|
24 опять упала до 5%, в основном, по причине активного роста транснациональных слияний в развитых странах. Вместе с тем, после азиатского кризиса 1997-1998 гг. сделки (в стоимостном выражении) со стороны компаний развивающихся стран удвоились и достигли уровня 41 млрд. долл, в 2003 г. (в 1990 г. всего 7 млрд. долл.). Таблица 1.1. Изменения уровня активности покупки и продажи компаний с учетом их страновой принадлежности. Регион Ед. измер. Продажа компаний Покупка компаний 1990 1995 1997 1998 2003 1990 1995 1997 1998 2003 Развитые страны, в том числе: млрд, долл, в % к итогу 134,2 89,1 164,6 88,2 234,7 77,0 83,8 445,1 644,6 89,5 143,2 95,1 173,7 93,1 272,0 89,2 511,4 96,2 677,3 94,1 Европейский Союз млрд, долл, в % к итогу 62,1 41,2 75.1 40.2 114.6 37.6 187,9 35,3 344,5 47,9 86,5 57,4 81,4 43,6 142,1 46,6 284,4 53,5 497,7 69,1 США млрд, долл, в % к итогу 54,7 36,3 53,2 28,5 81.7 26.8 209,5 39,4 233,0 32,4 27,6 18,3 57,3 30,7 80,9 26,5 137,4 25,8 112,4 15,6 Япония млрд, долл, в % к итогу 0,1 0,1 0,5 0,3 3,1 1,0 4,0 0,9 1 5,9 14,0 9,3 3,9 2,1 2,7 0,9 1,3 0,2 9,8 Развивающие ся страны млрд, долл# в % к итогу 16,1 10,7 15,9 9,6 64,3 21,1 80,7 15,2 63,4 8,8 7,0 4,6 12,8 6,8 32,4 10,6 19,2 3,6 41,2 5,7 Страны Центральной и Восточной Европы млрд, долл, в % к итогу 0,3 0,2 6,0 3,2 5.9 1.9 5,1 1,0 10,3 1,4 0 0,1 0,1 0,3 0,1 1,0 0,2 1,6 0,2 Весь мир млрд. долл. 150,6 186,6 304,8 531,6 720,1 150,6 186,6 304,8 531,6 720,1 В Латинской Америке и в странах Карибского залива наиболее привлекательными для инвесторов являются Аргентина и Бразилия, в которых в последние несколько лет произошла очередная волна приватизации в промышленном секторе, которая и стимулировала рост транснациональных слияний и поглощений. 4 |
32 Доля транснациональных слияний между компаниями развитых стран устойчиво занимала 77-80 % в общемировом объеме сделок подобного рода, (пик пришелся на конец 80-х годов-98%). Основной тенденцией транснациональных слияний в развитых странах является увеличение доли участия компаний Европейского Сообщества. Если в 1987 г. она не достигала 20 %, то к 1991 г. она поднялась до 50%, и с тех пор оставалась на этом уровне. Пик покупок компаний за рубежом со стороны европейских компаний пришелся на год формирования Единого Европейского Рынка, когда доля приобретений европейских компаний составила 65 % от общемирового объема. В страновом аспекте в 1999-2003 гг. наибольший интерес иностранных инвесторов вызывали корпорации Великобритании, Швеции, Германии и Нидерландов. Определенный всплеск транснациональных слияний и поглощений (с организацией кросс-холдингов) в регионе ЕС в первой половине текущего десятилетия можно ожидать при условии сохранения (или предоставления) налоговых льгот для данного вида сделок. Развивающиеся страны не являются активными участниками покупок корпораций за рубежом, однако многие из них представляют собой привлекательные объекты для транснациональных слияний/поглощений. Их доля в обще мировом объеме сделок (по стоимости) в 1996-1997 гг. достигла 10 %, однако в период 1998-2003 гг. опять упала до 5%, в основном, но причине активного роста транснациональных слияний в развитых странах. Вместе с тем, после кризиса 1997-1998 гг. в Юго-Восточной Азии сделки (в стоимостном выражении) со стороны компаний развивающихся стран удвоились и достигли уровня 41 млрд. долл, в 2003 г. (в 1990 г. всего 7 млрд. долл.). Наибольшую активность в процессе транснациональных слияний и поглощений проявляет азиатский регион (см. рис. 1.З.). 33 Наиболее активный инвестор Сингапур: приобретения компаний осуществляется в рамках Тихоокеанского региона. Также активны в плане транснациональных слияний и поглощений страны Латинского региона, причиной чему является увеличение ликвидности экономик данного региона в последние годы. Основной инвестор в этом регионе Бермуды (19 млрд. долл, сделок). Посредством транснациональных слияний и поглощений некоторые компании данного региона стали мировыми лидерами своей отрасли, (например цементная корпорации Cemex Мексика). Таблица 1.1 Изменение уровня активности покупки и продажи компаний с учетом их страновой принадлежности. Регион Ед. измер. Продажа компаний Покупка компаний 1990 1995 1997 1998 2003 1990 1995 1997 1998 2003 Развитые страны, в том числе: млрд, долл, в % к итогу 134,2 89,1 164,6 88,2 234,7 77,0 83,8 445,1 644,6 89,5 143,2 95,1 173,7 93,1 272,0 89,2 511,4 96,2 677,3 94,1 Европейский Союз млрд, долл, в % к итогу 62,1 41.2 75.1 40.2 114.6 37.6 187,9 35,3 344,5 47,9 86,5 57,4 81,4 43,6 142,1 46,6 284,4 53,5 497,7 69,1 США млрд, долл. в в % к итогу 54,7 36,3 53,2 28,5 81.7 26.8 209,5 39,4 233,0 32,4 27,6 18,3 57,3 30,7 80,9 26,5 137,4 25,8 112,4 15,6 Япония млрд. долл. В % 1С итогу 0,1 0,1 0,5 о,з 3,1 1,0 4,0 0,9 1 5,9 14,0 9,3 3,9 2,1 2,7 0,9 1,3 0,2 9,8 Развивающие ся страны млрд, долл, в % к итогу 16,1 10,7 15,9 9,6 64,3 21,1 80,7 15,2 63,4 8,8 7,0 4,6 12,8 6,8 32,4 10,6 19,2 3,6 41,2 5,7 Страны Центральной и Восточной Европы млрд, долл, в % к итогу 0,3 0,2 6Г0 3,2 5.9 1.9 5,1 1,0 10,3 1,4 0 0,1 0,1 0,3 0,1 1,0 0,2 1,6 0,2 Весь мир млрд. долл. 150,6 186,6 304,8 531,6 720,1 150,6 186,6 304,8 531,6 720,1 34 60 ■ Африка — ■— Азия -Латинская америка Рис. 1.3. Динамика региональных слияний и поглощений (Источник: ЮНКТАД, база данных о трансграничных слияниях и поглощениях) В Латинской Америке и в странах Карибского залива наиболее привлекательными для инвесторов являются Аргентина и Бразилия, в которых в последние несколько лет произошла очередная волна приватизации в промышленном секторе, которая и стимулировала рост транснациональных слияний и поглощений. В Азии важным толчком к росту слияний и поглощений явился финансовый кризис, который сделал дешевыми азиатские компании и соответственно более привлекательными для покупки. Наибольшее количество транснациональных слияний и поглощений происходило в Республике Корея, иностранные инвестиции в которую посредством слияний достигли 9 млрд. долл, в 2003 г. В отличие от Кореи доля транснациональных приобретений в Китае сравнительно невелика и составляет всего 2 млрд. долл, из 40 млрд, долл., привлеченных в том же 2003-м году иностранных инвестиций. |