|
Ill Активность вложений инвесторов в экономику региона определяется экономической специализацией последнего. Предприятия региона выбирают ' различную тактику поведения на фондовом рынке. Одни рассматривают его как способ мобилизации дополнительных финансовых средств, другие придают большое значение вторичному обороту акций, где изменение курса свидетельствует об их устойчивости и инвестиционной привлекательности. Первичные рынки акций в российских регионах характеризуются двумя основными чертами: привлечением внешних ресурсов в производство и борьбой за перераспределение собственности. В регионах с развитой инфраструктурой фондового рынка преобладает тенденция к привлечению инвестиций посредством выпуска и размещения акций. В регионах же, где она развита недостаточно, преобладают тенденции борьбы за акционерный контроль над предприятиями, либо отсутствует значительный перелив финансового капитала в производство. Однако по мере развития рыночной инфраструктуры в этих регионах ситуация может качественно измениться. Вторичные фондовые рынки в российских регионах представлены, как правило, двумя традиционными сегментами: фондовой биржей и внебиржевым рынком. Сегодня фондовый вторичный рынок в России характеризуют следующие особенности: во-первых, в биржевом обороте 2003-2004 гг. значительно возросла доля оборота акций промышленных компаний и государственных долговых обязательств. Во-вторых, уменьшилось количество бирж. Если к началу 1992 г. их число приближалось к 200, то сейчас общее количество фондовых и товарнофондовых бирж не превышает 7. Данное снижение произошло благодаря тому, что биржи в большей степени начали выполнять свойственные им функции: обращение акций и долговых обязательств взамен размещения краткосрочных банковских кредитов и котировки разного рода |
различную тактику поведения на фондовом рынке. Одни рассматривают его как способ мобилизации дополнительных финансовых средств, другие придают большое значение вторичному обороту акций, где изменение курса свидетельствует об их устойчивости и инвестиционной привлекательности. Первичные рынки акций в российских регионах характеризуются двумя основными чертами: привлечением внешних ресурсов в производство и борьбой за перераспределение собственности. В регионах с развитой инфраструктурой фондового рынка преобладает тенденция к привлечению инвестиций посредством выпуска и размещения акций. В регионах же, где она развита недостаточно, преобладают тенденции борьбы за акционерный контроль над предприятиями, либо отсутствует значительный перелив финансового капитала в производство. Однако по мере развития рыночной инфраструктуры в этих регионах ситуация может качественно измениться. Вторичные фондовые рынки в российских регионах представлены, как правило, двумя традиционными сегментами: фондовой биржей и внебиржевым рынком. Сегодня фондовый вторичный рынок в России характеризуют следующие особенности: во-первых, в биржевом обороте 20012002 гг. значительно возросла доля оборота акций промышленных компаний и государственных долговых обязательств. Во-вторых, уменьшилось количество бирж. Если к началу 1992 г. их число приближалось к 200, то сейчас общее количество фондовых и товарно-фондовых бирж не превышает 7. Данное снижение произошло благодаря тому, что биржи в большей степени начали выполнять свойственные им функции: обращение акций и долговых обязательств взамен размещения краткосрочных банковских кредитов и котировки разного рода суррогатных бумаг и «мягких валют» стран СНГ. Ныне кредиты размещаются через межбанковские рынки, операции с валютой сосредоточиваются на специализированных валютных биржах. Примечательно, что некоторые региональные валютные биржи 176 ЗАЗКЛЮЧЕШПЕ Исследование, проведенное в работе «Институциональные аспекты управления региональным инвестиционным портфелем» позволило нам сделать следующие выводы. Российский рынок ценных бумаг, по нашему мнению, как и мировой финансовый рынок, объективно должен включать в себя три инфраструктурных элемента: торговые, расчетно-клиринговые и депозитарные системы. Речь идет о создании прежде всего электронного (виртуального) рынка ценных бумаг. Только в рамках такой электронной трехзвенной системы можно осуществлять государственный контроль за процессами финансового рынка, где центральное место в инфраструктуре российского рынка ценных бумаг должны занимать организованные торговые площадки биржевые (например, система валютных бирж России) и внебиржевые (РТС). При анализе складывающихся закономерностей организации современного рынка ценных бумаг необходимо прежде всего методологически отделять экономические отношения как отношения, реализуемые через частные интересы распределения созданного продукта, от институциональных, выражением которых являются интересы, направленные на обеспечение единства всей хозяйственной системы, определять взаимодействие этих двух противоположных пластов хозяйственных отношений применительно к рынку ценных бумаг, с выделением здесь предпринимательской и регулирующей функции государства. Активность вложений инвесторов в экономику региона определяется экономической специализацией последнего. Предприятия региона выбирают различную тактику поведения на фондовом рынке. Одни рассматривают его как способ мобилизации дополнительных финансовых средств, другие придают большое значение вторичному обороту акций, где измене 177 ние курса свидетельствует об их устойчивости и инвестиционной привлекательности. Следует отметить, что первичные рынки акций в российских регионах характеризуются двумя основными чертами: привлечением внешних ресурсов в производство и борьбой за перераспределение собственности. В регионах с развитой инфраструктурой фондового рынка преобладает тенденция к привлечению инвестиций посредством выпуска и размещения акций. В регионах же, где она развита недостаточно, преобладают тенденции борьбы за акционерный контроль над предприятиями, либо отсутствует значительный перелив финансового капитала в производство. Однако по мере развития рыночной инфраструктуры в этих регионах ситуация может качественно измениться. Вторичные фондовые рынки в российских регионах представлены, как правило, двумя традиционными сегментами: фондовой биржей и внебиржевым рынком. Качественный состав региональных эмитентов акций, котирующихся в российских регионах, практически одинаков это акции приватизированных промышленных предприятий. Акции коммерческих банков в большинстве регионов (за исключением Москвы) не популярны. Высокая разница курсов первичных и вторичных рынков, вызванная частично тем, что акции выпускаются в одном регионе, а перепродаются в других, свидетельствует о недостаточном привлечении инвестиций в производство, посредством рынка ценных бумаг и преимущественным формированием спекулятивно посреднического капитала. Акционерное общество «Сургутнефтегаз» крупное нефтегазодобывающее предприятие России, дочернее предприятие нефтяной компании с одноименным названием, входящей в десятку самых мощных нефтяных |