36 Фирма, которая пытается приобрести или слиться с другой компанией, называется дружественной компанией, покупателем. Тот факт, что компании приходят на рынок и уходят с рынка лучше всего иллюстрируется тем, как постоянно меняется состав так называемого списка Fortune 500 —список 500 крупнейших корпораций США. Только 70 фирм из оригинального списка 1955г. находятся в нем на сегодняшний день, всего около 2000 фирм появлялись в этом списке время от времени. Таким образом, большинство из них выпало из списка либо путем слияния, приобретения, банкротства, сокращения, или благодаря какой-либо другой форме корпоративной реструктуризации. Например, это Chrysler, Bethlehem Steel, Rubbermaid, Warner Lambert и др. Популярные СМИ, как правило, используют термин «корпоративная реструктуризация», чтобы описать действия, предпринятые менеджерами для расширения или контрактации основных операций фирмы, а также для коренного изменения своих активов или финансовой структуры. Рост конкуренции на всех рынках неизбежно приводит компании к использованию стратегий интеграции: слияний и поглощений, консолидации, которые позволяют выжить. В связи с этим возникает необходимость рассмотреть основные проблемы теории и практики слияний. Слияния и поглощения могут рассматриваться как средства или способы реализации стратегии интеграции, поскольку они предполагают объединение компании-участниц сделки. В теории к стратегиям интеграции также принято относить стратегию создания стратегических альянсов. Стратегический альянс может в итоге перерасти в слияние или поглощение, часто он для этого и создается, то есть облегчает дальнейший процесс слияний. Распространенность сделок М&А и значимость различных факторов, которые стимулируют сделки М&А меняется во времени. Известный специалист в области слияний и поглощений Патрик Гохан выявил наиболее популярных концепции, раскрывающие причины сделок М&А (табл. 1.4). |
19 1.2.Проблемы теории и практики создания стратегических ¥ альянсов, слиянии и поглощении * Рост конкуренции на всех рынках неизбежно приводит компании к использованию стратегий слияний и поглощений. В связи с этим возникает необходимость рассмотреть основные проблемы теории и практики слияний. Слияния и поглощения могут рассматриваться как стратегии интеграции, поскольку они предполагают объединение компаний-участниц сделки. В теории к стратегиям интеграции также принято относить стратегию создания стратегических альянсов. Стратегический альянс может в итоге перерасти в слияние или поглощение, часто он для этого и создается, то есть облегчает дальнейший процесс слияний. Однако, рассмотрим сначала понятия «поглощении» и «слиянии». Поглощения это тендерное предложение, которое выдвигает менеджмент одной корпорации на контрольный пакет обыкновенных голосующих акций другой корпорации. Корпорацию, выдвигающую тендерное предложение называют корпорациеи-покупателем, а корпорацию на контрольный пакет которой выдвигается тендерное предложение ь * 1корпорацией-целью. Корпорациями могут проводиться дружественные поглощения (friendly takeover) и враждебные (hostile takeover) Дружественное поглощение иногда называют слиянием (merger), а сделки по слиянию и поглощению сделками М&А. Российское и зарубежное законодательство по-разному трактуют понятия сделок о слиянии и поглощении. В соответствии с общепринятыми за рубежом подходами под слиянием подразумевается любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших структур. ¥ 1Рудык Н.Б. Коигломеративные слияния и поглощения: книга о пользе и вреде непрофильных активов: учебное пособие. М.: Дело, 2005. с.8 |