|
Однако экономики многих стран мира в последние годы приобретают все более открытый характер. Поэтому в случае нехватки денежных ресурсов внутри страны прибегают к заимствованиям на международных финансовых рынках, что препятствует росту ссудного процента внутри страны. В первый момент привлечение иностранных капиталов позитивно сказывается на экономическом состоянии страны: происходит стабилизация валютного курса, более благоприятным становится состояние платежного баланса страны. Однако эти плюсы исчезают с необходимостью погашать и обслуживать долговые обязательства нерезидентов. С одной стороны, внешние заимствования позволяют избежать изъятия денежных ресурсов частного сектора внутри страны, но, с другой стороны, в условиях отсутствия стабильной экономической ситуации велика вероятность вывоза за рубеж полученных нерезидентами доходов, что говорит о перераспределении созданного ВВП в пользу третьих стран, то есть невозможности использования созданной внутри страны всей стоимости, что является одной из причин снижения общего платежеспособного спроса внутри страны и негативно сказывается на перспективах экономического роста. При исследовании воздействия государственного долга на развитие инфляционных процессов в стране большое значение имеет выбор держателей государственных долговых обязательств эго Центральный банк, коммерческие банки, население и частные фирмы. 44 |
В теоретическом анализе величина ссудного процента является наиболее важным показателем, который отражает воздействие государственных займов на формы и условия кредитования частного сектора. Предполагается, что при увеличении государственного спроса на кредитные ресурсы ставка ссудного процента должна расти, ограничивая возможности частных фирм и населения в использовании заемных средств для финансирования текущих расходов и капитальных вложений. Сокращение частных инвестиций является мощным тормозом экономического развития страны. Так, по подсчетам экономистов, снижение доли частных инвестиций с 6,9% ВНП в 70-х гг. до 3,6% ВНП в 90-х гг. в США рассматривается как одно из самых негативных последствий воздействия государственного долга и дефицита федерального бюджета на общее экономическое состояние.1 Однако вероятность наступления эффекта “вытеснения” и его продолжительность во многом зависят от специфики экономических условий каждого отдельного государства. Здесь значительную роль играют такие факторы, как степень загруженности производственных мощностей, сопутствующая кредитно-денежная политика Центрального банка страны, объемы резервов институтов кредитной системы. Однако экономики многих стран мира в последние годы приобретают все более открытый характер. Поэтому в случае нехватки денежных ресурсов внутри страны прибегают к заимствованиям на международных финансовых рынках, что препятствует росту ссудного процента внутри страны. В первый момент привлечение иностранных капиталов позитивно сказывается на экономическом состоянии страны: происходит стабилизация валютного курса, более благоприятным становится состояние платежного 1 Кеуце есопотоцие <1е ГОСЭЕ. 1985. № 5. р.62. 37 баланса страны. Однако эти плюсы исчезают с необходимостью погашать и обслуживать долговые обязательства нерезидентов. С одной стороны, внешние заимствования позволяют избежать изъятия денежных ресурсов частного сектора внутри страны, но, с другой стороны, в условиях отсутствия стабильной экономической ситуации велика вероятность вывоза за рубеж полученных нерезидентами доходов, что говорит о перераспределении созданного ВВП в пользу третьих стран, то есть невозможности использования созданной внутри страны всей стоимости, что является одной из причин снижения общего платежеспособного спроса внутри страны и негативно сказывается на перспективах экономического роста. При исследовании воздействия государственного долга на развитие инфляционных процессов в стране большое значение имеет выбор держателей государственных долговых обязательств это Центральный банк, коммерческие банки, население и частные фирмы. Центральный банк может кредитовать правительство несколькими способами: путем кредитной и денежной эмиссии, приобретения государственных ценных бумаг, последнее практикуется во многих странах мира, в том числе в России и в США. Прямое же кредитование Центральным банком правительства запрещено или законодательно ограничено. Покрытие дефицита федерального бюджета за счет кредитов Центрального банка РФ широко использовалось в России, например, в 1992-1994 годах. Доля кредитов Центрального банка РФ в структуре государственного внутреннего долга РФ в 1994 году составляла около 66,5%. Кредитование банковской системой государства ведет к увеличению объема денежной массы за счет мультипликационного эффекта вторичного размещения кредита, что, в свою очередь, сопровождается ростом уровня инфляции. Таким образом, размещение государственных долговых 38 |