|
В связи со сказанным, очевидно, что при прочих равных условиях при оперативном лизинге ставки платежей выше ввиду значительных рисков изменения рыночной стоимости имущества при его продаже или повторном лизинге, а также налоговой «нагрузки», которая в общем случае выше, чем при финансовом лизинге, вследствие различий в методике расчета и начисления. Как видно, одним из основных рисков, который берет на себя лизингодатель при оперативном лизинге, является риск изменения остаточной стоймости имущества на момент окончания действия договора лизинга. Рыночная стоимость имущества может отличаться от прогнозируемой в интервале от 10% до 100% и более (для индивидуального и высокотехнологичного оборудования). Однако эти риски в значительной мере нивелируются, если в стране существует стабильно функционирующий рынок бывшего в эксплуатации имущества (США, Западная и Восточная Европа, Япония), а также развиты методики прогнозирования изменения его стоимости. В большинстве развитых стран существуют специальные группы специалистов-оценщиков, дающие среднеи долгосрочный прогноз изменения остаточной стоимости некоторых видов имущества (авиатехника, суда, автотранспорт и др.). Например, в странах Восточной Европы приемлемой может считаться разница не более 2-3% для договоров сроком 3 года даже для высокотехнологичного оборудования, в частности, для компьютеров [243, с. 28]. В целом же, для того чтобы максимальным образом обезопасить себя от подобных рисков, лизингодатели стремятся работать только с лизинговым имуществом с большими объемами продаж на вторичном рынке; достаточно консервативно подходить к анализу остаточной стоимости; принимать во внимание флуктуации рынка, динамику спроса и предложения, экономическую активность в стране, динамику цикла (особенно его длинные инвестиционные волны) и другие факторы, которые могут влиять на стоимость имущества; диверсифицировать портфель по типу объектов и отраслям. Законодательством ряда государств устанавливаются критерии регулирования операций оперативного лизинга [217, с. 18]. К ним относятся: мак37 |
гонолучателю, либо продать (при этом у лизингополучателя нет преимущественного права или опциона на приобретение данного имущества); и, либо прекратить договор лизинга может быть прекращен досрочно с относительно небольшими штрафными санкциями. Оперативный лизинг предпочтителен, например, в случаях, когда объектом лизинга является новое, непроверенное или бывшее в эксплуатации имущество, в отношении которого имеется реальная возможность повторной сдачи или продажи; лизингополучатель не уверен в том, что он сможет регулярно выплачивать в течение длительного срока лизинговые платежи, достаточные для полного погашения большей части первоначальной стоимости имущества, то есть, поток денежных средств находится в зависимости от ряда случайных факторов; существует угроза неправомерного отчуждения имущества (например, в некоторых странах, преимущественно развивающихся, законодательство не разделяет «экономического» и «юридического» собственников имущества, и в результате при финансовом лизинге может возникнуть риск отчуждения у лизингополучателя лизингового имущества другими кредиторами в случае банкротства). В связи со сказанным, очевидно, что при прочих равных условиях при оперативном лизинге ставки платежей выше ввиду значительных рисков изменения рыночной стоимости имущества при его продаже или повторном лизинге, а также налоговой «нагрузки», которая в общем случае выше, чем при финансовом лизинге, вследствие различий в методике расчета и начисления. Как видно, одним из основных рисков, который берет на себя лизингодатель при оперативном лизинге, является риск изменения остаточной стоимости имущества на момент окончания действия договора лизинга. Рыночная стоимость имущества может отличаться от прогнозируемой в интервале от 10% до 100% и более (для индивидуального и высокотехнологичного оборудования). Однако эти риски в значительной мере нивелируются, если в стране существует стабильно функционирующий рынок бывшего в эксплуатации имущества (США, Западная и Восточная Европа, Япония), а также развиты методики прогнозирования изменения его стоимости. В большинстве развитых стран существуют специальные группы специалистов-оценщиков, дающие среднеи долгосрочный прогноз из менения остаточной стоимости некоторых видов имущества (авиатехника, суда, автотранспорт и др.). Например, в странах Восточной Европы приемлемой может считаться разница не более 2-3% для договоров сроком 3 года даже для высокотехнологичного оборудования, в частности, для компьютеров. В целом же, для того чтобы максимальным образом обезопасить себя от подобных рисков лизингодатели стремятся работать только с лизинговым имуществом с большими объемами продаж на вторичном рынке; достаточно консервативно подходить к анализу остаточной стоимости; принимать во внимание флуктуации рынка, динамику спроса и предложения, экономическую активность в стране, динамику цикла (особенно его длинные инвестиционные волны) и другие факторы, которые могут влиять на стоимость имущества; диверсифицировать портфель по типу объектов и отраслям. Законодательством ряда государств устанавливаются критерии регулирования операций оперативного лизинга. К ним относятся: максимальные и минимальные допустимые сроки договора; суммы лизинговых платежей, подлежащие к выплате; наличие опциона; стоимость приобретения; организационная форма лизингополучателя; цели использования имущества, его новизна и защищенность от неправомочного отчуждения и пр. Тем нс менее, главным при отнесении лизинговой сделки к оперативному лизингу с точки зрения налогообложения в большинстве случаев до сих пор является ответ на вопрос: в какой мере параметры конкретной сделки соответствуют базисным требованиям, предъявляемым к лизингу целом, и в то же самое время, удовлетворяют критериям финансового лизинга, принятым в данной стране. Под операционным лизингом обычно понимают переуступку имущества на срок, составляющий часть полного срока его жизни. Лизингополучатель распоряжается имуществом определенный срок, или один производственный цикл, обычно 2-5 лет, при этом возможно получение наряду с финансовыми и других услуг, таких, как техническое обслуживание, ремонт, страхование, налоговые платежи и пр. По инициативе лизингополучателя договор может быть прерван до истечения срока действия контракта. Риск порчи или гибели имущества также |