|
реальную экономику, а также воздействия на них проводимой политики. В более конкретном плане усилия долж ны бы ть сосредоточены н а расш ирении имею щ ихся данных, соверш енствовании эмпирических инструментов, разработке различных показателей, с тем чтобы директивные органы могли лучш е предсказывать потенциальные проблемы и увязывать такие показатели с конкретными инструментами политики. В новой модели банковской системы изменится сама ее природа: на место неустойчивых и имею щ их высокую задолж енность структур придут простые и прозрачные формы банковской деятельности, а некоторые операции будут подвергнуты ш раничсниям. Речь идет о возрождении классического банкинга {classic banking/^. П оявлению такой модели будут способствовать усиление давления со стороны регулирую щ их органов и необходимость адаптировать банковский бизнес к новым (jja ia o p a M , снижаю щ им доступность капитала. Уже нача»тся массовый процесс сокращ ения заимствований как среди части финансовых учреждений, так и среди потребителей западных стран. М ногие поняли, что их предш ествую щ ий уровень потребления уже невозможно поддерживать. При новом мировом порядке размер банковской системы уменьш ится, а ее регулирование станет более жестким’’. Значительная часть теневой банковой деятельности будет ликвидирована, и на'ш ется движ ение назад к универсальным банкам. Болыпииство банков, которые обеспечиваю т ликвидные средства главным образом за счет рынков капитала и являю тся скорее специализированными, чем универсальными учреждениями, исчезнут. Рост ры нка дериватов в последние годы оторвался от роста реальной экономики. Этот разрыв должен быть уменьш ен. О днако дериваты не будут полностью выведены из обращ ения: их оборот уменьш ится в соответствии с потребностями реальной экономики. О громный разруш ительный эф фект на финансовую систему произвело ненадлежащ ее использование инновационных структурированных продуктов’**. Сегодня финансовые учреж дения должны очень жестко оценивать доходность с учетом риска и отказаться от продуктов, которые даю т им очень слабые конкурентные преимущ ества. Капитал будет постепенно перемещен в базовые продукты, на рынке которых мож но занять лидерские позиции. ” M oody's Investors Service, Л Short Guide to Subprim e, M arch 25,2008. ” O 'Brian T .L M ortgage G iant A grees to A lter Business W ays, N ew Vork Times, Septem ber 28, 2008. M ishkin F.S., White E.N. U.S. Stock M arket Crashes and T heir Aftermath: Im plications for M onetary Policy, NBER W ORKING PA PER SERIES, W orking Paper 8992, http://w w w . nber.org/papers/w8992. 311 |
Подобно тому, как международные компании, оказывающие частные финансовые услуги, должны ориентироваться на глобальную ситуацию для управления рисками и их ограничения, директивные органы должны принять международный подход к осуществлению эффективного надзора и регулирования и наблюдению за финансовой деятельностью. В действительности важным следствием глобализации финансов может быть то, что финансовые системы, ориентированные на решение национальных задач, могут быть неспособны обеспечить глобальный подход, необходимый для достижения прочной .международной финансовой стабильности в отсутствие некоторых общепризнанных и обязательных международных координационных механизмов. Значительный упор делается на международное сотрудничество в таких областях, как принятие международных стандартов и кодексов в отношении надзора за банками и страховыми компаниями и в отношении платежных систем. Для создания равных условий и повышения эффективности и, таким образом, обеспечения стабильности в условиях межотраслевой и международной интеграции могут использоваться международные стандарты и кодексы, такие как Базельские основные принципы, разработанные Базельским комитетом по банковскому надзору. В этом контексте необходимо создать систему, которая может служить гибким инструментом анализа изменений и их отображения в проводимой политике. Одной из наиболее важных задач является более углубленное изучение различных аспектов финансовой стабильности и их воздействия на все финансовые сегменты, а также на реальную экономику, а также воздействия на них проводимой политики. В более конкретном плане усилия должны быть сосредоточены на расширении имеющихся данных, совершенствовании эмпирических инструментов, разработке различных показателей, с тем чтобы директивные органы могли лучше предсказывать потенциальные проблемы и увязывать такие показатели с конкретными инструментами политики. В новой модели банковской системы изменится сама ее природа: на место неустойчивых и имеющих высокую задолженность структур придут простые и прозрачные формы банковской деятельности, а некоторые операции будут подвергнуты ограничениям. Речь идет о возрождении классического банкинга (classic banking)1. 1Moody's Investors Service, A Short Guide to Subprimc, March 25, 2008. 147 Появлению такой модели будут способствовать усиление давления со стороны регулирующих органов и необходимость адаптировать банковский бизнес к новым факторам, снижающим доступность капитала. Уже начался массовый процесс сокращения заимствований как среди части финансовых учреждений, так и среди потребителей западных стран. Многие поняли, что их предшествующий уровень потребления уже невозможно поддерживать. При новом мировом порядке размер банковской системы уменьшится, а ее регулирование станет более жестким2. Значительная часть теневой банковой деятельности будет ликвидирована, и начнется движение назад к универсальным банкам. Большинство банков, которые обеспечивают ликвидные средства главным образом за счет рынков капитала и являются скорее специализированными, чем универсальными учреждениями, исчезнут. Рост рынка дериватов в последние годы оторвался от роста реальной экономики. Этот разрыв должен быть уменьшен. Однако дериваты не будут полностью выведены из обращения: их оборот уменьшится в соответствии с потребностями реальной экономики. Огромный разрушительный эффект на финансовую систему.произвело ненадлежащее использование инновационных структурированных продуктов3. Сегодня финансовые учреждения должны очень жестко оценивать доходность с учетом риска и отказаться от продуктов, которые дают им очень слабые конкурентные преимущества. Капитат будет постепенно перемещен в базовые продукты, на рынке которых можно занять лидерские позиции. Модель “нового классического банкинга” будет более простой, менее склонной к риску и более прозрачной. Прибыль уменьшится, но доходность с учетом риска сократится не столь сильно, так как уровень риска при дифференцированном бизнесе снизится. Банки станут более ответственными в вопросах обеспечения качества кредитов. После масштабных банкротств банков в 2008 г. проблемы краткосрочного финансирования вышли на передний план, а потому ликвидность не будет рассматриваться как данность, всегда имеющаяся в наличии. Предкризисная экспансия долгов не создаваиа ликвидность; фактически она действовала в противоположном направлении. Инвесторы не осознавали, что обращающиеся ликвидные средства не были реальными, в том ’ О 'Вгит T.L. Mortgage Giant Agrees to Alter Business Ways, New York Times, September 28,2008. 3 Mishkin F.S., While E.N. U.S. Stock Market Crashes and Tlicir Aftermath: Implications for Monetary Policy NBER WORKING PAPER SERIES, Working Paper 8992, http://www. nber.org/papeni/w8992. 148 В целом молено утверждать, что укрепление национальных финансовых систем напрямую связано с повышением эффективности национальной системы надзора и регулирования, предполагающей тщательный государственный надзор за системами управления рисками и контролем внутри финансовых комканий, а также за механизмами управления промышленными предприятиями в целом. В этом контексте необходимо создать систему, которая может служить гибким инструментом анализа изменений и их отображения в проводимой политике. Одной из наиболее важных задач является более углубленное изучение различных аспектов финансовой стабильности и их воздействия на все финансовые сегменты, а также на реальную экономику, а также воздействия на них проводимой политики. В более конкретном плане усилия должны быть сосредоточены на расширении имеющихся данных, совершенствовании эмпирических инструментов, разработке различных показателей, с тем чтобы директивные органы могли лучше предсказывать потенциальные проблемы и увязывать такие показатели с конкретными инструментами политики. Главным при этом являются государственные меры, направленные на создание стабильной системы гарантий, которые обеспечат доверие экономических агентов к системе банковского кредитования. Это предполагает создание системы финансовой защиты вкладчиков (страхование депозитов), финансовых учреждений (механизмы кредитора последней инстанции) и только в последнюю очередь рынков (выпуск ликвидности правительством). Механизм финансовой стабильности должен охватывать все вышеуказанные факторы риска и уязвимости. Это требует системного наблюдения за отдельными элементами финансовой системы и реальной экономики (домашними хозяйствами, компаниями, государственным сектором). В этом контексте полезным инструментом определения устойчивости различных частей экономики в экстремальных условиях служат стресс-тесты. Однако несмотря на то, что стресс-тесты могут проводиться в отношении отдельных финансовых учреждений и, вероятно, всей банковской системы и даже отдельных секторов, возможности проведения стресс-тестов в отношении всей финансовой системы ограничены, особенно в случае систем, сочетающих в себе элементы банковского и рыночного финансирования, что частично объясняется недостатком данных и эмпирических моделей. Задача 190 |