|
96 независимым органом осуществляющим расследование нарушении и принимающим решение. Она имеет исключительное право на запрет сделки в случае выявления нарушения законодательства. Ход сделки обычно таков: управляющие с обеих сторон подписывают соглашение о слиянии, а затем одна из сторон обменивает свои акции на акции другой, р уведомление о сделке должно быть направлено в Комиссию в течение 30 26 дней с момента совершения . Недружественные поглощения, царившие в Японии в начале XX века, когда фирмы приобретали другие компании, чтобы диверсифицировать производство для удовлетворения военного спроса, привели к тому, что многие из современных компаний после войны были проданы «27 по требованиям антимонопольных властей . В Канаде нормативное регулирование рынка сделок слияний/поглощений фрагментарно и осуществляется на региональном уровне через соответствующие комиссии. Наиболее важной из тринадцати комиссий (по числу провинций) является Комиссия провинции Онтарио, требования которой практически полностью соответствуют требованиям Акта Вильямса, используемого в США и описанного ниже. При этом под действие данной комиссии попадают все сделки, которые затрагивают 20% или более зарегистрированных акций28. В США, где сделки слияния/поглощения получили повсеместное распространение еще в конце 80-х годов XIX века, слияния и поглощения разрешены и регулируются антимонопольным законодательством, а наиболее крупные сделки рассматриваются Федеральной комиссией США по торговле, Министерством юстиции и/или Комиссией по ценным бумагам и биржам на предмет их возможного влияния на уровень конкуренции 29 26 www.intemationalcompetitionnetwork.org Интенет-сайт по международным проблемам конкурентной политики. 27Иванова А. Поглощения: за и против // Финанс 10-16 ноября 2003г.,№55 28competition.ic.gc.ca официальный Интернет-сайт по проблемам конкурентной политики в Канаде, www.antitrust.org-Интернет-сайт по проблемам антимонопольного регулирования США. |
94 применению в Германии без согласия акционеров компании-мишени, что противоречит практике других европейских стран . Базовое законодательство Японии предоставляет любым акционерным обществам право свободной покупки акций, слияний и поглощений. Однако сложившаяся законодательная система препятствует недружественным сделкам, фактически запрещая компаниям-покупатслям заранее приобретать акции компаний-целей. Регулирующим органом является Комиссия по добросовестной торговле. Комиссия является независимым органом осуществляющим расследование нарушений и принимающим решение. Она имеет исключительное право на запрет сделки в случае выявления нарушения законодательства. Ход сделки обычно таков: управляющие с обеих сторон подписывают соглашение о слиянии, а затем одна из сторон обменивает свои акции на акции другой, уведомление о сделке должно быть направлено в Комиссию в течение 30 дней с момента совершения29. Недружественные поглощения, царившие в Японии в начале XX века, когда фирмы приобретали другие компании, чтобы диверсифицировать производство для удовлетворения военного спроса, привели к тому, что многие из современных компаний после войны были проданы по требованиям антимонопольных властей . В Канаде нормативное регулирование рынка сделок слиянйй/поглощений фрагментарно и осуществляется па региональном уровне через соответствующие комиссии. Наиболее важной из тринадцати комиссий (по числу провинций) является Комиссия провинции Онтарио, требования которой практически полностью соответствуют требованиям 28«ЕС M erger Control: A m ajor Reform in Progress» International B ar A ssotiation, Brussels, Oct. 2003 29 ww\v. inteniationalcom petitionnetw ork.org И нтенет-сайт no меж дународным проблемам конкурентной политики. 30И ванова А. П оглощ ения: за и против // Ф инанс 10-16 ноября 2003г.,№ 55 95 Акта Вильямса, используемого в США и описанного ниже. При этом под действие данной комиссии попадают все сделки, которые затрагивают 20% или более зарегистрированных акций31. В США, где сделки слияния/поглощения получили повсеместное распространение еще в конце 80-х годов XIX века, слияния и поглощения разрешены и регулируются антимонопольным законодательством, а наиболее крупные сделки рассматриваются Федеральной комиссией США по торговле, Министерством юстиции и/или Комиссией по ценным бумагам и биржам на предмет их возможного влияния на уровень конкуренции32. История создания нормативных документов в США тесно переплетена с историей развития слияний/логлощений в этой стране. Первым нормативным актом, регулирующим слияния и поглощения, является Закон Шермана, принятый в 1890 году. Данный закон запретил проведение любых сделок, способствующих ограничению свободной торговли или достижению положения монополиста в определенной отрасли33. По причине своей нечеткой формулировки закон редко применялся на практике и потому не послужил препятствием для первой волны слияний/поглощений в США, носившей монополистический характер34. Одним из первых нормативных актов, эффективно регулирующих слияния и поглощения, является принятый Конгрессом США в 1950 году Закон Селлера-Кифовера. Этот закон предоставил федеральным властям возможность объявлять слияния, ведущие к монополистической 51 com petition.ic.gc.ca официальный И нтернет-сайт по проблемам конкурентной политики в Канаде. ” w w w . antitTust.org И нтернет-сайт по проблемам антимонопольного регулирования СШ А. 33 w w w .ftc.gov официальный И нтернет-сайт Ф едеральной торговой комиссии СШ А. 34 Рид Стенли Ф., Л аж у А лександра Р. « И скусство слияний и поглощ ений», пер. с англ. М.: «А льпина», 2004 |