|
131 СХЕМА ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА УРОВЕНЬ МУЩШПАШгШСО перелит дежиитиых (ЮДТО, (сертификатов) о каиишле и объеме ьыиускц на сумму глобального У PQDUHb ФЕДЕРАЦИИ МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ Бопхивская гиринтия т иди кредитные 1кжпи1 ни уронпе Дикшит, дркумагкш Размещение КПО на фшшнШМШМ JIMHKC чемп Гмшк Средства от жЯми (идущие на иныеищнн ирепши) ауалорехм v $Икий гашк Рис. 4. Схема финансового механизма Муниципалитеты обеспечивают залоговый фонд займа в виде объектов недвижимости; пакетов акций, находящихся в их распоряжении; средствами своего бюджета, которые они передают банку. Банк, в свою очередь, на сумму этого фонда выпускает производные ценные бумаги в виде депозитарных расписок, варрантов, глобальных расписок, имеющих хождение на вторичном рынке; либо он выпускает еврооблигации на ту сумму. Структуру этого нового финансового механизма можно представить нижеследующей структурно-логической схемой (см. рис. 4). |
112 Схема 4. СХЕМА ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА УРОВЕНЬ МУНИЦИПАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ УРОВЕНЬ ФЕДЕРАЦИИ • * ’ ( , ' , т т ■ a j а * * ................................................................................• 4 • I I I Ч ► • I • ' ь • * Ш Ч * Г р Т ь . т г , а а Г ’ \ Г г ‘ I • I • * ь Ь ^ * » 1 + » Т • • • 4 • ' b b Л * Р р1* ( ’ * ► ’ ► " ► *1* • * * * * • 1 ч а ■ • * + ■ + 1 1 f . T . i a k a р а щ а а а t * ♦ + • С > а ■ к < \ _ , . , V j V . 1. » v P v , i , V I ^ «. '«. * . 1 , ' а ' а ’ а 1 «. ’ . 1 . V J / .• аа■Ч ' . V i ' p ' A 1 1 ‘ . * г V , V i ' I ' I ' a I I I I ь I . . передача депозитных подтв. (сертификатов) о капитале и объеме выпуска на сумму глобального 1 • ч J • I a I a j • а г • р В ^ к 4 * 4 4 ‘ 4 • • а а I • • ■ ■ p i в в ' I * > * а • j a a a i i I I а * I B i l l ' I • • i a > •» •» I < Ь J i ч • a ■ ■ a * • a a a a a a ' 4 4 • a P t a b « b a ' a a N i 4 1 1 1 b г а # 4 Ч 1 Ь ч 1 * ' * 1 а . . i p ► • • j 4 • • .............................. t • a i i • i * 1 a l i e . • * • i ь a i > > V . ’ i V b , V v . \ ■ * < • • • * a •> • а * > 1 1 т а Ч 1 4 Ь . а ■ ■ a • • * • • • • • ' p i t . * a i i i a • i ■ ь • 4 • p • • • 1 4 ............................ r a ■ > i b ■ p • * 4 4 i 4 ■ • 4 • ч • * Л I r a i a • a . p A , r . . , . а а ь a a 4 ' t . i ^ a a a 1 4 * ■ ■ ■ ■ P a . J ^ P • • ь . . 4 ■ ■ ■ ■ ь р в в Ч ч ■ ■ ■ ’ i ' а ь а ь . * * ■ i • • ь . . . «• ‘ . ‘ Г . т . ' . г , ' , ^ r . ‘ г . v . w , v . v . . v . v . v ' и м ш а А а м м м а а * I I I I I ^ Н П Ж 1 П 1 ' « 1 И к а » т » Ж П 1 И п и п4 • г а . 4 * 4 • I J > • к • • , Ь . ч V a V . V I * a I I I * I Ы * * ► 1, ■ 4 • I t l 1 l b b b « ' a a i a a a I ' 4 . " а ■ 4 ■ • I депонирует глобальный сертификат на весь выпуск КВО 4 • а I • а _ 1 4 г I i i a ЫН I I I I I I ' I a i i i а а I * • ' I ' I г ► j I I I I I • г I ,1 • I I • I I г I I I I I 1 . 1 • • I ' r i a i a d J I . b ■ .................................................. 1 4 ' , I . • ' . I . • г • Т а I р > к ■ • • Ь « Ь a t ' < ' a a e r ' j e i : ' k A i . . • • • • ^ . ь • р . ■ • • ► ь р а 4 ч ¥ ....................................... j . . ' , , , . • • I а ..........................■ • ■ • I I а . . а . . • 4 • . ■ р т ........................................... I * . з I j . . i i i ' 4 * i r i i a a a • * а . I • <ш* ' I . ' I I с I г 4 а I • I • а ■ I • ► 4 4 Г а b а ,1 I I I с а к I P 4 I 4 4 а а 4 а I а i ' l l I • г г I р а j 4 4 • а I ' I ■ I I j ь j • *а I а 4 а а • • • " I Г I • • а ■ а р 4 i t 4 • I • 4 ► • а • • I • к • р 1 I ' I ► I • I • ' I I ' I а • I а 4 J ■ ■ I а а а I I I I • ► а • а I а а I I а l ' T ’ l 4 b ' J 4 * 1 а 4 • 4 . • . «. . • 1 , I а ’ j • а р • • а а . 4 , • ■ • 4 I I к I 4 j . + а .......................... ь 4 • р 1 • I 4 I i a a a * ' l l l ' l l 4 l I a * i р p i ' > ' ' b > i i 4 1 4 I I ’ . ' ■ ■ а а г в • к • j ................................ • а а а а .......................................I I I i i ’ i Рв^мещенне депозитных нодтверж. (сертификатов) о капитале ЦБРФ Банковская гарантия или кредитные средства па уровне ликииди. документов Размещение KI30 ни финансовом рынке через банк Средства от займи (идущие на инвестиции В >С1 поп) оценка .М ЕЖ Ж И А^ДН Ы Й УРОВЕНЬ Муниципалитеты обеспечивают залоговый фонд займа в виде объектов недвижимости; пакетов акций, находящихся в их распоряжении; средствами своего бюджета, которые они передают байку. Банк, в свою очередь, на сумму 113 * этого фонда выпускает производные ценные бумаги в виде депозитарных расписок, варрантов, глобальных расписок, имеющих хождение на вторичном рынке; либо он выпускает еврооблигации па эту сумму. Структуру этого нового финансового механизма можно представить нижеследующей структурнологической схемой (см. схему 4). Сущность данной модели механизма муниципального займа заключается в использовании новых эффективных инструментов муниципального управления собственностью. По сравнению с данной схемой использование активов неэффективно вообще не происходит их экономического использования. Если данную собственность использовать более эффективно, то, по нашему мнению, возможно получение 10 %-го ежегодного дохода на стоимость, признанную в результате оценки. Если учесть, что данная стоимость в некоторых отраслях выше балансовой стоимости предприятий в 3 раза, то можно получить до 30 % годовых в валюте на заложенные активы. При пом ехема основана на выпуеке именно целевых казначейских валютных обязательств (КВО). Организацию схемы можно описать следующим образом: 1. Специальная аудиторская фирма, работа по оценке имущества которой соответствует наивысшим международным стандартам, и которая обладает доверием самых серьезных западных финансовых институтов, производит оценку имущества по специальной методике, учитывающей не только балансовую стоимость имущества объекта анализа, но и другие различные факторы, такие как, например, местоположение, ликвидность, перспективы развития на данном рынке и при изменяющихся условиях. 2. Наиболее оцененное имущество (активы) объединяется в специально созданный фонд (Залоговый фонд). В него в основном войдут активы предприятий определенных отраслей, которые наиболее ценятся по |