|
79 LT=OLUFLURLUCL (2.3.10) Формирование лизингового инвестиционного потока представляет собой часть общей инвестиционной политики организации трансцендентного инвестиционного потока хозяйствующего субъекта и направлено на минимизацию потока платежей по обслуживанию лизингового инвестиционного потока. Методический подход к формированию лизингового инвестиционного потока можно представить в следующем виде: 1. Выбор объекта воздействия лизингового потока определяется необходимостью обновления или расширения состава операционных необоротных активов хозяйствующего субъекта с учетом оценки инновационных качеств отдельных альтернативных их видов. 2. Выбор формы лизингового потока на основе таких факторов как: страна-производитель продукции, являющейся объектом воздействия лизингового инвестиционного потока; рыночная стоимость объекта воздействия лизингового потока; развитость инфраструктуры регионального лизингового рынка; сложившаяся практика осуществления лизинговых операций по аналогам; возможность эффективного использования лизингополучателем актива, являющегося объектом воздействия лизингового потока. Процесс выбора формы лизингового потока базируется на механизме приобретения лизингуемого актива, при этом возможны следующие альтернативные варианты: лизингополучатель самостоятельно осуществляет отбор необходимого ему объекта лизинга и производителя продавца имущества, а лизингодатель, оплатив его стоимость, передает это имущество в пользование лизингополучателя на условиях финансового лизинга; лизингополучатель поручает отбор необходимого ему объекта лизинга своему потенциальному лизингодателю, который после его приобретения передает его хозяйствующему субъекту на условиях финансового лизинга; лизингодатель наделяет лизингополучателя полномочиями своего агента по заказу предполагаемого объекта лизинга у его изготовителя и после его оплаты передает приобретенное им имущество лизиногполучателю на условиях финансового лизинга. 3. определение условий формирования лизингового потока, основными из которых являются: срок лизинга; общая сумма лизингового потока; условия страхования лизингового имущества; формы лизинговых платежей; график осуществления лизинговых платежей; система штрафных санкций за |
105 финансовый лизинг, включаются в состав основных средств лизингополучателя; возвратный лизинговый поток RL имеет место при продаже операционных внеоборотных активов хозяйствующего субъекта институциональному инвестору с одновременным обратным получением этих активов в оперативный или финансовый лизинг. Результатом воздействия этого потока являются финансовые средства, которые хозяйствующий субъект может использовать для своей хозяйственной деятельности; комбинированный лизинговый поток CL имеет место при сочетании элементов каждого из видов лизингового потока, которое определяется при его формировании обеими сторонами соглашения. LT=OLUFLURLUCL (2.3.10) Формирование лизингового инвестиционного потока представляет собой часть общей инвестиционной политики организации трансцендентного инвестиционного потока хозяйствующего субъекта и направлено на минимизацию потока платежей по обслуживанию лизингового инвестиционного потока. Методический подход к формированию лизингового инвестиционного потока можно представить в следующем виде: 1. Выбор объекта воздействия лизингового потока определяется необходимостью обновления или расширения состава операционных необоротных активов хозяйствующего субъекта с учетом оценки инновационных качеств отдельных альтернативных их видов. 2. Выбор формы лизингового потока на основе таких факторов как: странапроизводитель продукции, являющейся объектом воздействия лизингового инвестиционного потока; рыночная стоимость объекта воздействия лизингового потока; развитость инфраструктуры регионального лизингового рынка; сложившаяся практика осуществления лизинговых операций по аналогам; возможность эффективного использования лизингополучателем актива, являющегося объектом воздействия лизингового потока. Процесс выбора формы лизингового потока базируется на механизме приобретения лизингуемого актива, при этом возможны следующие альтернативные варианты: лизингополучатель самостоятельно осуществляет отбор необходимого ему 106 объекта лизинга и производителя продавца имущества, а лизингодатель, оплатив его стоимость, передает это имущество в пользование лизингополучателя на условиях финансового лизинга; лизингополучетель поручает отбор необходимого ему объекта лизинга своему потенциальному лизингодателю, который после его приобретения передает его хозяйствующему субъекту на условиях финансового лизинга; лизингодатель наделяет лизингополучателя полномочиями своего агента по заказу предполагаемого объекта лизинга у его изготовителя и после его оплаты передает приобретенное им имущество лизиногполучателю на условиях финансового лизинга. 3. определение условий формирования лизингового потока, основными из которых являются: срок лизинга; общая сумма лизингового потока; условия страхования лизингового имущества; формы лизинговых платежей; график осуществления лизинговых платежей; система штрафных санкций за просрочку лизинговых платежей; условия аннулирования лизингового потока из-за несостоятельности лизингполучателя. Лизинговый поток генерирует денежные потоки и потоки платежей, которые подразделяются на: равномерный; прогрессивный (нарастающий или снижающийся по размерам); неравномерный (с неравномерными периодами и размерами выплат). При согласовании графика лизинговых платежей исходят из финансовых возможностей, размера и периодичности генерируемых денежных потоков с использованием лизингуемых активов и минимизации общего размера лизинговых платежей в настоящей стоимости. Минимизация обеспечивается путем сравнения дисконтируемых потоков лизинговых платежей различных видов. 4. Оценка эффективности лизингового потока путем сравнения настоящей стоимости денежного потока, генерируемого лизинговым потоком с денежным потоком, генерируемым аналогичным кредитным потоком. Следующей формой внешнего трансцендентного потока ТЕ является облигационный инвестиционный поток ОТ, который позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование целевых финансовых видов, то есть повысить рыночную стоимость хозяйствующего субъекта. Структура по 107 тока определяется источниками его формирования, то есть видом облигаций, наиболее распространенными наиболее распространенными потоками этого вида являются потоки: Ро ипотечных облигаций долговых обязательств, обеспеченных имуществом хозяйствующего субъекта; Lo — необеспеченных облигаций, не подкрепленных залогом. Такие облигации обладают довольно большим риском и соответствующей ему высокой процентной ставкой; So субординированных необеспеченных облигаций, имеющих приоритет ниже, чем у несубординированных, ранее выпушенных; 1о доходных облигаций, приносящих проценты только в случае, если у эмитента есть прибыль; Go — гарантированные облигации, имеющие гарантию ликвидности предоставляемую не эмитентом; Со облигаций участия предполагают кроме гарантированного процента выплату надбавки, если доходы эмитента превышают определенный уровень; Vo — голосующих облигаций предоставляющих их держателям право голоса в управлении корпорацией-эмитентом; Ко конвертируемых облигаций, которые могут быть, по желанию их держателя, обменены на другие ценные бумаги; No облигаций с нулевым, или очень низким купонным доходом, предлагаемых на рынке со значительной скидкой с номинала; Оо облигаций с опционом досрочного погашения по номиналу, защищающие их владельца от роста процентных ставок; Wo —бросовых облигаций высокодоходных облигаций с высоким риском, продаваемых с очень большим дисконтом. Or = PoU£oU5oU/oU(7oUCoU FoUKoUWoU Wo (2.3.11) Формирование облигационного инвестиционного потока представляет собой часть общей инвестиционной политики организации трансцендентного инвестиционного потока. Методический подход к формированию облигационного потока может быть представлен в следующем виде: 1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии облигаций, связанных с низкой стоимостью этого вида трансцендентного потока и возможностями быстрого размещения предполагаемой эмиссии облигаций на фондовом рынке, с учетом конъюнктуры фондового рынка и привлекательности своих облигаций. Анализ конъюнктуры фондового рынка позволяет выявить диапазон стоимости облигационного потока, определить уровень чувствительности реагирования рынка на появление новой эмиссии облигаций и оценить потен |