|
A r / » ' f r f / . r — • . : f e y . • f s / / * * * * ; • S y ' / S s \ . V '/ / J/ a K .................... ■' v : ' . &rmШ>.•.* .V a . / / • ••’ < . . • v £ p • 1 : • • • > • v * : : v : •ц. . . ^ .. .• . • %4S -V . * И » A * -V a*. ; y . ’ X x ' ■ v <• V * • . * . V > . % f f \ ■»•• / . ' Л . • v . ' . v r v v 1 ч « f » • * 4 • /..y / / / / / / . ' < * . ' r ' f r i Y W l H M H l f r i V . y . ; ' > • ✓ 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 год Рисунок 20 Достаточность капитала банков (отношение капитала к активам, взвешенным с учетом риска) в рамках сценариев: стабилизационной паузы, форсированного роста скачкообразного снижения кредитования и дезорганизации платежной системы). 108 рост пауза ' А * г ' " . ' • • т ■ ■ • > ! ' ■ " * ' * £ $ 1 ' . , • . . . . . 4 ; \ . — к . , , . < Л л . : . . > 0 W b f c ^ 4 f c « 4 1 . , » Ч i l l . » * ! ■ ■ — Н И * 4 * 1 --WтЗгТ; В среднеи долгосрочной перспективе кризис приведет к сбросу организованных сбережений, снижению монетизации экономики и усилению вывоза капитала. Для банковской системы это будет означать масштабное (до 30% в реальном выражении) сжатие объема аккумулируемых ресурсов, активных операций и соответственно прибыли. Для реального сектора результатом будет резкое ухудшение доступа к кредиту и заемным ресурсам вообще, снижение ликвидности платежного оборота, сокращение инвестиций (вследствие активизации вывоза капитала), что неизбежно приведет к замедлению темпов роста производства в среднеи долгосрочной перспективе. Необходимым условием, позволяющим предотвратить развертывание банковского кризиса, является поддержание баланса между прибылью предприятий и их выплатами по долгам. Обеспечить такой баланс в рамках быстрого, опережающего динамику производства роста кредитов удастся лишь в случае глубоких изменений в структуре и направлении использования кредитов: |
О.Г. Солнцев, М.Ю. Хромов 76 20,0% 21,0% 22,0% 23,0% 24,0% 25,0% 26,0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Рис. 9. Достаточность капитала банков (отношение капитала к активам, взвешенным с учетом риска) в рамках сценариев: –▲– стабилизационной паузы; – – форсированного роста В среднеи долгосрочной перспективе кризис приведет к сбросу организованных сбережений, снижению монетизации экономики и усилению вывоза капитала. Для банковской системы это будет означать масштабное (до 30% в реальном выражении) сжатие объема аккумулируемых ресурсов, активных операций и соответственно прибыли. Для реального сектора результатом будет резкое ухудшение доступа к кредиту и заемным ресурсам вообще, снижение ликвидности платежного оборота, сокращение инвестиций (вследствие активизации вывоза капитала), что неизбежно приведет к замедлению темпов роста производства в среднеи долгосрочной перспективе. Необходимым условием, позволяющим предотвратить развертывание банковского кризиса, является поддержание баланса между прибылью предприятий и их выплатами по долгам. Обеспечить такой баланс в рамках быстрого, опережающего динамику производства роста кредитов удастся лишь в случае глубоких изменений в структуре и направлении использования кредитов: – кредиты и займы должны быть переориентированы на финансирование модернизации производства взамен преобладающей практики использования кредитов для пополнения оборотных средств предприятий. Рост кредитов будет стимулировать рост рентабельности предприятий-заемщиков, а это в свою очередь будет повышать их платежеспособность; – средние сроки заимствований для финансово-надежных заемщиков должны быть увеличены до уровня, соответствующего срокам окупаемости производственных проектов. Это снизит потребность предприятий в рефинансировании долгов за счет привлечения новых (что неизбежно при доминирующих коротких – до года – сроках заимствований), позволит предприятиям погашать задолженность за счет накопленной прибыли. Необходимо отметить, что государство (монетарные власти) не обладает достаточными экономическими рычагами для обеспечения этих изменений, оно может лишь косвенно их стимулировать через деятельность государственных банков, осуществляющих софинансирование проектов модернизации, предоставляющих гарантии по средне– и долгосрочным заимствованиям надежных заемщиков и т.п. Осуществление отмеченных сдвигов в решающей мере будет зависеть от выбора стратегий развития крупнейших корпораций и банков. Год 26 25 24 23 22 21 20 |