|
5. применение схемы «долг в обмен на экспорт», «долг в обмен на задолженности третьих стран», «долг в обмен на инвестиции» 6. различные конверсионные схемы В настоящее время происходит процесс восстановления рынка государственных ценных бумаг РФ. По сравнению с 1999 годом значительно вырос ежедневный объем сделок: в первом квартале 2002 года он составил около 1 млрд.руб. Доходность же по среднесрочным государственным ценным бумагам в первом квартале 2002 года составляла в среднем около 60% годовых. Несмотря на то, что затем доходность государственных облигаций снизилась до 40% годовых,17 на наш взгляд, она остается достаточно высокой. Наиболее приемлемым было бы установление доходности по государственным ценным бумагам на уровне, немного превышающем уровень инфляции, показатель которой на 2003 год планировался на уровне 14,5-15% в год. Данный процесс представляется вполне осуществимым, поскольку в соответствии с графиком погашения внутренних долговых обязательств в 2002 году произошло высвобождение значительных объемов рублевой массы в несколько этапов по 75-80 млрд, руб., одним из направлений дальнейшего использования которых станет в том числе и размещение в долговые 17 Златкис Б. И. Государство нс должно эксплуатировать долговые рынки. // Рынок ценных бумаг, 2002 г. Ха 6 142 |
В настоящее время с нашей точки зрения снижение общего уровня расходов федерального бюджета не представляется целесообразным, поскольку значительная часть организаций, финансируемых за счет средств федерального бюджета, испытывает постоянный недостаток финансовых ресурсов, так как планирование расходов на их финансирование осуществляется по принципу минимальной бюджетной обеспеченности. Также в последние годы финансирование социальных отраслей осуществлялось не в полном объеме по сравнению с параметрами, заложенными в федеральном бюджете. Представляется неблагоприятной структура расходов федерального бюджета с точки зрения их разделения на текущие и капитальные. В экономической структуре расходов федерального бюджета преобладают текущие расходы, доля которых в последние годы имела тенденцию к росту. Так, в 1998 году они составили более 93% расходов, а в 2000 году более 95% (без учета связанных кредитов). Удельный вес капитальных расходов снижался в результате секвестирования и отмены зачетов и в 2000 году составил менее 5%, из которых более половины приходится на промышленность и сельское хозяйство. Такое распределение пропорций между текущими и капитальными расходами подрывает возможности федерального бюджета по осуществлению затрат капитального характера в целях стимулирования процесса экономического роста. В настоящее время происходит процесс восстановления рынка государственных ценных бумаг РФ. По сравнению с 1999 годом значительно вырос ежедневный объем сделок: в первом квартале 2000 года, он составил около 1 млрд. руб. Доходность же по среднесрочным государственным ценным бумагам в первом квартале 2000 года составляла в среднем около 60% годовых. К началу 2001 года доходность по среднесрочным государственным ценным бумагам заметно снизилась и составила порядка 20% годовых. 118 |