|
133 4. КВО закрепляются за специальным фондом муниципального образования (Залоговый фонд), который бы мог осуществлять операции с активами, использующимися в качестве базиса. Данный процесс необходим для придания ликвидности выпускаемым финансовым инструментам, для чего необходимо обеспечение их реальными активами. 3. Минфин РФ депонирует глобальный сертификат на весь выпуск целевых казначейских валютных обязательств на корреспондентском счете банка финансового агента Фонда в Центральном банке, где он обездвиживается на весь срок выпуска. 4. ЦБ РФ оформляет в унифицированной международной документальной форме депозитные подтверждения (сертификаты) о капитале в объеме выпуска на сумму обездвиженного глобального сертификата и передает их финансовому агенту Фонда (первоклассному российскому банку). 5. Банковско-финансовый агент Фонда размещает депозитные подтверждения (сертификаты) о капитале Центрального банка Российской Федерации на своем корреспондентском счете в первоклассном международном банке и получает от него совместно с Фондом банковскую гарантию или кредитные средства на уровне ликвидных документов. 6. Далее процедура заключается в их простом размещении на финансовом рынке таким же образом, как происходят заимствования на внешних рынках Вырученные средства идут на формирование инвестиционного портфеля, доходность которого будет зависеть от способа его формирования и управления им. По расчетам она может колебаться от 8-10 % до 60-70 % в долларах США. Серьезным недостатком такой схемы является выбор самого российского банка, которые пока не привыкли к роли менеджеров займов. К тому же последний финансовый кризис серьезно отразился и на престиже |
i 14 щ западным стандартам, например, энергетический комплекс и предприятия, поставляющие первичные факторы. 3. Министерство финансов Российской Федерации выпускает КВО, и придает им статус государственных ценных бумаг, которые имеют целью государственную поддержку социально ориентированных программ муниципального образования (последним может выступать г. Ростовна Дону). 4. КВО закрепляются за специальным фондом муниципального образования (Залоговый фонд), который бы мог осуществлять операции с активами, использующимися в качестве базиса. Данный процесс необходим ^для придания ликвидности выпускаемым финансовым инструментам, для чего необходимо обеспечение их реальными активами. 5. Минфин РФ депонирует глобальный сертификат на весь выпуск целевых казначейских валютных обязательств на корреспондентском счете банка финансового агента Фонда в Центральном банке, где он обездвиживается на весь срок выпуска. 6. ЦБ РФ оформляет в унифицированной международной документальной форме (сертифика объеме выпуска на сумму обездвиженного глобального сертификата и передает их финансовому агенту Фонда (первоклассному российскому банку). 7. Банковско-финансовый агент Фонда размещает депозитные подтверждения (сертификаты) о капитале Центрального банка Российской Федерации на своем корреспондентском счете в первоклассном международном банке и получает от него совместно с Фондом банковскую гарантию или кредитные средства на уровне ликвидных документов. 8. Далее процедура заключается в их простом размещении на финансовом * 115 рынке таким же образом, как происходят заимствования на внешних рынках Вырученные средства идут на формирование инвестиционного портфеля, доходность которого будет зависеть от способа его формирования и управления им. По расчетам она может колебаться от 8-10 % до 60-70 % в долларах США. Серьезным недостатком такой схемы является выбор самого российского • банка, которые пока не привыкли к роли лид-менеджеров займов. К тому же последний финансовый кризис серьезно отразился и на престиже даже крупнейших российских банков, что осложняет реализацию предлагаемой схемы. Таким образом, освоение эмиссионных методов решения местных финансовых проблем идет, в целом, не достаточно успешно. Безусловно, имеют место и положительные результаты, но они, скорее, являются редкими исключениями, лишь подтверждающими правомерность общей негативной оценки. Причина такого положения дел состоит, прежде всего, в том, что далеко не все осознают реальную сложность внедрения этого финансового инструментария в отечественную практику. По сути, совокупность методов, используемых при выпуске местных займов, является высокой технологией, а точнее, суммой финансовых технологий. При этом надо иметь в виду, что эти технологии в России не применялись (или применялись слишком давно). Огромный опыт зарубежных стран с развитой рыночной экономикой также, скорее всего, не сможет быть применен путем простого копирования (что вполне естественно для любых высоких технологий). Внедрение этого опыта на российскую почву, безусловно, должно осуществляться путем скрупулезной и осознанной адаптации. |