|
99 Наиболее актуальными задачами применительно к муниципальным займам является оценка реальных финансовых ресурсов региона при определении объема и типа эмиссии и предоставление налоговых льгот при выпуске областных и региональных займов под эффективные инвестиционные проекты. Соответствующие уточнения должны быть внесены в законопроект о государственных и муниципальных ценных бумагах. Для выявления инвестиционных возможностей особенно важен анализ процесса превращения портфельных инвестиций во вложения в непосредственное обновление и расширение производственных мощностей, объектов производственной и социальной инфраструктуры. По некоторым данным, в 2004 г. около 50 % иностранных портфельных инвестиций было направлено в реальный сектор экономики. Представляется актуальным и увеличение доли акций, принадлежащих государству, при реализации схемы «точечной» приватизации с последующей их продажей стратегическому инвестору, расширение сферы трастовых форм управления приватизированными предприятиями с учетом возможности опциона права на выкуп управляющими банками или предприятиями имущества после окончания трастового периода и использования полученных средств на инвестиционные цели. |
61 еле КС ФБ торговца акциями. Местные конкуренты оценивают долю Брансвик на российском рынке в 10 %, тогда как на прочую брокерскую массу приходится 5 % и менее. Брансвик —чисто портфельный инвестор. Среди глобальных инвестиционных структур, выделяемых в качестве конкурентов КС ФБ и Брансвик, в печати называют компанию Salomon Brothers, которая вовлечена в операции с акциями и в обслуживание внешнего долга России. Быстро выдвигается на заметные позиции банк Morgan Grenfell (МГ), чьей специализацией исторически является финансирование проектов. Это первый иностранный инвестиционный банк, начавший свою деятельность еще в СССР. С тех пор банк финансировал более 70 проектов на сумму более 4 млрд. долл. МГ организует проектное финансирование под обеспечение из будущей прибыли и ведет операции с валютными облигациями Министерства финансов. С точки зрения инвестиционного финансирования, большое значение мох<ет иметь выпуск специализированных займов. Так, Всемирный банк выделил заем в размере 10 млн. долл. для реализации российской инвестиционной программы оздоровления окружающей среды. Наиболее актуальными задачами применительно к муниципальным займам является оценка реальных финансовых ресурсов региона при определении объема и типа эмиссии и предоставление налоговых льгот при выпуске областных и региональных займов под эффективные инвестиционные проекты. Соответствующие уточнения должны быть внесены в законопроект о государственных и муниципальных ценных бумагах. Для выявления инвестиционных возможностей особенно важен анализ процесса превращения портфельных инвестиций во вложения в непосредственное обновление и расширение производственных мощностей, объектов производственной и социальной инфраструктуры. По некоторым 62 данным, в 2001 г. около 50 % иностранных портфельных инвестиций было направлено в реальный сектор экономики. Представляется актуальным и увеличение доли акций, принадлежащих государству, при реализации схемы «точечной» приватизации с последующей их продажей стратегическому инвестору, расширение сферы трастовых форм управления приватизированными предприятиями с учетом возможности опциона права на выкуп управляющими банками или предприятиями имущества после окончания трастового периода и использования полученных средств на инвестиционные цели. В связи с чем далее необходимо оценить риски, возникаемые при портфельном инвестировании региональных проектов, и предложить методику их расчета. Оценка и методика расчета риска при портфельном инвестировании региональных проектов I в реальной рыночной ситуации ожидаемый инвестиционный доход региональной фирмы всегда сопряжен с неизбежным риском^?всегда имеется определенная доля общего риска этой фирмы, которую невозможно диверсифицировать. Процесс диверсификации при реализации инвестиционного предложения представляет собой приобретение отрицательно скоррелированных активов. Чем больше риск, не подлежащий диверсификации, тем больше и потенциальный доход инвестора. Недиверсифицированный, так называемый систематический риск, складывается под воздействием целого ряда факторов внешней среды региональной компании: общеэкономическое положение страны, политическая обстановка, демографическая ситуация, природно-климатические особенности, конкурентная среда и т.п.^Учет систематического риска, в частности расчет соответствую |