Проверяемый текст
Мишина Мария Николаевна. Проблемы управления государственным долгом России (Диссертация 2001)
[стр. 159]

Однако Парижский клуб предложил Пакистану провести реструктуризацию его долга по еврооблигациям параллельно с реструктуризацией его задолженности Парижскому клубу.
Это стало возможным благодаря тому, что большая часть облигаций была сосредоточена в руках ограниченного круга кредиторов.
Что касается России, то суммы ее задолженности огромны и распределены среди большого числа мелких держателей, что делает применение данной схемы без предварительного проведения работы по консолидации пакетов технически невозможной, однако необходимо учитывать и такую
возможность в целях проведения мероприятий по сокращению расходов по погашению и обслуживанию государственного внешнего дога РФ.
Еще одним элементом государственного внешнего долга РФ являются ОВГВЗ которым в 1991 году были оформлены средства юридических лиц, замороженные на валютных счетах Внешэкономбанка.
Поскольку' ОВГВЗ имели низкий уровень доходности и длительные сроки размещения, то пользовались низким спросом на внутреннем рынке и имели низкие котировки.
Сверхнизкая цена привлекла внимание иностранных инвесторов, работающих с
.^ипк Ьопбз.
Поэтому большая часть ОВГВЗ первого транша принадлежала нерезидентам.
Впоследствии были выпущены облигации второго, третьего, четвертого, пятого, шестого и седьмого траншей.
Первый и второй транши ОВГВЗ были погашены в срок, однако в связи с последствиями финансового кризиса сумма основного долга по облигациям
159
[стр. 131]

по разным его элементам колеблется в пределах 60-80% от номинала.
Также использование этого метода позволит не только сократить величину основного долга, но и снимет необходимость расходования бюджетных средств на его текущее обслуживание.
Однако исходя из принципа недискриминации кредиторов проведение подобного рода выкупных операций может негативно сказаться на проведении переговоров и подписании соглашений с Парижским клубом кредиторов о реструктуризации внешней задолженности РФ.
Наиболее эффективным проведение выкупных операций могло бы стать в первые месяцы после девальвации, когда стоимость облигаций составляла порядка 10% от их номинальной стоимости.
По мнению некоторых специалистов, выпуск еврооблигаций в целях привлечения внешних займов невыгоден в силу высокой стоимости их обслуживания, однако, как показывает международная практика, привлечение заемных средств в рамках коммерческой задолженности зачастую оказывается значительно дешевле политически нагруженных официальных.
До недавнего времени считалось, что использование реструктуризации как метода урегулирования задолженности по еврооблигациям недопустимо.
Однако Парижский клуб предложил Пакистану провести реструктуризацию его долга по еврооблигациям параллельно с реструктуризацией его задолженности Парижскому клубу.
Это стало возможным благодаря тому, что большая часть облигаций была сосредоточена в руках ограниченного круга кредиторов.
Что касается России, то суммы ее задолженности огромны и распределены среди большого числа мелких держателей, что делает применение данной схемы без предварительного проведения работы по консолидации пакетов технически невозможной, однако необходимо учитывать и такую
131

[стр.,132]

возможность в целях проведения мероприятий по сокращению расходов по погашению и обслуживанию государственного внешнего дога РФ.
Еще одним элементом государственного внешнего долга РФ являются ОВГВЗ, которым в 1991 году были оформлены средства юридических лиц.
замороженные на валютных счетах Внешэкономбанка.
Поскольку ОВГВЗ имели низкий уровень доходности и длительные сроки размещения, то пользовались низким спросом на внутреннем рынке и имели низкие котировки.
Сверхнизкая цена привлекла внимание иностранных инвесторов, работающих с
^пк Ъопбз.
Поэтому большая часть ОВГВЗ первого транша принадлежала нерезидентам.
Впоследствии были выпущены облигации второго, третьего, четвертого, пятого, шестого и седьмого траншей.
Первый и второй транши ОВГВЗ были погашены в срок, однако в связи с последствиями финансового кризиса сумма основного долга по облигациям
третьего транша на общую сумму 1,3 млрд, долларов США не была погашена.
Министерство финансов РФ обратилось к держателям ОВГВЗ третьей серии с предложением о новации данных облигаций, при которой кредиторам предоставлялась возможность обмена ОВГВЗ третьего транша на облигации валютного облигационного займа 1999 года с их погашением равными долями в 2006 г.
и 2007 г., либо на пакет ценных бумаг, состоящий из облигаций государственного валютного займа 1999 года и ОФЗ с фиксированным купонным доходом со сроком погашения в 2003 году.
Однако, на наш взгляд, более выгодным было бы использование, метода выкупа данных облигаций на вторичном рынке по цене ниже номинала, поскольку цена данных облигаций на вторичном рынке существенно ниже их номинальной стоимости; в настоящий момент номинальная стоимость всех траншей равна 10,0 млрд.
долл.
США, рыночная же их оценка составляет около 1,5 млрд.
долл.
США.
Особенно 132

[Back]