|
152 и выплаты или сальдо платежей по годам в рассматриваемом периоде[138]. Ценность капитала можно определить по формуле: С.=1 (Е,-А,).Ч-'; (3) где Со ценность капитала; Е, поступления в период 1; А[ выплаты в период I; N ч и с л о периодов; I текущий индекс периода (I = О,..., Ы); Я фактор дисконтирования, или сложный декурсивный коэффициент (Ж); 1 ставка процента. Наряду с определением содержания цели (качественная конкретизация), необходимо установить масштабы цели (количественная конкретизация). В качестве высшей цели деятельности промышленного предприятия рассматривается стремление к максимизации ценности в реальных условиях хозяйствования, т. е. в условиях ограниченности и неопределенности информации, различной скорости адаптации к изменениям ит.д., или, помимо прочего, стремление к максимизации расчетной прибыли по периодам в рамках измеряемого ценностью капитала роста предприятия. Максимизация ценности капитала высшая (доминирующая) монетарная цель и для всего предприятия, и для его ОБЕ. В рамках стратегического планирования показатели ценности капитала должны рассматриваться, по возможности, ежегодно и представляться высшему руководству. Для оценки возможного результата (прибыли) и ликвидности отдельных СБЕ, большое значение в качестве вспомогательного инструмента имеет определение влияния инвестиционных альтернатив на показатели оборота, прибыли и ликвидности всего предприятия. |
112 Кардинальные вопросы распределения ресурсов между СБЕ необходимо рассматривать согласно следующим критериям: позиция СБЕ в результате диагностирования процесса ССБ; эффективность функционирования СБЕ; финансовое влияние стратегий СБЕ на долгосрочное планирование; При планировании с современных позиций в качестве результата хозяйствования предприятия в будущих периодах (по годам) можно рассматривать показатель ценности капитала, охватывающий дисконтированные по выбр?нной ставке процента (норме дисконта) поступления и выплаты или сальдо платежей по годам в рассматриваемом периоде [138]. Ценность капитала можно определить по формуле: Со ^ '' (з.з) где С0 ценность капитала; Е( поступления в период I; А(выплаты в период X; число периодов; I текущий индекс периода (1 = 0,...,Ы); ц фактор дисконтирования, или сложный декурсивный коэффициент 0+0; 1 ставка процента. Наряду с определением содержания цели (качественная конкретизация;, необходимо установить) масштабы цели (количественная конкретизация). В качестве высшей цели деятельности промышленного предприятия рассматривается стремление к максимизации ценности в реальных условиях хозяйствования, т.е. в условиях ограниченности и неопределенности информации, различной скорости адаптации к изменениям и т.д., или, помимо прочего, стремление к максимизации расчетной прибыли по периодам в рамках измеряемого ценностью капитала роста предприятия. Максимизация ценности капи 113 тала высшая (доминирующая) монетарная цель и для всего предприятия, и для его СБЕ. В рамках стратегического планирования показатели ценности капитала должны рассматриваться, по возможности, ежегодно и представляться высшему руководству. Для оценки возможного результата (прибыли) и ликвидности отдельных СБЕ большое значение в качестве вспомогательного инструмента имеет определение влияния инвестиционных альтернатив на показатели оборота, прибыли и ликвидности всего предприятия. Высшее руководство предприятия, применяя результаты анализа, должно принимать решения о привлечении и использовании финансовых средств для каждой СБЕ (рис.3.9). Внешнее финансирование / дефинансирование А .........► денежный поток, дезинвестиции ◄----------инвестиции Рис. 3.9. Монетарная оценка стратегий СБЕ Инвестиции, или стратегические альтернативы, тем эффективнее, чем больше текущая стоимость будущего дополнительного денежного потока превышает инвестиционные выплаты на момент принятия решений. |