|
снижении объемов прямых иностранных инвестиций, бегстве капиталов, то есть ведет к снижению оценки кредитоспособности государства. Под конверсией государственных долговых обязательств обычно понимают различные механизмы, обеспечивающие замещение государственного долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики должника. Наиболее распространенными видами конверсии считаются конверсия долга заемщиком на особых условиях, обмен на собственность и другие. Одной из наиболее распространенных схем является обмен долга на собственность или на ценные бумаги предприятий государства-должника. В процессе конверсии долговых обязательства, выпущенные от имени или непосредственно заемщиком преобразуется в инвестиционную собственность в данной стране. Данный процесс может быть реализован путем проведения тендеров по обмену пакетов акций приватизируемых предприятий на внешние и внутренние долговые обязательства государства. Хоть данная схема и является трудоемкой, но позволяет избежать инфляционного эффекта и привлечь стратегических инвесторов. Обмен долговых обязательств на собственность может проводится и путем создания специальных инвестиционных фондов, в активы которых передаются принадлежащие государству пакеты акций приватизируемых предприятий. По акциям инвестиционных фондов кредиторы 55 |
Главными преимуществами реструктуризации можно назвать отсутствие издержек, связанных с аннулированием и списанием долгов. Также, возможно, что будущий экономический рост решит долговую проблему, так как реструктуризация дает должнику некоторую передышку, время для экономического оздоровления, поскольку временные отсрочки по платежам высвобождают финансовые ресурсы и позволяют их использовать для финансирования структурных реформ. Но, с другой стороны, объявление о реструктуризации, как показывает международная практика, ограничивает доступ к другим источникам финансирования. Оно негативно влияет на поведение коммерческих банков и иностранных инвесторов, что выражается в снижении объемов прямых иностранных инвестиций, бегстве капиталов, то есть ведет к снижению оценки кредитоспособности государства. Под конверсией государственных долговых обязательств обычно понимают различные механизмы, обеспечивающие замещение государственного долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики должника. Наиболее распространенными видами конверсии считаются конверсия долга в долговые обязательства третьих стран, погашение долга товарными поставками, обратный выкуп долга заемщиком на особых условиях, обмен долга на собственность и Другие. Одной из наиболее распространенных схем является обмен долга на собственность или на ценные бумаги предприятий государства-должника. В процессе конверсии долговые обязательства, выпущенные от имени или непосредственно заемщиком преобразуется в инвестиционную собственность в данной стране. Данный процесс может быть реализован путем проведения тендеров по обмену пакетов акций приватизируемых предприятий на внешние и внутренние долговые обязательства государства. Хоть данная схема и 48 является трудоемкой, но позволяет избежать инфляционного эффекта и привлечь стратегических инвесторов. Обмен долговых обязательств на собственность может проводиться и путем создания специальных инвестиционных фондов, в активы которых передаются принадлежащие государству пакеты акций приватизируемых предприятий. По акциям инвестиционных фондов кредиторы могут получать гарантированный доход от эксплуатации принадлежащей фондам собственности. Использование данного метода имеет жесткие границы, так как значительная часть предприятий, находящихся в государственной собственности, является стратегически важными элементами социальной и рыночной инфраструктуры, поэтому встает вопрос о недопустимости передачи контрольных пакетов акций предприятий ВПК, ТЭК и других стратегических отраслей в частную собственность кредиторов. Если учесть, что данные предприятия привлекают внимание инвесторов, в том числе и иностранных, то необходимо определить условия их приватизации, установив максимальную долю передаваемых в собственность кредиторов акций или условия допуска к приватизации нерезидентов. Главное преимущество обмена долга на собственность в том, что данный процесс может помочь не только в снижении объема государственного долга, но и в сокращении расходов по его погашению и обслуживанию, а это также ведет к уменьшению долгового бремени, в том числе и за счет притока прямых иностранных инвестиций, которые обычно сопровождаются ростом внутренних инвестиций. В целях улучшения ситуации в отношении внешнего долга Россия в настоящий момент проводит переговоры с правительствами ряда иностранных государств-кредиторов о возможности обмена пакетов акций государственных предприятий на долги России. 49 |