|
3. Важная структурная особенность российской банковской системы ее сегментация, которая находит выражение в формировании групп кредитных организаций, слабо связанных между собой и специализирующихся на функционировании в разных секторах рынка. Сегментированная структура российской банковской системы порождает в ней ряд «точек напряжения»: 1) основная нагрузка на кредитование внутренне ориентированного товарного производства приходится на средние и мелкие банки с невысоким объемом собственного капитала, часто с фиктивной капитализацией, на них же приходится основная нагрузка по обеспечению платежей и расчетов в регионах; 2) краткосрочные кредитные ресурсы, которыми располагают крупнейшие банки, не соответствуют преимущественно долгосрочному спросу на кредит их основных клиентов крупных сырьевых экспортно-ориентированных компаний, и как следствие, в этой группе банков формируется масштабный избыток краткосрочных ресурсов; 3) группа крупнейших банков из-за чрезмерной ориентации на кредитование экспортеров оказывается уязвимой к кредитным рискам, связанным с возможным негативным изменением внешнеторговой конъюнктуры. 4. Начиная с 2003 г. возможности повышения прибыльности банков при сохранении стабильного уровня их рисков оказались исчерпанными. Это было связано с обострением двух фундаментальных проблем. Первая проблема: поддержание сформировавшегося в послекризисный период высокого темпа роста кредитования реального сектора повышает риск кризиса «плохих ссуд», в то время как переход к более умеренным темпам будет стимулировать стагнацию производства. Вторая проблема: в условиях повышающихся рисков необходимым условием сохранения устойчивости банковской системы становится рост ее капитализации. Вместе с тем рост доли платных ресурсов в привлеченных средствах банков, а также сужение инвестиционных возможностей I предприятий — собственников банков ограничивает возможности такой капитализации. |
Особенности российской банковской системы и среднесрочные сценарии ее развития 61 Сбербанк – единственный российский банк, масштаб которого (активы 34 млрд. долл., капитал – 4 млрд. долл.) позволяет ему одновременно предоставлять несколько десятков крупных (свыше 10 млн. долл.) кредитов. Еще одним фундаментальным конкурентным преимуществом банка является развитая филиальная сеть, представляющая уникальную возможность аккумулировать и размещать ресурсы, обслуживать межрегиональные расчеты и потоки капитала в масштабе всей страны. Банк активно кредитует заемщиков как внутренне ориентированного, так и экспортно-ориентированного сектора. Сегментированная структура российской банковской системы порождает в ней ряд «узлов напряжения». П е р в ы й . Основная нагрузка на кредитование внутренне ориентированного товарного производства приходится на средние и мелкие банки с невысоким объемом собственного капитала, часто с фиктивной капитализацией. На эти же банки приходится основная нагрузка по обеспечению платежей и расчетов в регионах: в них сосредоточено 85% всех остатков на счетах и депозитах в региональных банках. Отсюда, повышение органами денежно-кредитного регулирования требований к капитализации и прозрачности банков может сопровождаться негативными последствиями для кредитования внутренне ориентированного сектора экономики и регионального платежного оборота. В т о р о й . Краткосрочные кредитные ресурсы, которыми располагают крупнейшие банки, не соответствуют преимущественно долгосрочному спросу на кредит их основных клиентов – крупных сырьевых экспортно-ориентированных компаний. Как следствие в этой группе банков формируется масштабный избыток краткосрочных ресурсов. Индикатором его служит завышенная доля неработающих ликвидных активов (рублевых и валютных): 31% по сравнению с 25% в среднем по банкам. В то же время заемщики внутренне ориентированного сектора, предъявляющие устойчивый спрос на краткосрочные кредиты, сталкиваются с неспособностью обслуживающих их средних и мелких банков предоставить кредит необходимого масштаба. Вследствие зависимости кредитной политики значительной части крупных банков от спроса на ресурсы экспортно-ориентированных компаний затруднено перераспределение концентрируемых банками избыточных ресурсов к внутренне ориентированным предприятиям, а также опосредованно – к средним и мелким банкам. Т р е т и й . Группа крупнейших банков из-за чрезмерной ориентации на кредитование экспортеров оказывается уязвимой к кредитным рискам, связанным с возможным негативным изменением внешнеторговой конъюнктуры. Существует опасность, что в этом случае крупнейшие банки столкнутся одновременно с сокращением ресурсной базы и с задержками погашения ранее выданных ими кредитов. Причем узость межбанковского рынка2 будет ограничивать привлечение ресурсов для покрытия возможных кассовых разрывов. Роль банковской системы в экономике России. В силу недостаточности объема привлекаемых средств, их низкого «качества» (краткосрочность), сегментированной структуры возможности банковской системы по реализации основных макроэкономических функций оказались весьма ограничены. Покрытие спроса экономики на деньги. В послекризисный период эта функция в значительной мере перешла к монетарным властям. В 1999-2002 гг. бóльшая часть (58%) прироста денежной массы была обеспечена за счет эмиссии ЦБ РФ, в то время как вклад банков в увеличение денежного предложения (эффект мультиплицирования денег) составил соответственно лишь 42% (табл. 5). 2 На межбанковские кредиты и депозиты в настоящее время приходится 4,3% средств, привлеченных банками на внутреннем рынке, что в 1,6 раза ниже докризисного показателя. Особенности российской банковской системы и среднесрочные сценарии ее развития 63 различных секторов экономики: внутренне ориентированного обрабатывающего и экспортно-ориентированного сырьевого. Необходимое условие сохранения высоких темпов роста экономики – повышение обеспеченности предприятий банковским кредитом. Вместе с тем такой рост может быть сопряжен с возрастанием неустойчивости банковской системы. Вероятный источник неустойчивости – рост финансовой несбалансированности в реальном секторе (разрыв между динамикой доходов и долговых выплат предприятий-заемщиков) и в самой банковской системе (разрыв между динамикой собственных средств и рискованных активов банков). Стабильное и одновременно адекватное потребностям экономики развитие банков требует существенной корректировки политики органов денежно-кредитного регулирования. Речь, прежде всего, идет о расширении операций ЦБ РФ по рефинансированию банков, нормативном ограничении связанного кредитования внутри финансово-промышленных групп, форсировании развития сектора институциональных инвесторов (паевые инвестиционные фонды, инвестиционные компании и др.), стимулировании рынка долгосрочных корпоративных обязательств. Важнейшие проблемы развития банковской системы в среднесрочной перспективе. Начиная с 2002 г. возможности повышения прибыльности банков при сохранении стабильного уровня их рисков оказались исчерпанными. Это было связано с обострением двух фундаментальных проблем, обусловленных устойчивыми среднесрочными тенденциями российской экономики. Первая проблема: поддержание сформировавшегося в послекризисный период высокого темпа роста кредитования реального сектора повышает риск кризиса «плохих ссуд», в то время как переход к более умеренным темпам будет стимулировать стагнацию производства. К 2002 г. в реальном секторе экономики сложилась следующая ситуация. С одной стороны, возросла потребность реального сектора в финансовых ресурсах для обновления производственного аппарата. Увеличение потребности связано, прежде всего, с ускоряющимся старением основных фондов, а также усиливающейся конкуренцией с более качественной импортной продукцией. С другой – в результате быстрого роста цен и тарифов на продукцию естественных монополий, повышения реальной заработной платы, опережающего рост производительности труда, укрепления реального курса рубля – уровень прибыльности предприятий снизился до предкризисного значения (13% в 2002 г. по сравнению с 10% в 1998 г.). Это резко сузило их возможности финансировать модернизацию производства за счет собственных средств. Разрыв между потребностями производства в финансировании и собственными источниками ресурсов стал покрываться за счет ускоренного привлечения предприятиями заемных ресурсов (рис. 1). В 2002 г. объем заимствований нефинансовых предприятий (включая внешние) увеличился в реальном выражении на 22%, что выше показателей предшествующих трех лет. Та же ситуация сохранится в среднесрочной перспективе. Как показывают оценки3 , для того чтобы удерживать динамику производства на уровне 4,0-4,5% за год, предприятиям потребуется расширить ежегодное привлечение заемных средств в 1,6-2,0 раза (в долларовом эквиваленте). 3 Подробнее см. [1]. Особенности российской банковской системы и среднесрочные сценарии ее развития 65 60 70 80 90 100 110 120 мар.01 июн.01 сен.01 дек.01 мар.02 июн.02 сен.02 дек.02 Дата % Рис. 2. Долговая нагрузка на валовую прибыль (отношение накопленной банковской задолженности и предстоящих процентных платежей к валовой прибыли) по промышленности Вторая проблема: в условиях повышающихся рисков необходимым условием сохранения устойчивости банковской системы становится рост ее капитализации. Вместе с тем рост доли платных ресурсов в привлеченных средствах банков, а также сужение инвестиционных возможностей предприятий – собственников банков ограничивает возможности такой капитализации. Снижение инфляции, а также сдвиги в структуре распределения доходов между населением и реальным сектором формируют среднесрочную тенденцию опережающего роста вкладов населения при одновременной стагнации денежных средств предприятий. За 2001 г. прирост реального объема вкладов населения составил 28%, в 2002 г. (по оценке) – 36%, в течение ближайших 4-5 лет он ожидается на уровне 17-20% за год. В то же время реальный объем средств на счетах предприятий увеличился в 2001 г. всего на 2%, в 2002 г. – снизился на 6% (оценка), в 2003-2007 гг. ожидается его рост на 2-8% в среднем за год. Учитывая, что сбережения населения – платный ресурс, а расчетные счета предприятий – фактически бесплатный, следствием данной тенденции будет удорожание привлеченных средств банков4 (рис. 3), что в свою очередь будет сдерживать рост прибыли и соответственно ограничивать возможности капитализации банков за счет собственных источников. Одновременно сужается другой источник капитализации банков – приток средств акционеров и пайщиков в уставные фонды (табл. 8). Причина этого – в растущем объеме недостающих финансовых ресурсов у предприятий – собственников банков, что препятствует отвлечению капиталов в непрофильный банковский бизнес. Если за первые 9 мес. 2000 г. нефинансовые предприятия внесли в уставные фонды банков 1,4 млрд. долл., а за тот же период 2001 г. – 1,1 млрд. долл., то в 2002 г. – только 0,7 млрд. долл. % 4 К началу 2003 г. доля платных ресурсов в средствах, привлеченных банками на внутреннем рынке (без учета межбанковских операций), превысила 64%, увеличившись с 2000 г. на 9 проц. п. К 2007 г., по нашим оценкам, она может достигнуть 70-72%. 03.01 06.01 09.01 12.01 03.02 06.02 09.02 12.02 |