бесперебойное функционирование международной финансовой системы. Государственные органы могут заявить о своей поддержке других инициатив частного сектора, направленных на повышение стабильности с помощ ью мер саморегулирования или совершенствования финансовой инфраструктуры. Одним из последних примеров этого служ ит создание Банка синхронизированных расчетов, что позволило значительно снизить риск, связанный с валютными операциями. Третье направление антикризисной стратегии заклю чается в том, чтобы все страны признали и стали применять принцип, согласно которому глобализация финансов превратила международную финансовую стабильность в глобальное общ ественное благо, превосходящее национальные цели и интересы. В то время как все страны могут способствовать международной финансовой стабильности путем обеспечения и сохранения национальной финансовой стабильности, финансовая политика, направленная исклю чительно на достиж ение национальных целей, мож ет создавать проблемы в других странах или на международньпс финансовых рынках. П одобно тому, как международные компании, оказываю щ ие частные финансовые услуги, долж ны ориентироваться на глобальную ситуацию для управления рисками и их ограничения, директивные органы должны принять международный подход к осущ ествлению эффективного надзора и регулирования и наблюдению за финансовой деятельностью . В действительности важным следствием глобализации финансов может быть то, что финансовые системы, ориентированные на реш ение национальных задач, могут быть неспособны обеспечить глобальный подход, необходимый для достижения прочной международной финансовой стабильности в отсутствие некоторых общ епризнанных и обязательных международных координационных механизмов. Значительный упор делается на международное сотрудничество в таких областях, как принятие международных стандартов и кодексов в отнош ении надзора за банками и страховыми компаниями и в отношении платежных систем. Для создания равных условий и повышения эффективности и, таким образом, обеспечения стабильности в условиях межотраслевой и международной интеграции могут использоваться международные стандарты и кодексы, такие как Базельские основные принципы, разработанные Базельским комитетом по банковскому надзору. В этом контексте необходимо создать систему, которая мож ет служить гибким инструментом анализа изменений и их отображения в проводимой политике. Одной из наиболее важных задач является более углубленное изучение различных аспектов финансовой стабильности и их воздействия на все финансовые сегменты, а такж е на 310 |
Второе направление антикризисной стратегии заключается в более эффективном применении рыночной дисциплины. Важным аспектом создания сильных и, по возможности, отказоустойчивых систем — в частности, систем валовых расчетов в режиме реального времени — явится то, что станут возможны банкротство и ликвидация финансовых учреждений, в том числе крупных, без угрозы стабильности или даже эффективности национальных платежных систем. Соответственно благодаря повышению прозрачности и раскрытию информации органам регулирования и общественности как участники рынка, так и органы надзора смогут распознать ошибочные инвестиционные стратегии и нарождающиеся финансовые проблемы, прежде чем они вызовут какой-либо ущерб. Большая прозрачность и раскрытие информации также позволят органам надзора и директивным органам принимать более обоснованные решения и адекватно оценивать потенциальный ущерб для других учреждений или рынков в случае банкротства отдельных компаний. Определенное сочетание мер в области прозрачности, раскрытия информации, эффективного надзора и рыночной дисциплины может значительно повысить защиту национальных финансовых систем и, таким образом, обеспечить эффективное и бесперебойное функционирование международной финансовой системы. Государственные органы могут заявить о своей поддержке других инициатив частного сектора, направленных на повышение стабильности с помощью мер саморегулирования или совершенствования финансовой инфраструктуры. Одним из последних примеров этого служит создание Банка синхронизированных расчетов, что позволило значительно снизить риск, связанный с валютными операциями. Третье направление антикризисной стратегии заключается в том, чтобы вес страны признали и стали применять принцип, согласно которому глобализация финансов превратила международную финансовую стабильность в глобальное общественное благо, превосходящее национальные цели и интересы. В то время как все страны могут способствовать международной финансовой стабильности путем обеспечения и сохранения национальной финансовой стабильности, финансовая политика, направленная исключительно на достижение национальных целей, может создавать проблемы в других странах или на международных финансовых рынках. 146 Подобно тому, как международные компании, оказывающие частные финансовые услуги, должны ориентироваться на глобальную ситуацию для управления рисками и их ограничения, директивные органы должны принять международный подход к осуществлению эффективного надзора и регулирования и наблюдению за финансовой деятельностью. В действительности важным следствием глобализации финансов может быть то, что финансовые системы, ориентированные на решение национальных задач, могут быть неспособны обеспечить глобальный подход, необходимый для достижения прочной .международной финансовой стабильности в отсутствие некоторых общепризнанных и обязательных международных координационных механизмов. Значительный упор делается на международное сотрудничество в таких областях, как принятие международных стандартов и кодексов в отношении надзора за банками и страховыми компаниями и в отношении платежных систем. Для создания равных условий и повышения эффективности и, таким образом, обеспечения стабильности в условиях межотраслевой и международной интеграции могут использоваться международные стандарты и кодексы, такие как Базельские основные принципы, разработанные Базельским комитетом по банковскому надзору. В этом контексте необходимо создать систему, которая может служить гибким инструментом анализа изменений и их отображения в проводимой политике. Одной из наиболее важных задач является более углубленное изучение различных аспектов финансовой стабильности и их воздействия на все финансовые сегменты, а также на реальную экономику, а также воздействия на них проводимой политики. В более конкретном плане усилия должны быть сосредоточены на расширении имеющихся данных, совершенствовании эмпирических инструментов, разработке различных показателей, с тем чтобы директивные органы могли лучше предсказывать потенциальные проблемы и увязывать такие показатели с конкретными инструментами политики. В новой модели банковской системы изменится сама ее природа: на место неустойчивых и имеющих высокую задолженность структур придут простые и прозрачные формы банковской деятельности, а некоторые операции будут подвергнуты ограничениям. Речь идет о возрождении классического банкинга (classic banking)1. 1Moody's Investors Service, A Short Guide to Subprimc, March 25, 2008. 147 В целом молено утверждать, что укрепление национальных финансовых систем напрямую связано с повышением эффективности национальной системы надзора и регулирования, предполагающей тщательный государственный надзор за системами управления рисками и контролем внутри финансовых комканий, а также за механизмами управления промышленными предприятиями в целом. В этом контексте необходимо создать систему, которая может служить гибким инструментом анализа изменений и их отображения в проводимой политике. Одной из наиболее важных задач является более углубленное изучение различных аспектов финансовой стабильности и их воздействия на все финансовые сегменты, а также на реальную экономику, а также воздействия на них проводимой политики. В более конкретном плане усилия должны быть сосредоточены на расширении имеющихся данных, совершенствовании эмпирических инструментов, разработке различных показателей, с тем чтобы директивные органы могли лучше предсказывать потенциальные проблемы и увязывать такие показатели с конкретными инструментами политики. Главным при этом являются государственные меры, направленные на создание стабильной системы гарантий, которые обеспечат доверие экономических агентов к системе банковского кредитования. Это предполагает создание системы финансовой защиты вкладчиков (страхование депозитов), финансовых учреждений (механизмы кредитора последней инстанции) и только в последнюю очередь рынков (выпуск ликвидности правительством). Механизм финансовой стабильности должен охватывать все вышеуказанные факторы риска и уязвимости. Это требует системного наблюдения за отдельными элементами финансовой системы и реальной экономики (домашними хозяйствами, компаниями, государственным сектором). В этом контексте полезным инструментом определения устойчивости различных частей экономики в экстремальных условиях служат стресс-тесты. Однако несмотря на то, что стресс-тесты могут проводиться в отношении отдельных финансовых учреждений и, вероятно, всей банковской системы и даже отдельных секторов, возможности проведения стресс-тестов в отношении всей финансовой системы ограничены, особенно в случае систем, сочетающих в себе элементы банковского и рыночного финансирования, что частично объясняется недостатком данных и эмпирических моделей. Задача 190 |