|
Однако рейтинг «Эксперт-400» предполагает оценку лишь одного показателя —объема производства, что не позволило выполнить всестороннюю оценку инвестиционной привлекательности предприятий. В этой связи обратимся к данным рейтинга инвестиционной привлекательности интенсивно развивающихся предприятий ЦФО Рейтингового агентства АК&М, основанного на сравнительном анализе ряда экономических и финансовых показателей [161]. В рейтинге интенсивно развивающихся предприятий ЦФО учитывались: чистая прибыль в текущем году; общая рентабельность отчетного периода; рентабельность основной деятельности; рентабельность активов; производительность труда; коэффициент текущей ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент автономии —всего восемь показателей, большинство из которых рекомендованы в качестве аналитических методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия [97]. Поскольку наибольший удельный вес в рейтинге интенсивно развивающихся предприятий ЦФО приходится на предприятия машиностроения 52 предприятия из 200, мы располагаем выборкой достаточно большого объема. Это позволяет применить различные методы многомерного статистического анализа для решения основной задачи исследования выявить связь результирующего показателя инвестиционной привлекательности предприятий, в качестве которого можно принять их итоговый рейтинг согласно [161], от составляющих рейтинга, рассматриваемых в качестве предикторов. Сформулированная задача может быть решена путем эконометрического моделирования, что, в свою очередь, требует решения следующих частных задач: анализ характера распределения результирующего показателя инвестиционной привлекательности предприятий машиностроения и его компонент; 113 |
носятся А О «Газпром», РАО «ЕЭС России», А О «Лукойл», РАО «Норильский никель», А О «Ростелеком», А О «Сибнефть», А О «Сиданко», А О «Нефтегазовая компания «Славнефть», А О «Тю менская нефтяная компания», А О «Роснефть», А О «Транснефть» и другие. Лидером «Рейтинга эффективности предприятий Центрального Федерального округа» в 2000 году стал Н оволипецкий металлургический завод (Н Л М К ), имевший самый высокий показатель чистой прибыли среди всех предприятий Ц Ф О . Н а втором месте «М обильные телесистемы» (М Т С ), на третьем компания «Велор» (г. Орел), занимающаяся производством строительных материалов. В первую десятку рейтинга вош ли также четыре пивоваренные компании. Рейтинг 2001 года определялся по измененной системе показателей. Учитывались: 1 ) чистая прибыль в 2 0 0 1 году, млн. руб.; 2 ) общая рентабельность отчетного периода, % ; 3) рентабельность основной деятельности, % ; 4) рентабельность активов, % ; 5) производительность труда, тыс. руб. на человека; 6 ) коэффициент текущ ей ликвидности; 7) коэффициент абсолютной ликвидности; 8 ) коэффициент автономии. Большинство из этих показателей рекомендованы в качестве аналитических методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия [6 6 , 76]. Дадим краткую характеристику этих показателей в ракурсе инвестиционной привлекательности предприятий. Прибыль {profit) «это экономическая категория, выражающая финансовые результаты предпринимательской деятельности, критерий эффективности изготавливаемых товаров (работ, услуг); одна из форма чистого дохода» [97, С.407]. Различают валовую, операционную прибыль, прибыль перед Ъ1 Глава 2 ФАКТОРЫ И МОДЕЛИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫ Ш ЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ 2.1 Анализ факторов инвестиционной привлекательности промышленных предприятий В предыдущей главе отмечалось, что, несмотря на определенную нестабильность набора составляющ их рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий российской промыш ленности и субъективный характер алгоритма его расчета, данные Рейтингового агентства А К & М м огут быть весьма полезны в аналитических целях. В данном разделе проводится анализ факторов инвестиционной привлекательности промыш ленных предприятий Центрального федерального округа; эмпирической базой служил источник [134]. Согласно этому источнику, сводный рейтинг инвестиционной привлекательности предприятий по результатам экономической деятельности 2 0 0 1 г. определялся по следующим показателям: 1 ) чистая прибыль в 2 0 0 1 году, млн. руб.; 2 ) общая рентабельность отчетного периода, % ; 3) рентабельность основной деятельности, %; 4) рентабельность активов, % ; 5) производительность труда, тыс. руб. на человека; 6 ) коэффициент текущ ей ликвидности; 7) коэффициент абсолютной ликвидности; 8 ) коэффициент автономии. П о комплексу этих показателей следует сделать следующие замечания. 1. Чистая прибыль является абсолютным показателем инвестиционной привлекательности и во многом определяется масштабом предприятия. Это требует обоснования его использования в а1!ализе инвестиционной привлекательности предприятий. 2. Относительные показатели инвестиционной привлекательности рентабельности, производительности труда, ликвидности и автономии при70 2.2 Эконометрические моделирование инвестиционной привлекательности промышленных предприятий Центральной России (на примере машиностроительной и пищевой промышленности) Результаты статистических исследований предыдущ его раздела позволяют перейти к разработке моделей инвестиционной привлекательности предприятий ЦФ О . П ри этом ограничимся предприятиями маш иностроительной и пищевой промыш ленности, поскольку именно в этих отраслях интенсивно развивающиеся предпрш ггия представлены наиболее полно. Задачи формулируются следующим образом: 1 ) найти статистическую зависимость результирую щ его показателя инвестиционной привлекательности предприятий, в качестве которого можно принять их итоговы й рейтинг согласно [134], от составляющ их рейтинга, рассматриваемых в качестве предикторов; 2 ) определить степень влияния каждой из составляющ их рейтинга на результирующ ий показатель инвестиционной привлекательности предприятий; 3) выявить приоритетные факторы, определяющие инвестиционную привлекательность промыш ленных предприятий; 4) определить взаимосвязь составляющих рейтинга (предикторов), с целью сведения комплекса информативных показателей к меньшему числу латентных факторов и упрощ ения моделей развития промыш ленных предприятий. Первая задача может быть решена путем эконометрического моделирования. Ее решение предполагает установление специф икации модели и последующего применения методов ш агового множественного линейного регрессионного анализа. Вторая задача тесно связана с первой и предполагает расчет коэффициентов эластичности по полученной эконометрической модели. 86 |