|
тивного срока службы. Капитальные затраты лизингодателя покрываются путем периодической сдачи имущества в лизинг и последующей его продажей по остаточной или рыночной стоимости. Основные особенности, присущие оперативному лизингу, состоят в том, что лизингодатель не рассчитывает возместить все затраты на имущество за счет лизинговых поступлений от одного лизингополучателя в течение срока действия конкретного договора. Кроме того, сроки договора оперативного лизинга значительно меньше сроков физического износа имущества или нормативов амортизации (по обычным или ускоренным ставкам); в-третьих, риск порчи или утери имущества лежит в основном на лизингодателе (хотя и существует возможность передачи части ответственности лизингополучателю), который является по существу как юридическим, так и экономическим собственником имущества; наконец, по окончании срока договора имущество, как правило, возвращается лизингодателю. Последний вправе сдать его в лизинг повторно этому или другому лизингополучателю, либо продать (при этом у лизингополучателя нет преимущественного права или опциона на приобретение данного имущества); либо прекратить договор лизинга может быть прекращен досрочно с относительно небольшими штрафными санкциями. Оперативный лизинг предпочтителен, например, в случаях, когда объектом лизинга является новое, непроверенное или бывшее в эксплуатации имущество, в отношении которого имеется реальная возможность повторной сдачи или продажи; лизингополучатель не уверен в том, что он сможет регулярно выплачивать в течение длительного срока лизинговые платежи, достаточные для полного погашения большей части первоначальной стоимости имущества, то есть поток денежных средств находится в зависимости от ряда случайных факторов; существует угроза неправомерного отчуждения имущества (например, в некоторых странах, преимущественно развивающихся, законодательство не разделяет «экономического» и «юридического» собственников имущества, и в результате при финансовом лизинге может возникнуть риск отчуждения у лизингополучателя лизингового имущества другими кредиторами в случае банкротства) [167, с. 203]. 36 |
няющая формы и виды лизинга следующим образом: широко распространенные, общепринятые или базовые виды лизинга, используемые в большинстве юрисдикции (всего около 15); основные производные (деривативные) виды лизинга, полученные в результате заимствования определенных особенностей нескольких базовых видов, которые среди прочего учитывают и национальные особенности страны применения (более 20); смешанные производные (деривативные) виды, обладающие чертами нескольких видов, в том числе и основных производных видов (более 50). Тем не менее, следует отмстить, что объединяющим фактором для всех этих видов является их идентификация в качестве оперативного или финансового лизинга или же их национальных аналогов, что определяет наиболее важную, налоговую составляющую сделки. 1.2.2. Конкретные формы лизинговых отношений 1.2.2.1. Оперативный лизинг Этот вид лизинга в большинстве случаев не является инструментом для финансирования приобретения имущества лизингополучателем. Договор заключается на краткосрочное его использование, значительно короче нормативного срока службы. Капитальные затраты лизингодателя покрываются путем периодической сдачи имущества в лизинг и последующей его продажей по остаточной или рыночной стоимости. Основные особенности, присущие оперативному лизингу состоят в том, что лизингодатель не рассчитывает возместить все затраты на имущество за счет лизинговых поступлений от одного лизингополучателя в течение срока действия конкретного договора. Кроме того, сроки договора оперативного лизинга значительно меньше сроков физического износа имущества или нормативов амортизации (по обычным или ускоренным ставкам); в-третьих, риск порчи или утери имущества лежит в основном на лизингодателе (хотя и существует возможность передачи части ответственности лизингополучателю), который является по существу как юридическим, так и экономическим собственником имущества; наконец, по окончании срока договора имущество, как правило, возвращается лизингодателю. Последний вправе сдать его в лизинг повторно этому или другому лизин2 2 См. «Ьеазееигоре Аппиа! СопГегспсе Ма(епа1$». РгапкГйп: Ьса$еигорс, 1996, р. 18. гонолучателю, либо продать (при этом у лизингополучателя нет преимущественного права или опциона на приобретение данного имущества); и, либо прекратить договор лизинга может быть прекращен досрочно с относительно небольшими штрафными санкциями. Оперативный лизинг предпочтителен, например, в случаях, когда объектом лизинга является новое, непроверенное или бывшее в эксплуатации имущество, в отношении которого имеется реальная возможность повторной сдачи или продажи; лизингополучатель не уверен в том, что он сможет регулярно выплачивать в течение длительного срока лизинговые платежи, достаточные для полного погашения большей части первоначальной стоимости имущества, то есть, поток денежных средств находится в зависимости от ряда случайных факторов; существует угроза неправомерного отчуждения имущества (например, в некоторых странах, преимущественно развивающихся, законодательство не разделяет «экономического» и «юридического» собственников имущества, и в результате при финансовом лизинге может возникнуть риск отчуждения у лизингополучателя лизингового имущества другими кредиторами в случае банкротства). В связи со сказанным, очевидно, что при прочих равных условиях при оперативном лизинге ставки платежей выше ввиду значительных рисков изменения рыночной стоимости имущества при его продаже или повторном лизинге, а также налоговой «нагрузки», которая в общем случае выше, чем при финансовом лизинге, вследствие различий в методике расчета и начисления. Как видно, одним из основных рисков, который берет на себя лизингодатель при оперативном лизинге, является риск изменения остаточной стоимости имущества на момент окончания действия договора лизинга. Рыночная стоимость имущества может отличаться от прогнозируемой в интервале от 10% до 100% и более (для индивидуального и высокотехнологичного оборудования). Однако эти риски в значительной мере нивелируются, если в стране существует стабильно функционирующий рынок бывшего в эксплуатации имущества (США, Западная и Восточная Европа, Япония), а также развиты методики прогнозирования изменения его стоимости. В большинстве развитых стран существуют специальные группы специалистов-оценщиков, дающие среднеи долгосрочный прогноз из |