|
и з Продолжение табл. 1.4.1. 1 2 3 Влияние на деятельность компании Стремление осуществлять как можно больший контроль над компанией, не всегда учитывая интересы объекта инвестиций Предоставление большой свободы объекту инвестиций в принятии текущих решений, если это соответствует предварительно согласованной стратегии Опыт в отрасли Как правило, значительный, что положительно влияет надеятельность объекта инвестиций Если имеется, не сможет эффективно использоваться руководством компании Таблица 1.4.2. Сравнение существующих возможностей привлечения прямых ино странных инвестиций посредством выпуска АДР* Выпуск АДР III уровня Выпуск АДР по правилу 144А 1. Круг инвесторов: 80 % институциональные; 20 % частные. 1. Круг инвесторов: 100 % институциональные. 2. Сложные и длительные процедуры регистрации в комиссии по фондовому рынку США: представление финансовой отчетности по американским стандартам; значительные затраты науслуги юристов, финансовых консультантов; затраты на составление отчетности. 2. Минимальные требования к регистрации: не требуется представление финансовой отчетности по американским стандартам; не требуется регистрация в комиссии по биржам и фондовому рынку; низкие затраты на организацию финансирования 3 Повышение ликвидности ценных бумаг эмитента 3. Возможность размещения АДР и ГДР расширяет круг потенциальных инвесторов 4. Листинг на ведущих фондовых биржах: NYSE, AMEX, NASDAQ, SEAQ. 4. Котировки: PORTAL, SEAQ. При привлечении прямых иностранных инвестиций посредством публичного размещения АДР компании на американском фондовом рынке зарубежному эмитенту совместно с финансовым советником необходимо произвести выбор тех биржевых площадок, на которых после прохождения листинга будут обращаться депозитарные расписки компании. При размещении АДР на американском фондовом рынке компания имеет возможность выбора среди трех основных биржевых площадок США, на которые приходится более 90 % всего оборота ценных бумаг: Ньюйоркской фондовой бирже (NYSE), Биржевой площадке Национальная Ассоциация Дилеров Ценных Бумаг (NASDAQ), Американской фондовой бирже (АМЕХ). 1Таблица составлена автором диссертационной работы. |
82 Необходимо определить подходы различных групп инвесторов к финансированию деятельности потенци&тьного объекта инвестиций, сформировав их в таблице 2.5'\ Таблица 2.5. Анализ интересов потенциальных инвесторов. П о к а за т ел ь Отраслевые инвесторы Ф и н а н с о в ы е и н в ест о р ы Быстрота в принятии решений Длительная процедура рассмотрения иивестпроекта О сущ ествление инвестиций производится быстро Ключевая мотивация Присутствие на развивающемся рынке как часть глобальной стратегии вложений Эффективность вложений, через вывод ценных бумаг на междун. фондовый рынок Размер размещаемого пакета Будет заинтересован в получении блокирую щ его либо контрольного пакета акций (от 25% д о 75%) В озм ож ен вариант размещ ения неконтрольного пакета среди нескольких финансовых инвесторов Влияние на деятельность ; Стремление осуществлять компании * контроль над компанией без учета ее интересов П редоставление свободы объекту инвестиций в принятии текущих решений Опыт в отрасли связь Как правило, значительно, что положительно влияет на ин: вестируемый объект Если имеется, не смож ет эффективно использоваться руководством компании Сравнение условий выпуска АДР III уровня и АДР по правилу 144А представлено в таблице 2.6. Таблица 2.610. Сравнение существующих возможностей привлечения прямых иностранных инвестиций посредством выпуска АДР. Выпуск АДР III уровня* I * 3 \. Круг инвесторов: 80% институциональные; 20% частные. I 2. Сложные процедуры регистрации в 1 комиссии по фондовому рынку США: представление финансовой отчетности по американским стандартам._ _ __________ 3 Повышение ликвидности ценных бумаг _эмитента_____ ________________ ; 4. Листинг. NY SE, N A S D A ft SEAQ ____ Выпуск АДР по правилу 144Л и ГДР 1. Круг инвесторов: 100% институциональные. 2. М инимальные требования к регистрации: не требуется представление финансовой отчетности по американским стандартам и регистрации в комиссии по ценным бумагам. Ехли v 3. Возм ожность размещения АДР и ГДР расширяет круг потенциальных инвесторов 4 , Котировки PORTAL SEAQ. _____1 ; предприятия существует до говореиность с определенными инвесторами по условиям сделки, оптимальным вариантом является проведение закрытого размещения акций по правилу 144А, иначе целесообразым является проведение открытого размещения на фондовой бирже. [102, с. 14] Схема вы*Таблица составлена автором диссертационного исследования 1 ,1Таблица составлена автором диссертационного исследования I |