|
63 Ь=п-(У ху)-(У х) -(Уу) ; (10) п ( 1 х ! ) ( 1 х ) 2 где пчисло предметов наблюдения. Определим величину дохода по тренду в нашем примере (таблица 15). Таблица 15 Расчет трендовой кривой, определяющей величину чистого дохода предприятия X Y X ’ XY 1 0,7 1 0,7 2 0,8 4 1,6 3 0,9 9 2,7 4 1,1 16 4,4 Х=10 Y=3,5 X 2 =30 XY =9,4 b = 4*9.4-10*3.5 =37.6-35 = 2,6 =0,13 4 * 3 0 10 120-100 20 а =3.50.13*10 = 2.2= 0,55 4 4 у; = 0,55 + 0,13 *Xi yi =0,55+0,13 = 0,68 у2= 0,55+ 0,13*2 = 0,81 уз=0,55+ 0,13*3 = 0,94 у4=0,55+0,13 *4=1,07 По этим двум точкам yi и у4 строится трендовая кривая, по которой определяются прогнозные значения чистого дохода (приложение 1). Рассмотренные методы требуют наличия информации за предыдущие периоды. Причем для построения уравнения регрессии необходимо иметь в |
* Ф 124 * ф у— 1,62 + 1,47 = 3,09 По этим двум точкам Y] и У7 строится трендовая кривая, по которой определяются прогнозные значения чистого дохода (Приложения 17-19). Расчеты проведены с помощью пакета прикладных программ MICRO ST АТ . Рассмотренные методы требуют наличия информации за предыдущие периоды. Причем для построения уравнения регрессии необходимо иметь в наличии длинный динамический ряд. В то же время использование короткого ф ф динамического ряда существенно снижает качество прогнозирования s ф показателей прибыли. На необходимость использования доходного подхода обращает внимание Соколов Я.В.: «При аудиторской проверке оценка активов должна представлять дисконтированную прибыль фирмы, что дает возможность отражать реальность значительно точнее, чем при использовании исторических (себестоимость) или будущих цен» [183, с. 69]. Доходный подход и в частности, концепция дисконтированных денежных потоков имеет важнейшее значение в оценке инвесторами всей деятельности предприятия, или собственниками частных предприятий, ее использование для оценки отдельных видов активов предприятия, но вызывает сомнение по следующим причинам: 1. Ожидаемые денежные поступления в целом подчиняются вероятностным распределениям, которые зависят от конкретных методов их прогнозирования. 2. Ряд методов прогнозирования носит субъективный характер (например, методы экспертных оценок). 3. Ставки дисконта следует скорректировать с учетом фактора риска, а результаты таких расчетов трудно разъяснить инвесторам. Для расчета СЧП возможно применять метод нулевого баланса. Можно выделить следующие этапы составления нулевого баланса: |