|
однако, такое деление является правомерным и целесообразным, так как финансовые и реальные инвесторы преследуют разные экономические и стратегические цели. Необходимо отметить, что в обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями потенциально высокодоходных и недооцененных предприятий. Однако при осуществлении портфельных инвестиций инвестирующая сторона заинтересована, прежде всего, не в непосредственном руководстве предприятием, а в получение доходов за счет предполагаемого роста курсовой стоимости приобретенных акций, а также за счет планируемых дивидендов. Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию «стороннего наблюдателя» по отношению к предприятию-объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им. Осуществляя прямые капитальные вложения, иностранный инвестор, прежде всего, предполагает полностью контролировать текущую производственно-финансовую деятельность предприятия, посредством реструктуризации процессов и методов управления предприятием. Вкладывая финансовые ресурсы в объект инвестирования, иностранный инвестор считает его оптимальным местом для выпуска своей продукции с запланированной нормой прибыли. Совершенствуя механизм привлечения иностранных инвестиций, необходимо определить в какие сферы экономики может иметь доступ иностранный капитал без ущерба для национальных интересов. Если портфельные инвестиции являются вложениями в иностранные ценные бумаги, которые свободно обращаются на фондовых рынках и границы этого рынка определены и регламентированы регулирующими государственными структурами, то на прямые инвестиции в государственных интересах должны распространятся отраслевые ограничения [59]. Приток реальных инвестиций следует ограничивать в сферы экономики, непосредственно связанные с эксплуатацией национальных природных ресурсов, а также имеющие стратегическое государственное значение. Существуют случаи, когда привлечение прямых или финансовых инвестиций является невозможным по следующим причинам: наносит ущерб национальным интересам страны инвестирования; нецелесообразно с экономической точки зрения, в связи с возможностью получения всей нормы прибыли без ее раздела с иностранными инвесторами; отсутствует развитая инфраструктура фондового рынка. 96 |
17 Н I * У эффективная реструктуризация имеющихся долгов путем их конвертации в ценные бумаги эмитента с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов. Инвестиции, обычно, считаются прямыми, если иностранный инвестор владеет нс менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров. Прямые зарубежные инвестиции это не просто финансирование капитальных вложений в экономику. Реальные иностранные инвестиции также создают условия для повышения производительности и технического уровня предприятий страны инвестирования. Размещая свой капитал в этой стране, инвестор приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировые рынки. Различие между определением «прямые» и «портфельные» инвестиции довольно условно, однако, такое деление является правомерным и целесообразным, так как финансовые и реальные инвесторы преследуют разные экономические и стратегические цели. Необходимо отметить, что в обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями потенциально высокодоходных и недооцененных предприятий. Однако при осуществлении портфельных инвестиций инвестирующая сторона заинтересована, прежде всего, не в непосредственном руководстве предприятием, а в получении доходов за счет предполагаемого роста курсовой стоимости приобретенных акций, а также за счет планируемых дивидендов. Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию “стороннего наблюдателя” по отношению к предприятию-объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им. Осуществляя прямые капитальные вложения, иностранный инвестор, прежде всего предполагает полностью контролировать текущую производственно-финансовую деятельность предприятия, посредством реструктуризации процессов и методов управления предприятием. Вкладывая финансовые реЯ IS сурсы в объест инвестирования, иностранный инвестор считает его -оптимальным местом для выпуска своей продукции с запланированной нормой прибыли. Совершенствуя механизм привлечения иноинвестиций, необходимо определить в какие сферы экономики может иметь доступ иностранный капитал без ущерба для национальных интересов. Если портфельные инвестиции являются вложениями в иностранные ценные бумаги, которые свободно обращаются на фондовых рынках и границы этого рынка определены и регламентированы регулирующими государственными структурами, то на прямые инвестиции в государственных интересах должны распространяться отраслевые ограничения. [29,с.2 ]] Существуют случаи, когда привлечение прямых или финансовых инвестиций является невозможным по следующим причинам: наносит ущерб национальным интересам страны инвестирования, нецелесообразно с экономической точки зрения либо из-за отсутствия развитой инфраструктуры фондового рынка. В этих ситуациях целесообразным является использование альтернативы реальным и портфельным инвестициям привлечение зарубежных кредитов и займов. Существующие возможности по выбору оптимального источника финансирования предс тавлены на рисунке 1.1. Рис.1.1. Основные направления привлечения иностранных инвестиций |