|
В конце декабря 1998 г. ситуация на российском фондовом рынке относительно стабилизировалась, Россия была включена в фондовый индекс Международной финансовой корпорации (IFC), ведущие рейтинговые агентства давали позитивные прогнозы по развитию макроэкономической ситуации в России на 1998 г. На фоне благоприятной конъюнктуры происходил рост котировок акций предприятий ведущих отраслей российской промышленности. Стоимость обыкновенных акций ОАО «ЮТК» увеличилась на 60 % до 35 долл. США за акцию. Однако, впоследствии произошел новый спад, связанный со второй волной фондового кризиса в России. И к моменту выпуска АДР первого уровня ОАО «ЮТК» стоимость обыкновенных акций понизилась до 26,24 долл. США. Затем в результате проведения маркетинговых мероприятий связанных с программой АДР стоимость акций возросла на 38 % до 36 долл. США. Из выше сказанного следует, что период времени с января по март 1998 г. был наиболее оптимальным для проведения дополнительной эмиссии акций компании. Компания должна была вести подготовку к фактическому размещению обыкновенных акций в период с декабря 1997 г. по февраль 1998 г. и осуществить факт государственной регистрации выпуска ценных бумаг в ФКЦБ России до момента начала фактического функционирования программы АДР первого уровня компании. Таким образом, был бы достигнут максимальный экономический эффект: компания проведя размещение дополнительной эмиссии по 36 долл. США привлекла бы финансирование на 2040000 долларов США больше запланированного, а учитывая тот факт, что до начала реализации программы АДР одна обыкновенная акции котировалась по цене 22 долл. США экономический эффект составил бы 13 млн. долл. США. Однако, фактическое размещение акций осуществлено не было. Руководство ОАО «ЮТК», ожидая улучшение макроэкономической конъюнктуры в стране, рассчитывало провести размещение по цене не ниже докризисного уровня 40 долл. США, что прогнозировалось на июнь 1998 г. Предприятие достигло по итогам 1997 г. и первого полугодия 1998 г. высоких темпов прироста основных финансовых показателей, были реализованы два этапа инвестиционной стратегии предприятия в части привлечения иностранных инвесторов к деятельности ОАО «ЮТК». Все это в сочетании с положительными макроэкономическими прогнозами финансовых консультантов компании послужи173 |
143 зом, предполагалось, что рыночная стоимость размещаемых обществом акций составит 32,6 дол. СШЛ за одну обыкновенную акцию. Привлеченные в форме акционерного капитала средства ОАО «Кубаньэлектросвязь» планировала направить на увеличение телефонной плотности и уровня цифровизации телефонной сети в Краснодарском крае. В конце декабря 1998 года ситуация на российском фондовом рынке относительно стабилизировалась, ведущие рейтинговые агентства давали позитивные прогнозы по развитию макроэкономической ситуации в России на 1998 год. На фоне благоприятной коньюктуры происходил рост котировок акций предприятий ведущих отраслей российской промышленности. Стоимость обыкновенных акций ОАО «Кубаньэлсктросвязь» увеличилась на 60% до 35 дол. США за акцию. Однако, впоследствии, произошел новый спад, связанный со второй волной фондового кризиса в России. И к моменту выпуска АДР I уровня общества стоимЪсть обыкновенных акций понизилась до 26,24 дол. США. Затем, в результате проведения маркетинговых мероприятий, связанных с программой АДР, стоимость акций возросла на 38% до 36 дол. США. По нашему мнению, период времени с января по март 1998 года был наиболее оптимальным для проведения дополнительной эмиссии акций компании. Мы считаем, что компания должна была вести подготовку к фактическому размещению обыкновенных акций в период с декабря 1997 года по февраль 1998 года и осуществить факт государственной регистрации выпуска ценных бумаг в ФКЦБ России до момента начала фактического функционирования программы АДР первого уровня компании. Таким образом, был бы достигнут максимальный экономический эффект: компания проведя размещение дополнительной эмиссии по 36 дол. США привлекла бы финансирование на 2 040 тыс. дол. США больше запланированного, а учитывая тот факт, что до начала реализации программы АДР одна обыкновенная акции котировалась по цене 22 дол. США, экономический эффект составил бы 13 млн. дол. США. Однако, фактическое размещение акций не было осуществлено. Руководство ОАО «Кубаньэлектросвязь», ожидая улучшение макроэкономической конъюнктуры в стране, рассчитывало провести размещение по цене не ниже докризисного уровня 40 дол. США, что прогнозировалось на июнь 1998 года. Таким образом, были реализованы два этапа инвестиционной сгратегии предприятия. Все это в сочетитании с положительными макроэкономическими прогнозами финансовых консультантов компании послужило основанием для |