тфу И., экономим кии износ; И,1» ~ нкциональныи износ; LI 4 «. » НИ 41 Л И Н И< *♦*' износ.пгт г цгиг и ам'Нпа^К и ам< *** пи н ц ц^4>н и ни н »»ii н п п» *' ih»«m .............................................................................................♦ ' И 1И<4< и*»и ♦ • Н«4«м< Н I <4 • 4< ♦' ♦' «< *'4ММ< Н Н Н4< •' ♦' ♦'*' •*' ♦ ►• *'Н Н <• СЧЛ<, ~ стоимость чистых активов в базовом периоде по данным баланса; И ннн 44«*«14<н ам> / может оказаться весьма шруднительной. Могут возникнуть трудности даже при замене основных средств, поскольку приходится делать выбор между j новых или бывших в употреблении средств с / / гем же сроком службы и оценкой стоимости замены технологически эквивалентными активами, Сумма отдельных активов фирмы, как правило, не равна стоимости предприятия в целом. которую может получить предприятие в будущем от использования своих активов. 1Г > / / р рыночная стоимость чистых активов ликвидационные издержки; налоговые платежи< И Н I4I II II II II К ЦП*** ИМ1II Mil 1<*К IIIIIIIIIIII1Й' И *Ф**«14в4в4в4Н*1 <*** И И И И И II I 1 »< 14» Mlt ft* * ННЧМММ<4*4< НИ ........................................................................................................................................................................................... ..... «Г* H4<4MI4<4<4M М' п аап п и и*................................................................................................... . ц М4^' Н Н ННН >i4M'H4»<»**4I IM*4< IMi Н • ' ***<Н КМ4» истическая....................... Н 1м<4,1, к м4м, й< WЙ1«М1 IIIIIIII4<*-И И414И1 НИИ*«Hi Н н НII И4ИИИ>4Ь* И H«i Ц-Ц М4' ть наличия 1>«М< Н Н4»1М1 а.................. ..... •4Н1 НН M4Mi4*4< H4<4*f Ml Н Н <4* •* I<4MMMMI4MI4<4< <М»4<4ММ► НН44414М'4t*<Н4МММ<М<НН4<Н К I• 4'4***М»4 «< 1ЦИИ о рыноч ных °х. / У отражает прибыль, которую может получить предприятие в будущем от использования своих активов. Не показывает время окупаемости инвестиций. ходимость привлечения дополнительных данных о рыночной стоимост и активов, доемкость.VH Ч4»ы Ы 1<4< И ММИ1«4Ц«»‘<1 И И И И > П < « »М4 *414< H4i IMM'I'I» М4^<» /4 4» 4i 4i»i‘ »i ( 4» ................................ м<.4< КН н *<М*1М<«М11<4> »И,м»«< <• •'♦* «Н4М'««< im< М«4< HSH и «<4Й1 IIШМ14МММ1 И4<« « Г1М4>НН-Л <ЫМ'4«1 •• •• ■*( •• НН4Ш ................................................................ ......... ц ц n-r4t<< ................................. ....................... ..................................... .... .................... ................................................................ ..... i «й^< 4г/г/г М*4м*4*4*^*^г /4/и*/г A > 4М< 4М<*ММ< /Mr /МИ 4/4М/А< »/иА> /М** ** ^/МММММММИ^^/А* 4МММММ< *4>4/4М*4М>4Мг 4г ♦ < 4» •» 1*41 К 4 <4 <4 < М.*<М' 4^ МА< /М"4ММ< А А< А» < <* *4 • /^ МА А» • ♦ *»/„/.< <> 4» / 4и 4.14.14.» AM» А> Н <*44*«4i И >М< А> 4М> 4»*»* W «'44 »'»'»> А> А» <1 Н*Н •* К * ЛЙ4 *мг /^ > * 4**< А< Преимущества метода I 4I4< II «•< <<41 »4<4* «<• К »»< К « 1< «<•<►«« « • м. .41 И4< «Ml «<1 **4< «»«<4«4< K4 Пригоден дзя оценки предприятий в условиях инфляции./ / / Z / I / ма дзя прогнозирования перспектив развития Возможность разграничения результатов деятельности, управленческого аппарата и эффекта от изменения цен. "4<4 «4М<» <«ИИ»И < ф»И И»ММ"*«4МММ**»41^*И1 К 1й4<4»*»4*4* *<*•» и 4*4*4*41441 / ажаст нулевую рыночную стоимость. Не требует применения метода «пробки.». Относительная простота. Возможность компьютерной реализации в рамках су ществующих бу хгалтерских программ. определенных допущениях позволяет учесть риск (риск потери активов, риск потери обязательств),*^4 1 II Г 1 I Т V Т жг~г—....................................... .................... I I у Т Т й‘ ИК4Д <« IIIIIU4»4'I'I'4IIII <1 !►*> I t 4« •< •»И4<****1< « << •' Ч •«/« I * ....................... .. ............ ............................. «*4«Ч>*4*И1 МВШ<4***«**4< И!'* «»« 1< 54 |