|
90 ные активы Текущая и долгосрочная задолженность). Показатель потенциального банкротства, по Э. Альтману [40], определяется по уравнению «зет»-оценки: (3,3 Прибыль от основной деятельности +1,4 Реинвестированная прибыль + 1,2 Чистый оборотный капитал +1,0 Чистый объем реализации + 0,6 Рыночная стоимость всех акций). Общая сумма активов предприятия за период. В том случае, когда «зет»-оценка Э. Альтмана принимает значение до 1.8 вероятность банкротства очень высока; от 1,8 до 2,7 высока; от 2,8 до 2.9 банкротство возможно; от 3,0 и более низкая вероятность краха [12]. Финансовые аспекты оценки деятельности организаций привлекают внимание реальных и потенциальных инвесторов. Объективная оценка выгодности вложения средств инвесторов может быть получена в результате котировки акций на фондовом рынке (в результате сложившегося спроса и предложения акций организаций складываются объективно обусловленные оценки их доходности). Назовем, прежде всего, некоторые ранние признаки банкротства, которые выявляются непосредственно: 1. Задержки с предоставлением отчетности. Они свидетельствуют о возможно плохой работе (финансовых служб организаций); 2. Резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах. Нежелательными являются резкие изменения любых статей баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызывать: • резкое уменьшение денег на счетах; • увеличение дебиторской задолженности; • старение дебиторских счетов, • разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности; |
94 моделей; рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятия. Большинство из них предполагают довольно сложные процедуры математико статистической обработки рассмотренных финансовых коэффициентов[15,40,65]. Так, по Д. Уилкоксу [10], ликвидационная стоимость предприятия может быть определена по уравнению: (Денежные средства + Рыночные ценные бумаги + Запасы + Дебиторская задолженность) + 0,7 * Доходы будущих периодов + 0,5 (Прочие реальные активы Текущая и долгосрочная задолженность). Показатель потенциального банкротства, по Э. Альтману [10], определяется по уравнению «зет»-оценки: (3,3 Прибыль от основной деятельности + 1,4 Реинвестированная прибыль + 1,2 Чистый оборотный капитал + 1,0 Чистый объем реализации + 0,6 Рыночная стоимость всех акций-)______________________________________________________ Общая сумма активов предприятия за период В том случае, когда «зет»-оценка Э. Альтмана принимает значение до 1.8 вероятность банкротства очень высока; от 1,8 до 2,7 высока; от 2,8 до 2.9 банкротство возможно; от 3,0 и более низкая вероятность краха [10]. Финансовые аспекты оценки деятельности предприятия привлекают внимание реальных и потенциальных инвесторов. Объективная оценка выгодности вложения средств инвесторов может быть получена в результате котировки акций на фондовом рынке (в результате сложившегося спроса и предложения акций предприятия складываются объективно обусловленные оценки их доходности). Назовем прежде всего некоторые ранние признаки банкротства, которые выявляются непосредственно: 1. Задержки с предоставлением отчетности. Они свидетельствуют о возможно плохой работе (финансовых служб предприятия); 2. Резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах. 95 Нежелательными являются резкие изменения любых статей баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызывать: • резкое уменьшение денег на счетах (кстати, и увеличение денег может свидетельствовать о невозможности дальнейших капиталовложений); • увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также свидетельствует о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции); • старение дебиторских счетов; • разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности; увеличение кредиторской задолженности (резкое снижение при наличии денег на счетах также свидетельствует о снижении объемов деятельности); • снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия); 3. Конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства, резкое увеличение числа принимаемых решений и т.д. Банкротство проходит три отделимые друг от друга стадии. На первой стадии происходит скрытое (особенно, если не налажен специальный управленческий учет) снижение цены предприятия. На этой стадии руководство часто прибегает к косметическим мерам. Например, продолжает выплачивать акционерам высокие дивиденды, увеличивая заемный капитал, продавая часть активов с тем, чтобы снять подозрения вкладчиков и банков. |