• неопределенность положительного результата НИОКР; • сложность оценки результатов, получаемых при реализации инновационных проектов. Это связано с наличием множества критериев технического, экономического, социального и политико-стратегического содержания; • уникально высокий уровень инновационных рисков (по сравнению с другими видами инвестиций); • соответственно большая степень потенциальной (расчетной) рентабельности инновационных инвестиций, уравновешивающая высокий риск потерь; • специфичность инвестиционных механизмов, используемых в научно— 'технических инновациях; • динамичность управления инновационными инвестициями. Она обусловлена тем, что содержание инновации частично меняется при проведении исследований и разработок; • принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности. Последнее обусловлено недостатком информации об анализируемых процессах, неопределенностью положительного результата инновационной деятельности, длительностью инвестиционного цикла, плохой «поддаваемое™» инновационного процесса планированию и регламентации, неформальным характером решаемых задач. Таким образом, следует выделить пять факторов, обуславливающих повышенные риски инвестиций в инновации (инновационные проекты) (первый результат, выносимый на защиту): неопределенность будущего положительного результата НИОКР, сложность его точной оценки, слабая регламентируемость и планируемость работ по НИОКР, специализированный характер инновационных инвестиций (вследствие специфичности используемых инвестиционных активов) и длительный срок окупаемости затрат. 40 |
подряда); * банковское (традиционное и проектное) финансирование проектов; * венчурное финансирование; * самофинансирование малых инновационных фирм; * спонсорское финансирование инноваций (средства “бизнес-ангелов”). Проведенный обзор проблематики инвестиционного проектирования^ в сфере нововведений, а также мнения специалистов [см. например, 229, с. 177; 274, с.ЗЗ] позволяют выделить следующие организационно-экономические особенности управления инвестициями в инновационные научнотехнические проекты: * постоянный рост удельного веса инновационных вложений в общем объеме инвестиций фирм; * специализированный характер инновационных инвестиций, обусловленный специфичностью задействуемых активов; * относительно большая протяженность инвестиционного цикла и срока окупаемости вложений. Это увеличивает риск временного разрыва между затратами и результатом; * низкая ликвидность проекта на его промежуточных стадиях; * неопределенность положительного результата НИОКР; * сложность оценки результатов, получаемых при реализации научнотехнических проектов. Это связано с наличием множества критериев технического, экономического, социального и политико-стратегического содержания; * уникально высокий уровень проектно-инновационных рисков (по сравнению с другими видами инвестиций); * соответственно большая степень потенциальной (расчетной) рентабельности проекта, уравновешивающая высокий риск потерь; * специфичность способов финансирования научио-техиических проектов; * динамичность управления проектом. Обусловлена тем, что содержание проекта постоянно меняется при проведении исследований и разработок; 50 * принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности. Это обусловлено недостатком информации об анализируемых процессах, неопределенностью положительного результата инновационной деятельности, длительностью инвестиционного цикла, плохой “поддаваемости”инновационного процесса планированию и регламентации, неформальным характером решаемых задач. Неопределенность будущего положительного результата НИОКР, сложность его точной оценки, слабая регламентируемость и планируемость работ по НИОКР, специализированный характер инновационных инвестиций вследствие специфичности используемых инвестиционных активов и длительный срок их окупаемости являются, по-видимому, пятью факторами: обуславливающими уникальную степень риска инвестиций в инновационные научно-технические проекты. < Соответственно, ключевыми параметрами управления инвестициями в научно-технические проекты являются инновационно-проектные риски, рентабельность проекта и длительность проектног о цикла. 51 |