|
70 Корпоративный инвестиционный поток С формирует собственный капитал хозяйствующего субъекта. Качественные особенности корпоративного инвестиционного потока переносят свои свойства, и характеристики на структуру капитала. Корпоративный инвестиционный поток характеризуется такими положительными и отрицательными факторами как: простота привлечения ресурсов, так как инвестиционные решения принимаются на уровне хозяйствующего субъекта; высокая способность генерирования прибыли, так как отсутствуют расходы по выплате различных форм ссудных процентов; обеспечение финансовой устойчивости развития хозяйствующего субъекта, его платежеспособности в долгосрочном периоде и снижением риска банкротства. Среди отрицательных факторов корпоративного инвестиционного потока особое значение имеют: ограниченность объема потока, а, следовательно, и возможностей расширения операционной и инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта, то есть невозможность обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка; высокая стоимость инвестиционных ресурсов по сравнению с альтернативными источниками; отсутствие возможности прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств, так как без этого обеспечить превышение финансовой рентабельности над экономической. Таким образом, корпоративный инвестиционный поток приводит к максимальной финансовой устойчивости, но ограничивает темпы своего развития и не позволяет использовать финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. При решении задачи организации интегрального инвестиционного потока, как объединения корпоративного и трансцендентного потоков ставится задача отыскания такого их сочетания, то есть такой структуры интегрального инвестиционного потока, которая максимизирует достижение цели. Это, в свою очередь, определяет ряд требований к качественным характеристикам и структурам компонент интегрального инвестиционного потока, то есть к структуре и качественным характеристикам как корпоративного и трансцендентного потоков, так и к структуре и качест |
95 инвестиционного потока. В экономике России преобладают дефицитные инвестиционные потоки, которые зачастую носят характер дискретного инвестирования, связанного с реализацией инвестиционных проектов, покупкой лицензии, франчайзинга, получением кредитов. Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование схем организации инвестиционного потока. Модель интегрального инвестиционного потока строится на следующих допущениях и предположениях. Инвестиционные потоки формируют капитал предприятия как общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестиционных в формирование активов. То есть структура капитала хозяйствующего субъекта формируется под воздействием инвестиционных потоков, которые в совокупности образуют интегральный инвестиционный поток. В свою очередь, структура капитала определяет многие аспекты финансовой, операционной и инвестиционной деятельности. Она оказывает влияние на уровень экономической и финансовой рентабельности хозяйствующего субъекта, определяет уровень финансовой устойчивости и платежеспособности, то есть уровень финансовых рисков и формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе его развития. Таким образом, параметры и характеристики интегрального инвестиционного потока оказывают прямое влияние, как на структуру капитала, так и на эффективность его использования. Интегральный инвестиционный поток I любого уровня (глобального, макро, микро) можно представить как объединение потоков, имеющих различные свойства, качественные и количественные характеристики и параметры. В общем виде интегральный инвестиционный поток I можно представить как объединение двух потоков: корпоративного С и трансцендентного Г, то есть: 7=CUr (2.3.1) Корпоративный инвестиционный поток С формирует собственный капитал хозяйствующего субъекта. Качественные особенности корпоративного инвестиционного потока переносят свои свойства, и характеристики на структуру капитала. 96 Корпоративный инвестиционный поток характеризуется такими положительными и отрицательными факторами как: простота привлечения ресурсов, так как инвестиционные решения принимаются на уровне хозяйствующего субъекта; высокая способность генерирования прибыли, так как отсутствуют расходы по выплате различных форм ссудных процентов; обеспечение финансовой устойчивости развития хозяйствующего субъекта, его платежеспособности в долгосрочном периоде и снижением риска банкротства. Среди отрицательных факторов корпоративного инвестиционного потока особое значение имеют: ограниченность объема потока, а, следовательно, и возможностей расширения операционной и инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта, то есть невозможность обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка; высокая стоимость инвестиционных ресурсов по сравнению с альтернативными источниками; отсутствие возможности прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств, так как без этого обеспечить превышение финансовой рентабельности над экономической. Таким образом, корпоративный инвестиционный поток приводит к максимальной финансовой устойчивости, но ограничивает темпы своего развития и не позволяет использовать финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. При решении задачи организации интегрального инвестиционного потока, как объединения корпоративного и трансцендентного потоков ставится задача отыскания такого их сочетания, то есть такой структуры интегрального инвестиционного потока, которая максимизирует достижение цели. Это, в свою очередь, определяет ряд требований к качественным характеристикам и структурам компонент интегрального инвестиционного потока, то есть к структуре и качественным характеристикам как корпоративного и трансцендентного потоков, так и к структуре и качественным характеристикам каждой из их составных частей. |