|
2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования. 2.1. Оценка имущественного положения. 2.2. Оценка финансового положения. 3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования. В данном разделе мы выяснили специфику мотивации инвестиционной деятельности, то есть те характерные свойства, отличающие ее от мотивации экономической деятельности. 1. Отсроченное потребление, т.е. жертвование текущим потреблением ресурсов ради увеличения будущей полезности с помощью инвестирования; 2. Исключительное значение оценки и анализа вариантов инвестирования. Эти свойства обнаруживаются на этапе "цели" механизма мотивации инвестирования (см. рис. 3.). Именно этот этап является ключевым в понимании отличия мотивации инвестирования и мотивации экономической деятельности. Этот этап в мотивации инвестирования представляет собой определенную процедуру принятия решения, которую можно представить в виде модели: 1. Установление цели. 2. Выведение критериев из цели деятельности. 3. Оценка и отбор альтернатив. 4. Учет параметров окружающей деловой среды. 5. Принятие решения. Наибольшую сложность в этой модели представляет установление цели, так как хозяйствующий субъект может преследовать несколько целей: максимизацию прибыли, максимизацию выручки, увеличение доли рынка и др. Но в целом ведущей целью инвестирования экономистами признается максимизация прибыли. 82 |
После того как определены наиболее подходящие отрасли для помещения средств из числа входящих в них компаний, надо выбрать те, которые в наибольшей степени позволяют реализовать поставленные инвестиционные цели. Этот этап отличается наибольшей сложностью и трудоемкостью. Одним из основных факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность какой-либо компании, является ее текущее финансовохозяйственное положение и перспективы развития. Поэтому на завершающей стадии фундаментального анализа изучается положение дел у предприятия. В качестве основных источников информации для этого используются данные годовых и квартальных отчетов о деятельности фирм, материалы, которые компания публикует о себе, публикации в прессе и других печатных изданиях, результаты исследований, выполненных специализированными организациями и другими участниками фондового рынка. В общем виде прщрамма углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом. 1. Предварительный анализ экономического и хозяйственного положения субъекта хозяйствования 1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности 1.2. Выявление “больных” статей отчетности 2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования 2.1. Оценка имущественного положения 2.2. Оценка финансового положения 3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования В соответствии с этой системой для анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия используется набор показателей. В данной работе мы использовали показатели, рекомендованные В.В. Ковалевым (81). Таким образом, в данном разделе мы выяснили специфику мотивации инвестиционной деятельности, то есть те характерные свойства, отличающие ее от мотивации экономической деятельности. 1. отсроченное потребление, т.е. жертвование текущим потреблением ресурсов ради увеличения будущей полезности с помощью инвестирования; 2. исключительное значение оценки и анализа вариантов инвестирования. Эти свойства обнаруживаются на этапе “цели” механизма мотивации инвестирования (рис. 1.9). То есть именно этот этап является ключевым в понимании отличия мотивации инвестирования и мотивации экономической деятельности. В свою очередь этот этап в мотивации инвестирования представляет собой определенную процедуру принятия решения, которую можно представить с виде модели: 1. Установление цели. 2. Выведение критериев из цели деятельности. 3. Оценка и отбор альтернатив. 4. Учет параметров окружающей деловой среды. 5. Принятие решения. Наибольшую сложность в этой модели представляет установление цели, так как хозяйствующий субъект может преследовать несколько целей: максимизация прибыли, максимизация выручки, увеличение доли рынка и др. Но в целом ведущей целью инвестирования экономистами признается максимизация прибыли. Другая трудность может возникнуть в процессе оценки и отбора альтернатив. На наш взгляд, существующие методики оценки инвестиционных проектов, такие как расчет чистого приведенного эффекта, нормы рентабельности, срока окупаемости и др. требуют таких условий, которые делают их малопригодными в практической деятельности. По этой причине мы предложили использование методик фундаментального анализа, который и будет использован нами в третьей главе. С учетом всего вышесказанного механизм мотивации инвестирования на наш взгляд должен выглядеть следующим образом (рис. 2.2): доход или полезность, чем непосредственное потребление субъект приступает к осуществлению инвестирования. Эти свойства обнаруживаются на этапе “цели” механизма мотивации инвестирования (рис. 1.9). Поэтому именно этот этап является ключевым в понимании отличия мотивации инвестирования и мотивации экономической деятельности. В свою очередь этап «цели» в мотивации инвестирования представляет собой определенную процедуру принятия решения, которую можно представить в виде модели: 1. Установление цели. 2. Выведение критериев из цели деятельности. 3. Оценка и отбор альтернатив. 4. Учет параметров окружающей деловой среды. 5. Принятие решения. Исходя из этого, была построена модель мотивации инвестиционной деятельности (рис. 2.2). В ходе дальнейшего исследования была выявлена российская специфика инвестирования заключительного этапа модели инвестиционной мотивации. На наш взгляд наибольшее влияние на характер этого процесса оказала приватизация. Наряду с очевидными достоинствами, ей были присущи и многочисленные недостатки. Главный недостаток состоит в том, что приватизации проводилась без учета интересов приватизируемых предприятий. Кроме того, высокий уровень неопределенности по поводу приватизированной собственности приводит к тому, что юридическое закрепление титула собственности не гарантирует для него возможности реализовать его на практике. Причиной такого положения являются трансакционные издержки, т.е. все издержки, связанные с обменом и защитой правомочий: издержки мониторинга и предупреждения оппортунизма (касаются затрат па контроль за соблюдением условий сделки и предотвращение оппортунизма, т.е. уклонения от этих условий); |