|
Program) программа помощ и проблемным активам. Казначейство СШ А учредило и проводит программу помош и проблемным активам, которая осущ ествляется новым подразделением «Служба финансовой стабильности» согласно соответствую щ ему закону от 3 01стября 2008 года {Public L aw 110-343 (known as H.R. 1424). П рограмма учреждена законодательным акт ом 2008 года об экст ренной экономической помощ и (the Emergency Econom ic Stabilization Act o f 2008) и попадает под действие некоторых других актов {/he Energy Improvement and Extension A ct o f 2008, Tax Extenders and Alternative M inim um Tax R elief A ct o f 2008, w hich also included the Paul Wellstone a n d Pete D om enici M ental Health Parity and Addiction Equity A ct o f 2008, and the H eartland Disaster Tax R elief A ct o f 2008). Согласно этому закону н а осущ ествление программы выделяется фонд размером в 700 млрд.долл.СШ А , которые секретарь Казначейства С Ш А имеет право направлять на выкуп проблемных активов на балансах финансовых организаций, затрудняю щ их осуществление ими кредитных функций. Другими словами, могут выкупаться ипотечные кредиты на жилье и ко.ммерческую недвижимость, проводиться секью ритизация кредитных карт, осуществляется покупка автокредитов и друтох финансовых активов, для которых нет в настоящ ий мометп рынка. Средства выделяются на программу не единовременно: сначала и сразу же 250 .млрд.долл.СШ А, затем 100 млрд.долл. СШ А и 350 .млрд. долл. СШ А при подтверисдении их необходимости Президентом СШ А. В про1ра.мме прописаны следую щ ие принципы: 1. Н алогоплат ельщ ики не долж ны платить за ош ибки Уо.чл Стрит. Ввиду чего компании, продаю щ ие свои проблемные активы государству, должны предоставить варранты (ценные бумаги, даю щ ие держателю право на покупку в будущем акций компании на фиксированных условиях в течение фиксированного периода времени), чтобы налогоплательщ ики вьшграли от лю бого будущего роста этих компаний. 2. Менедж еры, приведш ие к удручаю щ ему полож ению компании, долж ны заплатить за свои ошибки. Участвую щ ие в программе компании будут лиш ены определенных налоговых льгот, некоторые должны будут ограничить вознаграждение высш его управленческого звена компании и выплаты отступных, а также осуществить возвращ ение невыплаченных бонусов (unearned bonuses). 3. Казначейст во не мож ет выст упат ь едино.чичным арбитро.м при распределении средств фонда. У чреждается Совет по Контролю за использованием средств фонда (ап Oversight Board), который совместно с инспекторо.м (Inspector G eneral) должны предупредить хищ ение, мошенничество и з.тоупотребление средствами фонда. 320 |
Сейчас сложился консенсус относительно того, что для исправления недостатков регулирующих механизмов нужны действия на глобальном, а не на национальном уровне27. Пока регулирование остается национальным отчасти из-за различия традиций и уровня развития местных финансовых рынков. На него сильно влияют политические факторы и национальные проблемы. Меры антикризисной политики были предопределены отсутствием системы международных институтов, соответствующих целостности мировой экономики и организационно дополняющих ее механизмы самоорганизации. Все это вынуждает национальные правительства в одиночку справляться с разрастающимися экономическими и финансовыми дисбалансами. В целом усилия правительств стран мира базировались, прежде всего, на единодушной оценке сущности глобального финансового кризиса как кризиса доверия и первостепенной значимости формирования мер по восстановлению доверия к институтам и рынкам. В силу того, что рамки диссертации не позволяют рассмотреть все страновые особенности предпринятых антикризисных мер национальных правительств, проведем сравнительную характеристику действий монетарных властей США, Великобритании, Германии и РФ. Действия США по выводу экономики из финансового кризиса (приложение 4) можно свести к следующим основным мероприятиям28. 1. Скупка проблемных активов программа TARP. TARP (Troubled Asse Relief Program) программа помощи проблемным активам. Казначейство США учредило и проводит программу помощи проблемным активам, которая осуществляется новым подразделением «Служба финансовой стабильности» согласно соответствующему закону от 3 октября 2008 года (Public Law 110-343 (known as H.R. 1424). Программа учреждена законодательным актом 2008 года об экстренной экономической помощи (the Emergency Economic Stabilization Act of 2008) и попадает под действие некоторых других актов (the Energy Improvement and Extension Act of 2008, Tax Extenders and Alternative Minimum Tax ReliefAct of 2008, which also included the Paul Wellstone and Pete Domenici Mental Health Parity and Addiction Equity Act of 2008, and the Heartland Disaster 11Minsky 11.P. Stabilizing an Unstable Economy, McGraw Hill, 2008. MFederal Reserve Bank. Press Release, October 14,2008; Federal Reserve Bank, Ben S. Bcrnanke Remarks at the President's Working Group Market Stability Initiative Announcement, October 14, 2008; Финансовый кризис u России и в мире /Под руд. Е.Т. Гайдара. М.: Проспект, 2009. —256 с. 115 Tax Relief Act of 2008). Согласно этому закону на осуществление программы выделяется фонд размером в 700 млрд.долл.США, которые секретарь Казначейства США имеет право направлять на выкуп проблемных активов на балансах финансовых организаций, затрудняющих осуществление ими кредитных функций. Другими словами, могут выкупаться ипотечные кредиты на жилье и коммерческую недвижимость, проводиться секьюритизация кредитных карт, осуществляется покупка автокредитов и других финансовых активов, для которых нет в настоящий момент рынка. Средства выделяются на программу Fie единовременно: сначала и сразу же 250 млрд.долл.США, затем 100 млрд.долл. США и 350 млрд. долл. США при подтверждении их необходимости Президентом США. В программе прописаны следующие принципы: 1. Налогоплательщики не должны платить за ошибки Уолл Стрит. Ввиду чего компании, продающие свои проблемные активы государству, должны предоставить варранты (ценные бумаги, дающие держателю право на покупку в будущем акций компании на фиксированных условиях в течение фиксированного периода времени), чтобы налогоплательщики выиграли от любого будущего роста этих компаний. 2. Менеджеры, приведшие к удручающему положению компании, должны заплатить за свои ошибки. Участвующие в программе компании будут лишены определенных налоговых льгот, некоторые должны будут ограничить вознаграждение высшего управленческого звена компании и выплаты отступных, а также осуществить возвращение невыплаченных бонусов (unearned bonuses). 3. Казначейство не может выступать единоличным арбитром при распределении средств фонда. Учреждается Совет по Контролю за использованием средств фонда (an Oversight Board), который совместно с инспектором (Inspector General) должны предупредить хищение, мошенничество и злоупотребление средствами фонда. Фактически TARP может реализовываться в рамках трех вариантов (программ): Troubled Asset Auction Program Программа выкупа с аукциона проблемных активов скупка на аукционах проблемных ипотечных активов; Capital Purchase Program Программа покупки капитала (через привилегированные акции и варранты начала действовать с 14 октября 2008 116 |