|
На рис. 4 представлены существующие российские государственные источники финансирования (на коммерческой и некоммерческой основе) различных стадий инновационной деятельности, которые могут использоваться в оценке инвестиционной привлекательности инновационных проектов. 3.2. Реализация механизма венчурного инвестирования в инновации Как было указано, существующие в настоящее время различные формы коммерческого финансирования нововведений сильно отличаются друг от друга по многим параметрам. Среди них процедура венчурного финансирования инновационных проектов является самой нетрадиционной и требует особого рассмотрения. В экономической литературе сложилось следующее «классическое» (традиционное) развёрнутое определение венчурного механизма финансирования инновационных инвестиций: это финансирование долевого капитала малых инновационных фирм, имеющих значительный потенциал роста, на стадииих создания и реализации продукции, в совокупности с консультационной поддержкой и высокой степенью вовлечённости в процесс принятия решений [32, с.130]. Английский термин «venture» означает «риск», «рискованное начинание». Соответственно венчурное финансирование/инвестирование сопряжено с повышенным (по сравнению с обычным уровнем) предпринимательским риском и предполагает управление этим риском. Термин «венчурный» указывает на элемент авантюризма, хотя и детально рассчитанного, во взаимоотношениях между инвестором и фирмой [48, с.87]. Природа системы венчурного инвестирования, названная в одном из исследований «факторными характеристиками венчурного капитала» [32, схема на с.с.126-127], удачно описывается следующим тезисом. Механизм венчурного финансирования возникает всякий раз, когда на рынке 79 |
116 рассмспгрения. В экономической литературе сложилось следующее “классическое”(традиционное) развёрнутое определение венчурного механизма управления инвестициями в научно-технические проекты: это финансирование акционерного капитала инновационных предприятий малого бизнеса, имеющих значительный потенциал роста, на стадии их создания и реализации продукции, в совокупности с консультационной поддержкой и высокой степенью вовлечённости в процесс принятия решений [32, с. 130]. Англ. термин ” означает “риск”, “рискованное начинание”, venture”— “рисковать”, “отважиться”. Соответственно венчурное финансирование/инвестирование сопряжено с повышенным (по сравнению с обычным уровнем) предпринимательским риском и предполагает управление этим риском. Термин “венчурный”уназывает на элемент авантюризма, хотя и детально рассчитанного, во взаимоотношениях между инвестором и предприятием [48, с.87]. Природа системы венчурного инвестирования, названная в одном из исследований “факторными характеристиками венчурного капитала”[32, схема нас.с.126—], удачно описывается следующим тезисом: механизм венчурного финансирования возникает всякий раз, когда на рынке инвестиционных ресурсов сталкиваются спрос и предложение, движимые, с одной стороны, отсутствием альтернативных источников финансирования и необходимостью консультационной поддержки (фактор спроса), с другой — оправданным ожиданием высокой доходности (фактор предложения) [32, с.с. 126—]. Результатом такого “столкновения”является возникновение особого, уникального механизма управления инвестициями в инновационные проекты, включающего в себя специфические финансовые источники, условия и объекты финансирования, нетрадиционные методы управления проектами и реализации доходов. Ключевым моментом является адаптированность механизма к высоким степеням инновационного и инвестиционного риска, оказывающимся “не по плечу”другим механизмам управления инвестициями в инновационные |