|
Как правило, набор используемых методов управления государственным долгом характеризуется сочетанием административных и финансовых методов. На выбор же конкретных методов управления значительное влияние оказывают внутренние и внешние политические и экономические факторы. В мировой практике широко распространены и успешно применяются такие методы управления государственным долгом как рефинансирование, реструктуризация, конверсия, аннулирование и списание долгов. Некоторые из них особенно эффективны в сглаживании долговой ситуации в период долгового кризиса. Под долговым кризисом обычно понимается ситуация, когда государство испытывает серьезные трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной задолженности. Рассмотрим подробнее возможности использования каждого из указанных методов управления государственным долгом, рефинансирование представляет собой процесс погашения старых государственных займов за счет привлечения новых. Следует отметить, что рефинансирование задолженности без существенного смягчения условий дальнейшего кредитования и качественного улучшения экономической ситуации вовлекает заемщика в бесконечную спираль наращивания долга и платежей по нему без каких-либо перспектив на окончательное решение проблемы. Существует мнение, что обещание предоставить новые кредиты будет стимулировать должника своевременно осуществлять погашение и 49 |
Под административными методами обычно подразумевают такие способы и формы управления государственным долгом, в основе которых лежит администрирование, распорядительство, спускаемые сверху установки. Критериями эффективности в данном случае является способность наиболее полно и оперативно выполнять распоряжения любыми доступными средствами без учета экономической целесообразности и выгоды. Финансовые же методы управления характеризуются такими способами и формами обеспечения процесса функционирования государственного долга, для принятия решений о которых главным критерием выступают финансовые показатели и расчеты. Критерием эффективности финансовых методов управления выступают максимизация выгоды от привлеченных займов и минимизация издержек, связанных с их погашением и обслуживанием. Как правило, набор используемых методов управления государственным долгом характеризуется сочетанием административных и финансовых методов. На выбор же конкретных методов управления значительное влияние оказывают внутренние и внешние политические и экономические факторы. В мировой практике широко распространены и успешно применяются такие методы управления государственным долгом как рефинансирование, реструктуризация, конверсия, аннулирование и списание долгов. Некоторые из них особенно эффективны в сглаживании долговой ситуации в период долгового кризиса. Под долговым кризисом обычно понимается ситуация, когда государство испытывает серьезные трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной 43 задолженности. Рассмотрим подробнее возможности использования каждого из указанных методов управления государственным долгом. Рефинансирование представляет собой процесс погашения старых государственных займов за счет привлечения новых. Следует отметить, что рефинансирование задолженности без существенного смягчения условий дальнейшего кредитования и качественного улучшения экономической ситуации вовлекает заемщика в бесконечную спираль наращивания долга и платежей по нему без каких-либо перспектив на окончательное решение проблемы. Существует мнение, что обещание предоставить новые кредиты будет стимулировать должника своевременно осуществлять погашение и обслуживание уже существующего долга. Однако недостатком данной схемы является тот факт, что она работает только в том случае, если кредиторы достаточно долго возобновляют кредиты. Но чем дольше длится период нарастания долга, тем больше становится сумма долговых обязательств, по которым должник старается не платить. Таким образом, рефинансирование долга может привести к отказу от выплат по долгам. К тому же политика рефинансирования может вызвать серьезные сомнения у кредиторов в финансовой обоснованности политики кредитования заемщиков, которых можно заставить платить по долгам только за счет бесконечного предоставления кредитов. Рефинансирование может использоваться как при управлении внутренним, так и внешним долгом. Наиболее ярким примером негативных последствий рефинансирования долговых обязательств государства без существенного улучшения условий рефинансирования и общей экономической ситуации в стране является ситуация с задолженностью по ГКО-ОФЗ, средства от привлечения которых были основным источником финансирования дефицита федерального 44 |