|
План Брэйди является гибкой формой программно-целевого управления внешним долг ом, которая применяется для стран со средним уровнем доходов на душу населения, сильно обремененных внешним долгом. Его использование привело к положительным результатам в решении долговых проблем многих стран. К концу 199$ года число государств, заключивших соглашения по сокращению долга и его обслуживания в рамках плана Брэйди достигло 23, что позволило им существенно сократить как сумму основного долга, так и процентов по нему. Интересным представляется для России опыт ряда восточноевропейских стран, активно использовавших данный комплекс мер по снижению своей внешней задолженности. К ним, например, относятся Польша и Болгария, которые согласно классификации мирового банка были отнесены к категории стран, сильно обремененных внешним долгом со средним уровнем дохода. Польша успешно применила практически весь арсенал мероприятий в рамках плана Брэйди, реализация которых происходила при четком их согласовании с МВФ на фоне реформирования национальной экономики. Были проведены несколько реструктуризаций, проведено частичное списание задолженности, были проведен выкуп части обязательств и выпуск облигаций Брэйди. Несмотря на то, что снижение величины основного долга идет медленно, главным достижением проведенных мер стало приостановление его 153 |
Механизм обмена долга на акционерный капитал (своп) является одним из основных элементов плана Брэйди, проводимый по двум основным направлениям: перевод части внешней задолженности в акции предприятий страны-должника, и перевод внешней задолженности во внутренние долговые обязательства. Данный комплекс мер позволяет взыскать со стран-должников определенные средства, а также повышает вероятность оплаты оставшейся части задолженности и восстанавливает кредитоспособность должника на международном рынке капиталов за счет привлечения в страну иностранных инвестиций. План Брэйди является гибкой формой программно-целевого управления внешним долгом, которая применяется для стран со средним уровнем доходов на душу населения, сильно обремененных внешним долгом. Его использование привело к положительным результатам в решении долговых проблем многих стран. К концу 1995 года число государств, заключивших соглашения по сокращению долга и его обслуживания в рамках плана Брэйди достигло 23, что позволило им существенно сократить как сумму основного долга, так и процентов по нему. Интересным представляется для России опыт ряда восточноевропейских стран, активно использовавших данный комплекс мер по снижению своей внешней задолженности. К ним, например, относятся Польша и Болгария, которые согласно классификации мирового банка были отнесены к категории стран, сильно обремененных внешним долгом со средним уровнем дохода. Польша успешно применила практически весь арсенал мероприятий в рамках плана Брэйди, реализация которых происходила при четком их согласовании с МВФ на фоне реформирования национальной экономики. Были проведены несколько реструктуризаций, проведено частичное списание задолженности, были проведен выкуп части 127 обязательств и выпуск облигаций Брэйди. Несмотря на то, что снижение величины основного долга идет медленно, главным достижением проведенных мер стало приостановление его лавинообразного роста и восстановление кредитоспособности страны на международных финансовых рынках. На аналогичных условиях происходила реструктуризация долгов Болгарии. Были проведены несколько реструктуризаций наряду с проведением выкупа обязательств со вторичного рынка с дисконтом и выпуском дисконтных облигаций 50% против номинальной стоимости со сроком обращения 30 лет и рыночной процентной ставкой. Однако с нашей точки зрения, не все элементы плана Брэйди могут быть использованы для урегулирования долговых проблем России. Так, реализация мероприятий, проведение которых финансируется за счет средств международных финансовых организаций, в частности по выкупу части долговых обязательств страной-должником по ценам ниже вторичного рынка, представляется сомнительной, так как в условиях ужесточения условий предоставления финансовой помощи в целях экономии средств международные финансовые организации вероятнее всего предпочтут другие формы урегулирования долговых проблем в отношении страны со значительным положительным сальдо торгового баланса в 1999-2000 гг. В последние годы Лондонский клуб проводил реструктуризацию внешних долгов Польши, Румынии, Болгарии, Венгрии, Бразилии и др. Значительная часть задолженности Польши и Болгарии была списана,, поскольку соотношение долга к экспорту в этих странах превышало 600% годового экспорта (критическим считается показатель равный 275%). Россия реструктурировала свой долг одной из последних. Переговоры были начаты еще в 1991 году, а соглашение о 128 |