|
увеличением риска, увеличивается вероятность потерь, однако тем болт.уие и возможный доход. В предыдущей главе осуществлен системный анализ результатов деятельности хлебопекарных предприятия г. Астрахани на базе модифицированной формулы Дюпона (1.18.), которая взята за основу при построении модели доходности собственного капитала предприятия применительно к современным российским условиям. Поскольку все факторы базового уравнения модели имеют мультипликативную зависимость по отношению к функциональному показателю, то она названа мультипликативно-аддативная функциональная модель. В финансовой практике, на основе модификационной формулы Дюпона, предложено несколько мультипликативных моделей [29, 30]. Эти модели в большей мере отражают коэффициент обеспеченности устойчивого роста собственного капитала, нежели его рентабельность. Применительно к российским условиям в работе [72] приведены две мультипликативные модели роста собственного капитала. Первая из них фактически повторяет формулу Дюпона, за исключением последнего, четвертого фактора, но ввод его в модель, с учетом ослрой нехватки у предприятий собственного оборотного капитала, представляется весьма спорным. Вторая, так называемая, расширенная модель включает шесть факторов, хотя экономическая нагрузка второго фактора (отношение срочных обязательств к валюте баланса) не совсем ясна, шестой фактор аналогичен четвертому фактору первой модели. Учитывая данные моменты, на наш взгляд, использование этих моделей применительно именно к отечественной экономике на сегодняшний день, представляется недостаточно корректным. Как уже было отмечено, переходный период в России происходит на фоне рецессии, поэтому в настоящее время, наиболее актуальным является достижение стабильности материального производства, на основе повышения доходности собственного капитала. Указанные модели, а также приведенные в работах [65, 66], по нашему мнению, имеют общий недостаток, ограничивающий их 115 |
фективности производства. Поэтому, по нашему мнению, он должен выступать как одно из ограничений модели. В предыдущей главе осуществлен системный анализ результатов деятельности хлебопекарных предприятия г. Астрахани на базе модифицированной формулы Дюпона (1.18.), которая взята за основу при построении модели доходности собственного капитала предприятия, применительно к российским условиям переходного периода к рыночной экономике. Поскольку все факторы базового уравнения модели имеют мультипликативную зависимость но отношению к функциональному показателю, то она названа функциональномультипликативной. В финансовой практике, на основе модификационной формулы Дюпона, предложено несколько мультипликативных моделей [21, 125, 127, 129]. Эти модели в большей мере отражают коэффициент обеспеченности устойчивого роста собственного капитала, нежели его рентабельность. Применительно к * российским условиям в работе [130] приведены две мультипликативные модели роста собственного капитала. Первая из них [130, cl 18] фактически повторяет формулу Дюпона, за исключением последнего, четвертого фактора, но ввод его в модель, с учетом острой нехватки у предприятий собственного оборотного капитала, представляется весьма спорным. Вторая, так называемая, расширенная модель включает шесть факторов, хотя экономическая нагрузка второго фактора (отношение срочных обязательств к валюте баланса) не совсем ясна, шестой фактор аналогичен четвертому фактору первой модели. Учитывая данные моменты, на наш взгляд, использование этих моделей применительно именно к отечественной экономике на сегодняшний день, представляется недостаточно корректным. Как уже было отмечено, переходный период в России происходит на фойе рецессии, поэтому в настоящее время, наиболее актуальным является достижение стабильности материального производства, на основе повышения доходности собственного капитала, а затем уже можно исследовать вопросы обеспечения устойчивого роста реального сектора экономики. Указанные модели, а также приведенные в работах [9, 14, 44. 811. по нашему мнению, имеют общий недостаток, ограничивающий их практическое 332 |