|
инвестиций. Это различные типы венчурных инвесторов (см. далее); * управленческие структуры, организующие и контролирующие процессы инвестирования средств, реализации инновационного проекта и «выхода из инвестиции». Они представлены т.н. управляющими компаниями. В отдельных случаях (например, корпоративное финансирование венчурных проектов) финансовые источники и управленческие структуры могут совмещаться в одном субъекте инвестиционной деятельности; * высокорискован среда приложения венчурного капитала. Она представлена венчурными инновационными проектами как объектом инвестирования; * венчурные инновационные структуры (зависимые и независимые предпринимательские) как основные исполнители работ по проекту; * нормативно-правовые акты и государственные структуры, регулирующие, поддерживающие и обеспечивающие инновационные и инвестиционные процессы. Венчурное предпринимательство имеет несколько организационных форм. При этом к ним не следует относить лаборатории НИОКР в рамках корпораций и исследовательские центры, организованные на паевых началах крупными промышленными корпорациями. Обобщая фрагментарные и неполные сведения по данному вопросу [см. в частности 102, с.35; 166, с.с. 54— 55; 99, с.102], укажем следующие венчурные административно-хозяйственные структуры, представленные в современной экономике: * «внутренние» венчурные (квазипсевдо-венчурные) подразделения корпораций (internal ventures), основой которых является выделение предпринимательской группы в качестве независимой структуры (spin-off); * независимые, чаще всего мелкие, венчурные предприятия. Это «классические» венчурные фирмы, создаваемые либо с нуля, либо путём выделения из крупной корпорации (spin-out); * технопарки (см. главу 1данного исследования). 81 |
проекты. Это обеспечивается специфичностью всего комплекса организационно-экономических отношений между инвесторами и инноваторами, которые делают проектно-инновационные риски более управляемыми. Инновационно-инвестиционные риски в сфере венчурного финансирования наиболее высоки по сравнению со всеми другими областями промышленного и финансового предпринимательства. По оценке зарубежных экономистов, в 15% случаев венчурный капитал (т.е. средства, вложенные в венчурную фирму) полностью теряется, 25 % венчурных фирм несут убытки в течение более длительного времени, чем предполагалось изначально. Кроме того, 30% фирм дают весьма скромную прибыль, но в 30% случаев успех позволяет в течение всего нескольких лет многократно перекрыть прибылью все вложенные средства: в некоторых случаях в 30 раз, а иногда и в 200 раз [257, с.с.156— ]. Таким образом, суммарные проектно-инновационные риски вполне компенсируются, уравновешиваются высочайшей рентабельностью отдельных удавшихся проектов. Мы предлагаем следующим образом поэлементно расчленить венчурный механизм управления инвестициями в инновационные проекты: * финансовые источники (каналы финансирования) венчурных инвестиций. Это различные типы венчурных инвесторов (см. далее); * управленческие структуры, организующие и контролирующие процессы инвестирования средств, реализации инновационного проекта и “выхода из инвестиции”. Они представлены т.н. управляющими компаниями. В отдельных случаях (например, корпоративное финансирование венчурных проектов) финансовые источники и управленческие структуры могут совмещаться в одном субъекте инвестиционной деятельности; * высокорисковая среда приложения венчурного капитала. Она представлена венчурными инновационными проектами как объектом инвестирования; * венчурные инновационные структуры (зависимые и независимые 117 предпринимательские) как основные исполнители работ по проекту; * нормативно-правовые акты и государственные структуры, регулирующие, поддерживающие и обеспечивающие инновационные и инвестиционные процессы. Венчурное предпринимательство имеет несколько организационных форм. При этом к ним не следует относить лаборатории НИОКР в рамках корпораций и исследовательские центры, организованные на паевых началах крупными промышленными корпорациями. Обобщая фрагментарные и неполные сведения по данному вопросу [см. в частности 102, с.35; 166, с.с. 54— ; 199, с.102], укажем следующие венчурные административнохозяйственные структуры, представленные в современной экономике: * “внутренние”венчурные (квази-, псевдо-венчурные) подразделения корпораций (internal ventures), основой которых является выделение предпринимательской группы в качестве независимой структуры (spin-off); * независимые, чаще всего мелкие, венчурные предприятия. Это “классические”венчурные фирмы, создаваемые либо с нуля, либо путём выделения из крупной корпорации (spin-out); * технопарки (см. главу 1 данного исследования). Венчурная фирма (“рискофирма”, “внедренческая фирма”, “исследовательская фирма”, “инновационная фирма”) трактуется как предприятие, создаваемое для реализации проекта, связанного со значительным и даже беспрецедентным предпринимательским риском с точки зрения вероятности его успешного завершения [257, с. 155]. Как правило, одна венчурная фирма реализует один инновационный проект, под который она изначально и создаётся, и срок её жизни чаще всего совпадает со сроком окончания этого проекта (“фирма-проект”). Занимая важное место в сфере нововведений, венчурные фирмы играют двоякую роль: они берут на себя самые рискованные, “сомнительные”инновационные исследования (за которые неохотно берутся крупные предприятия), и при этом обеспечивают наиболее высокую эффективность научно-практических разработок. Поданным 118 |