|
102 Поэтому наличие развитого и хорошо организованного рынка государственных ценных бумаг дает возможность инвесторам разместить средства в высоконадежные и ликвидные государственные обязательства, а правительству получить дополнительный источник неинфляционного привлечения денег в бюджет. Отмечается, что на российском рынке государственных ценных бумаг по-прежнему велика роль банков, которые желают вкладывать значительные средства в государственные обязательства при этом становясь крупнейшими кредиторами государства на внутреннем рынке. В 2004 г. банковские инвестиции в государственные ценные бумаги составили примерно 9 % от общей величины банковских активов. При этом банки являлись основными игроками, но и часто выполняли функции уполномоченных агентов государства на этих рынках, обслуживая выпуск, обращение и погашение государственных ценных бумаг. И сейчас наиболее значительным рынком государственных долговых обязательств является рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). В декабре 2004 г. активность участников вторичного рынка ГКО/ОФЗ выросла по сравнению с ноябрем, достигнув достаточно высокого уровня. Рост был связан преимущественно с улучшением ситуации в области свободной рублевой ликвидности на межбанковском рынке в связи с заблаговременным накоплением необходимого для крупных платежей конца года объема рублей, в т.ч. через операции прямого РЕПО. |
38 Основной функцией государства на РЦБ по-прежнему является создание системы регулирования рынка и обеспечение ее функционирования. Особое внимание уделяется программе мер, направленных на повышение стандартов раскрытия информации и информационной прозрачности а также созданию саморегулируемых организаций профессиональных участников этого рынка, обеспечивающих в том числе соблюдение всеми необходимых стандартов в деятельности и направлениям защиты интересов государства и субъектов РЦБ. Анализ фондового рынка в России показал, что его развитие имеет уродливый характер: например, в 1995 г. порядка 99 % всего биржевого оборота охватывала торговля государственными ценными бумагами. На долю же акций производственных компаний и банков приходилась ничтожная часть этих операций на биржевом рынке. Темпы развития рынка государственных ценных бумаг в существенной мере определяются приоритетами проводимой финансовой политики государства: ограничение денежной массы в обращении с целью борьбы с темпами роста цен на товарных рынках, а также поиск неинфляционных источников финансирования государственного бюджета, в качестве которых рассматриваются, прежде всего, государственные ценные бумаги. Поэтому наличие развитого и хорошо организованного рынка государственных ценных бумаг дает возможность инвесторам разместить средства в высоконадежные и ликвидные государственные обязательства, а правительству получить дополнительный источник неинфляционного привлечения денег в бюджет. Отмечается, что на российском рынке государственных ценных бумаг по-прежнему велика роль банков, которые желают вкладывать значительные средства в государственные обязательства при этом становясь крупнейшими кредиторами государства на внутреннем рынке. В 1996 г. банковские инвестиции в государственные ценные бумаги составили примерно 9 % от общей величины банковских активов [76]. При этом банки являлись основными игроками, но и часто выполняли функции уполномоченных агентов государства на этих рынках, обслуживая выпуск, обращение и погашение государственных ценных бумаг. И сейчас наиболее значительным рынком государственных долговых обязательств является рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). В декабре 2002 года активность участников вторичного рынка ГКО/ОФЗ выросла по сравнению с ноябрем, достигнув достаточно высокого уровня. Рост был связан преимущественно с улучшением ситуации в области свободной рублевой ликвидности на межбанковском рынке в связи с заблаговременным накоплением необходимого для крупных платежей конца года объема рублей, в т.ч. через операции прямого РЕПО. Таблица 2 Объем торгов на рынке ГКО/ОФЗ Месяц 2002 г. Объем торгов в млн. руб. ГКО ОФЗ-ПД ОФЗ-ФД/ФК ОФЗ-АД Суммарный Январь 554,20 42,16 4 305,33 4 901,68 Февраль 424,86 50,16 5 327,80 5 802,81 Маот 447,43 48,98 4 553,30 5 049,72 Апрель 635, 77 47,77 11 280,24 11 963,78 Май 2 094,50 45,53 12 983,94 1 724,19 16 847,85 Июнь 2 225,01 77,30 10 856,93 4 419,33 17 578,56 Июль 1 320,88 12,38 8 412,73 3 432,40 13 178,38 Август 926,12 33,93 4 951,90 1 380,51 7 292,46 Сентябрь 1 221,59 112,98 8 685,27 6 044,38 16 064,22 Октябрь 2 519,47 156,70 8 650,84 9 293,43 20 620,43 Ноябрь 612,85 67,70 4 729,59 6 949,21 12 359,36 Декабрь 362,22 139,12 3 323,43 [5399,09 15 723,91 Изменение за месяц +40,69 % 105,50 % +36,56 % -15,11 % +27,22 % Доля от суммарного объема в октябре 5,43 % 0,83 % 56,12 % 37,52 % 100,00 % Средний (январь-ноябрь) 1 224,39 63,23 7 676,26 4 749,06 12 043,16 Изменение к среднему -30 % +120% 1+15% +24 % +31 % |