|
распределение прибыли. На наш взгляд, это невозможно на этапе анализа внутрифирменных интересов. В этом случае распределение прибыли между акционерами-собственниками и управляющими фирмы отличается от механизма распределения прибыли от реализации инвестиций на более высоком уровне, чем фирма (отрасль, регион, государство). Далее, возвращаясь к модели принятия инвестиционного решения, следует сказать, что очень часто проблематичным может стать этап отбора критериев, которые выводятся из цели инвестирования хозяйствующих субъектов. Идеальный вариант, когда находится такая система предпочтений, которая точно соответствует целям организации. На практике, однако, редко бывает возможность точно определить цели компании. Например, можно предположить, что в государственном секторе экономики целью является максимизация общественного благосостояния. Однако это понятие слишком туманно, чтобы его можно было использовать в качестве рабочего критерия, поэтому приходится пользоваться ближайшими критериями, такими, как рост национального дохода или изменение распределение доходов в результате реализации проекта. Исследователю часто приходится использовать ближайшие или близкие критерии как для того, чтобы сделать задачу более удобной для решения, так и из-за присутствия в ней нематериальных составляющих. Следующим шагом принятия решения является поиск информации с целью определения тех факторов внешней деловой среды, которые могут оказать влияние на реализацию проекта, а таюке доступных альтернатив этому проекту. Процесс поиска может оказаться дорогим, а результат привести к смещению целей. Зачастую проекты принимают скорее на основе предпочтений руководителей, чем исходя из оценки того, насколько они способствуют достижению целей организации. На этапе поиска информации для определения факторов внешней деловой среды, оказывающих влияние на реализацию проекта, трудности 75 |
большинство целей, которые выглядят противоречащими максимизации прибыли, фактически являются второстепенными; акционеры-собственники должны знать, какую цену они заплатят ради достижения других целей; если деятельность фирмы систематически не приносит хотя бы минимальной прибыли, то руководство может быть заменено или фирма станет объектом поглощения; руководство, стремящееся к престижу, может принять рыночную стоимость акций фирмы как один из показателей своей деятельности; принятие решений на основе максимизации прибыли может рассматриваться в качестве критерия эффективности, если не рассматривать распределение прибыли. На наш взгляд, это невозможно на этапе анализа внутрифирменных интересов. В этом случае распределение прибыли между акционерами-собственниками и управляющими фирмы отличается от механизма распределения прибыли от реализации инвестиций на более высоком уровне, чем фирма (отрасль, регион, государство). Далее, возвращаясь к модели принятия инвестиционного решения, следует сказать, что очень часто проблематичным может стать этап отбора критериев, которые выводятся из цели инвестирования хозяйствующих субъектов. Идеальный вариант, когда находится такая система предпочтений, которая точно соответствует целям организации. На практике, однако, редко бывает возможность точно определить цели компании. Например, можно предположить, что в государственном секторе экономики целью является максимизация общественного благосостояния. Однако это понятие слишком туманно, чтобы его можно было использовать в качестве рабочего критерия, поэтому приходится пользоваться ближайшими критериями, такими, как рост национального дохода или изменение распределение доходов в результате реализации проекта. Исследователю часто приходится использовать ближайшие или близкие критерии как для того, чтобы сделать задачу более удобной для решения, так и из-за присутствия в ней нематериальных составляющих. 85 Следующим шагом принятия решения является поиск информации с целью определения тех факторов внешней деловой среды, которые могут оказать влияние на реализацию проекта, а также доступных альтернатив этому проекту. Процесс поиска может оказаться дорогим, а результат привести к смещению целей. Зачастую проекты принимаются скорее на основе предпочтений руководителей, чем исходя из оценки того, насколько они способствуют достижению целей организации. На этапе поиска информации для определения факторов внешней деловой среды, оказывающих влияние на реализацию проекта, трудности могут возникнуть при определении перечня альтернатив, поскольку альтернативы могут быть и не очевидными, следствием чего может быть принятие неоптимального решения. Для выработки долгосрочной цели деятельности и установки области ее интересов компания собирает некоторую общую информацию для анализа проектов капиталовложений. Но, если она хочет иметь твердые позиции в бизнесе, например, в течение ближайших десяти лет, то меры нужно принимать уже в настоящий момент. Однако очень маловероятно, что руководители фирмы в состоянии сделать достаточно точный прогноз на такой продолжительный период времени, и поэтому они не могут применить точные критерии для анализа возможных направлений капитальных затрат. Следовательно, им придется полностью положиться на свою интуицию и прошлый опыт. Даже если бы было возможно применить какие-либо модели анализа эффективности к любому инвестиционному проекту, то стоимость такой работы и ее продолжительность сделали бы такой подход нецелесообразным. Поэтому используемые в компаниях методы концентрирует внимание на близких, а не истинных целях, которые, как считается, легче прогнозировать, чем получить и оценить данные, которые необходимы для моделей анализа эффективности капитальных проектов. Таким образом, анализ близких целей должен потребовать относительно меньших затрат средств и времени. Этап оценки является, пожалуй, наиболее важным шагом. Он включает в себя следующие фазы: 86 |