|
те финансовые возможности, которые не будут удовлетворять акционеровсобственников. Отношение к риску у различных участников, образующих предприятие, и акционеров также может быть различным. В такой ситуации постановка задачи в форме максимизации прибыли может оказаться неприемлемой. Это объясняется тем, что одни участники предприятия могут рассматривать увеличение общих выгод как результат, достигнутый в ущерб их собственным интересам, а дополнительную выгоду как недостаточную компенсацию их потерь. Кроме преследования цели максимизации прибыли при инвестировании хозяйствующие субъекты могут иметь и ряд других целей. Томпсон и Формби приводят следующий перечень таких альтернативных целей [119]: 1 . Стремление получить удовлетворительную прибыль; 2. Максимизация выручки; 3.Цели завоевания доли рынка; 4. Цели выживания в долгосрочном периоде. Стремление получить удовлетворительную прибыль базируется на теории неполной рациональности Г. Саймона. Сторонники такого направления рассматривают предприятия как стремящиеся в будущем заработать прибыль, по крайней мере, не меньше получаемой в настоящее время. Принятие решений, связанных с прибылью, они связывают с опорой менеджеров на прошлый опыт, правила принятия решений и информацию, позволяющую выбрать ту из известных альтернатив, от которой ожидается удовлетворительная прибыль. Утверждается, что обычно руководители не стремятся тщательно изучать каждую возможность в поиске самой прибыльной альтернативы, так как процесс поиска максимизирующей альтернативы может оказаться дороже, чем он того стоит, и отнять слишком 71 |
собственниками и управляющими. Причиной такого отчуждения выступает то, что управляющий стал главной фигурой при принятии решений фирмой из-за широкого распыления акций, при котором ни конкретный акционер, ни группа собственников не могут оказать влияние на деятельность фирмы, а также из-за недостатка у акционеров информации для принятия решений. Главными становятся интересы руководства компании. Соответственно, цели, способствующие престижу руководства (максимизация выручки от продаж, расширение рынка сбыта, лидерство в научных исследованиях и разработках и т.п.), отодвигают на второй план цели, связанные с прибылью (интересы акционеров-собственников). С этих позиций фирма состоит из различных групп (акционеры, наемные работники, потребители и поставщики). Поэтому интерес фирмы следует рассматривать как совокупность внутрифирменных интересов составляющих ее групп. Каждая из этих групп для участия в общей деятельности должна иметь некоторый минимум преимуществ. Любые дополнительные выгоды после выполнения этих требований должны быть предметом переговоров между группами. У каждой из этих групп могут быть цели, несовместимые с общей задачей максимизации прибыли. Управляющие компаниями как наиболее влиятельные участники должны стремиться в целях повышения престижа максимизировать выручку от продаж, соблюдая ограничения, наложенные другими участниками фирмы. Последние, в свою очередь, могут стремиться заставить фирму использовать те финансовые возможности, которые не будут удовлетворять акционеров-собственников. Отношение к риску у различных участников, образующих фирму, и акционеров также может быть различным. В такой ситуации постановка задачи в форме максимизации прибыли может оказаться неприемлемой. Это объясняется тем, что одни участники фирмы могут рассматривать увеличение общих выгод как результат, достигнутый в ущерб их собственным интересам, а дополнительную выгоду как недостаточную компенсацию их потерь. Другими словами кроме преследования цели максимизации прибыли при инвестировании хозяйствующие субъекты могут иметь и ряд других целей. Томпсон и Формби приводят следующий перечень таких альтернативных целей (171, с.271.): 1. Стремление получить удовлетворительную прибыль; 2. Максимизация выручки; 3. Цели завоевания доли рынка; 4. Цели выживания в долгосрочном периоде. Стремление получить удовлетворение базируется на уже упомянутой теории неполной рациональности Г. Саймона. В данном случае сторонники этой концепции рассматривают предприятия как стремящиеся заработать в будущем, по крайней мере, не меньшую нынешней прибыль. Принятие решений, связанных с прибылью, они связывают с опорой менеджеров на прошлый опыт, правила принятия решений и информацию, позволяющую выбрать ту из известных альтернатив, от которой ожидается удовлетворительная прибыль. Утверждается, что обычно руководители не стремятся тщательно изучать каждую возможность в поиске самой прибыльной альтернативы, так как процесс поиска максимизирующей альтернативы может оказаться дороже, чем он того стоит, и отнять слишком много времени, с учетом рыночной неопределенности, неточной информации относительно спроса, издержек, реакции конкурентов и будущих условий. Более того, как мы уже упоминали, многие управленцы среднего и высшего звена занимают ключевые для принятия решений и выработки политики позиции. Многие из них заинтересованы в увеличении численности сотрудников, занятых выполнением их проектов, власти и полномочиях, большей финансовой ликвидности и т.д. Согласно теоретикам удовлетворенности в такой среде невозможна забота о максимизации денежного благосостояния акционеров, так как преследование цели извлечения прибыли ограничивается требованием удовлетворить, по крайней мере, минимально, конкурирующие интересы. Второй, часто упоминающейся альтернативой максимизации прибыли является максимизация выручки. Согласно этой альтернативе, когда прибыль достигает приемлемого уровня, некоторые фирмы склонны ставить во главу угла |